今年以來(lái)，疫情全球大流行導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外能源市場(chǎng)需求驟然萎縮、原油等大宗商品價(jià)格急劇下跌，“負(fù)油價(jià)”、“負(fù)氣價(jià)”、“負(fù)電價(jià)”現(xiàn)象頻繁發(fā)生。今年4月，WTI原油期貨首次出現(xiàn)了負(fù)值結(jié)算價(jià)；3月初，美國(guó)瓦哈樞紐天然氣價(jià)格在2019年之后再次跌至負(fù)值；德國(guó)、法國(guó)、丹麥、比利時(shí)等歐洲國(guó)家均出現(xiàn)了負(fù)電價(jià)。我國(guó)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算試運(yùn)行中，山東也出現(xiàn)了短暫的負(fù)電價(jià)。本文對(duì)近期國(guó)內(nèi)外能源市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”事件進(jìn)行解讀分析，研判其發(fā)展趨勢(shì)，提出相關(guān)措施建議，為我國(guó)能源市場(chǎng)建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)防范提供借鑒和參考。

能源市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”事件分析及啟示

來(lái)源：中國(guó)電力 ID：ELECTRIC-POWER

執(zhí)筆人：范孟華、趙錚

國(guó)網(wǎng)能源院

企業(yè)戰(zhàn)略研究所

一、油氣市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”現(xiàn)象解讀分析

從價(jià)格機(jī)制上看，允許出現(xiàn)負(fù)價(jià)格完善了商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，將改變經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)商品價(jià)格“下限”的固有觀念。今年以來(lái)出現(xiàn)的幾次負(fù)價(jià)格具有典型性。

在原油現(xiàn)貨市場(chǎng)，今年以來(lái)，由于疫情導(dǎo)致的需求下降，疊加主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)未達(dá)預(yù)期、倉(cāng)儲(chǔ)空間不足等因素，原油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，生產(chǎn)商甚至通過(guò)負(fù)價(jià)格來(lái)避免關(guān)井停產(chǎn)。3月18日，美國(guó)懷俄明州瀝青酸油出現(xiàn)全球首個(gè)負(fù)價(jià)格的原油報(bào)價(jià)-19美分/桶，并于4月20日跌至歷史最低值-54.19美元/桶。

在原油期貨市場(chǎng)，在原油市場(chǎng)整體供需失衡、價(jià)格持續(xù)下跌的背景下，期貨市場(chǎng)部分投資者存在做多、抄底心態(tài)，加之交易所臨時(shí)修改交易規(guī)則（允許負(fù)價(jià)格）、合約臨近交割日、空逼多等多重因素影響，北京時(shí)間4月20日美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨5月合約（4月21日到期，5月交