煤電行業(yè)專題研究：“大躍進(jìn)”到“急剎車” 煤電如何“減存控增”？

2017-09-28 09:23:21 中債資信　點擊量：評論 (0)

摘要：火電行業(yè)供給側(cè)改革始于二十世紀(jì)八十年代，十二五末之前火電去產(chǎn)能都以減少存量形式為主。2014年，火電審批權(quán)下放地方使得火電行業(yè)開始大規(guī)模投資建設(shè)，供給側(cè)改革變得日益重要，十三五期間開始執(zhí)行減存控

摘要：火電行業(yè)“供給側(cè)改革”始于二十世紀(jì)八十年代，“十二五”末之前火電去產(chǎn)能都以減少存量形式為主。2014年，火電審批權(quán)下放地方使得火電行業(yè)開始大規(guī)模投資建設(shè)，“供給側(cè)改革”變得日益重要，“十三五”期間開始執(zhí)行“減存控增”的政策。今年8月，隨著16部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險的意見》，各省煤電調(diào)控規(guī)模、各省(第一批)煤電機組關(guān)停、停建及緩建名單陸續(xù)出爐。對此，中債資信基于2016年以來化解煤電過剩產(chǎn)能政策和本批名單項目的梳理，與涉及項目規(guī)模較大的企業(yè)進(jìn)行電話聯(lián)系溝通，具體點評及影響分析如下：

關(guān)停項目以五大電力集團(tuán)項目為主，主要為5萬千瓦以下且以煤耗較高的小機組，淘汰機組的關(guān)停阻力及對企業(yè)的影響均較小。

建項目集中度遠(yuǎn)低于緩建項目集中度，停、緩建項目已投資進(jìn)度及影響程度整體偏低，但其中不乏已投產(chǎn)、已投資進(jìn)度高于50%的企業(yè)。

若“十三五”期間用電量增速明顯高于測算，從煤炭、鋼鐵、電解鋁等行業(yè)實行去產(chǎn)能政策后的表現(xiàn)來看，執(zhí)行煤電去產(chǎn)能政策力度的松緊取決于市場環(huán)境變化，被停、緩建項目存在復(fù)工可能性。

中債資信認(rèn)為，考慮到未來用電增速的不確定性、煤電與其他行業(yè)去產(chǎn)能政策的區(qū)別、去產(chǎn)能后可能帶來的實際結(jié)果、電力行業(yè)的集中度和突出地位等因素，從截至到目前化解煤電過剩產(chǎn)能政策來看，中短期內(nèi)對行業(yè)負(fù)面影響不大。

一、化解煤電過剩產(chǎn)能政策全梳理

2016年以來國家出臺的化解煤電過剩產(chǎn)能相關(guān)政策詳見附件一

火電行業(yè)“供給側(cè)改革”始于二十世紀(jì)八十年代，“十二五”末之前火電去產(chǎn)能都以減少存量形式為主;2014年，火電審批權(quán)下放地方使得火電行業(yè)開始大規(guī)模投資建設(shè)，“供給側(cè)改革”變得日益重要，“十三五”期間開始執(zhí)行“減存控增”的政策

火電行業(yè)“供給側(cè)改革”始于二十世紀(jì)八十年代。1999年，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家經(jīng)貿(mào)委《關(guān)于關(guān)停小火電機組有關(guān)問題意見的通知》，標(biāo)志著關(guān)停工作的正式啟動。到2002年底，全國已累計關(guān)停小火電1,500萬千瓦，但隨著“十五”期間電力供需形勢趨緊，2002~2004年甚至出現(xiàn)嚴(yán)重“電荒”現(xiàn)象，保障電力供應(yīng)成為相關(guān)部門首要任務(wù)，關(guān)停小火電的工作出現(xiàn)放緩。

2004年，國家發(fā)改委出臺了《節(jié)能中長期專項規(guī)劃》，明確指出電力工業(yè)要大力發(fā)展60萬千瓦及以上超(超)臨界機組，提出“以大代小”、“上大壓小”和小機組淘汰退役的規(guī)劃方向。2005年8月，國家發(fā)改委公布于2010年之前要關(guān)停的小火電機組，容量合計534萬千瓦。整體來看，“十一五”期間，全國“上大壓小”、關(guān)停小火電機組7,682.5萬千瓦，遠(yuǎn)超5,000萬千瓦的關(guān)停目標(biāo)。

2012年8月，國務(wù)院印發(fā)《節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃》，明確提出淘汰小火電2,000萬千瓦。2014年10月，國務(wù)院發(fā)布《政府核準(zhǔn)的投資項目目錄(2014年版)》，提出火電站由省級政府核準(zhǔn)，增強了各地方電力項目建設(shè)的自主權(quán)，火電機組開始大規(guī)模建設(shè)，2014年及2015年火電行業(yè)投資同比增長均超過20%。但同期經(jīng)濟(jì)增速下滑，用電需求增長有限，2015年全年用電量增速僅0.5%;以2013年的火電設(shè)備平均利用小時數(shù)5,012為基準(zhǔn)計算，2016年火電裝機容量至少存在15%的過剩。因此，在需求增速下滑及裝機增速不斷提升的背景下，火電利用小時數(shù)處于不斷下降狀態(tài)。國家連續(xù)出臺相關(guān)政策措施化解煤電行業(yè)潛在的日益加劇的產(chǎn)能過剩風(fēng)險。2015年4月，國家能源局出臺《關(guān)于下達(dá)2015年電力行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的通知》，要求全國范圍在年底前淘汰423.4萬千瓦落后小火電機組。整體來看，“十二五”末之前火電去產(chǎn)能都以減少存量形式為主，在技術(shù)進(jìn)步的大背景下，逐步、分批淘汰落后產(chǎn)能。

2016年開始，國家在繼續(xù)對存量裝機控制的基礎(chǔ)上(2016年計劃淘汰煤電裝機容量491.8萬千瓦)，對火電行業(yè)開始進(jìn)行增量控制。2016年3月，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)我國煤電有序發(fā)展的通知》，首次提出建立煤電規(guī)劃建設(shè)風(fēng)險預(yù)警機制、嚴(yán)控各地煤電總量及新增規(guī)模、加大淘汰落后產(chǎn)能力度，“取消一批、緩核一批、緩建一批”煤電項目。同期，國家能源局《關(guān)于建立煤電規(guī)劃建設(shè)風(fēng)險預(yù)警機制暨發(fā)布2019年煤電規(guī)劃建設(shè)風(fēng)險預(yù)警的通知》，設(shè)定了紅色、橙色、綠色三個等級，紅色區(qū)域不允許新建煤電項目，將除江西、安徽、海南、湖北外的省區(qū)均列入紅色區(qū)域;同年9月，國家能源局出臺《關(guān)于取消一批不具備核準(zhǔn)建設(shè)條件煤電項目的通知》，其中包含一份煤電項目“取消一批”名單，涉及裝機容量達(dá)1,240萬千瓦;2016年末，《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》指出，“十三五”期間，將取消和推遲煤電建設(shè)項目1.5億千瓦以上，淘汰落后煤電機組2,000萬千瓦，合計相當(dāng)于規(guī)劃新增容量的80%以上，控制增量方面力度較大。

2017年，國家對火電繼續(xù)實行“減存控增”的政策限制，《政府工作報告》中將去產(chǎn)能范圍擴(kuò)大到煤電領(lǐng)域，提出2017年“要淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5,000萬千瓦以上，以防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險”。減少存量方面，《關(guān)于下達(dá)2017年煤電行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)(第一批)的通知》在繼承855號文淘汰標(biāo)準(zhǔn)下添加了“設(shè)計壽命期滿且具備關(guān)停條件的現(xiàn)役30萬千瓦級純凝煤電機組”，進(jìn)一步擴(kuò)展了淘汰范圍?？刂圃隽糠矫?，國家繼續(xù)發(fā)布2020年煤電規(guī)劃建設(shè)風(fēng)險預(yù)警的通知(除江西、安徽、海南、湖北外的省區(qū)均列入紅色區(qū)域的預(yù)警);8月份，16部委聯(lián)合發(fā)布《意見》，并同時出臺了各省(第一批)煤電機組關(guān)停、停建及緩建名單，要求“‘十三五’期間，全國停建和緩建煤電產(chǎn)能1.5億千瓦，淘汰落后產(chǎn)能0.2億千瓦以上”。按照2017年《政府工作報告》，2017年煤電要淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5,000萬千瓦以上，其中“停建、緩建”規(guī)模占主要部分。因此，“十三五”期間火電政策繼續(xù)維持“減存控增”的原則，且控制增量為重點，與煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的特點存在區(qū)別。此外，截至2016年末，煤電已投產(chǎn)規(guī)模為9.43億千瓦，根據(jù)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》“到2020年末，煤電投產(chǎn)規(guī)模不超過11億千瓦”的要求，新增煤電空間只有1.57億千瓦。但根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》對國家能源局主任努爾˙白克力采訪，2017年初納入規(guī)劃、核準(zhǔn)、在建煤電裝機規(guī)模約3億千瓦。因此，預(yù)計未來新的煤電項目很難獲批，部分未批先建的煤電項目風(fēng)險較大。

二、第一批關(guān)停、停建、緩建項目涉及發(fā)債企業(yè)全梳理

第一批關(guān)停、停建、緩建項目及發(fā)債企業(yè)具體表格詳見附件二;

受限于表格空間，僅列示部分信息，若希望了解詳細(xì)停建、緩建名單及詳細(xì)信息，請聯(lián)系中債資信市場部010-88090123。

關(guān)停項目以五大電力集團(tuán)項目為主，以5萬千瓦以下的小規(guī)模機組為主且區(qū)域分布主要集中于華北地區(qū);停建項目集中度遠(yuǎn)低于緩建項目集中度，停、緩建項目已投資進(jìn)度及影響程度整體偏低，但其中不乏已投產(chǎn)、已投資進(jìn)度高于50%的企業(yè)

1、關(guān)停項目特征

涉及關(guān)停的項目共22個，93臺機組，裝機規(guī)模共472.13萬千瓦，涉及29個發(fā)債企業(yè)。

關(guān)停項目以五大電力集團(tuán)項目為主。按關(guān)停機組所屬企業(yè)來看，華電集團(tuán)(142萬千瓦)、華能集團(tuán)(115.70萬千瓦)、華能國際(華能集團(tuán)下屬主要上市平臺，112.10萬千瓦)涉及項目裝機規(guī)模大，五大電力集團(tuán)涉及關(guān)停項目規(guī)模(352.45萬千瓦)占關(guān)停項目總規(guī)模的74.66%。

責(zé)任編輯：lixin

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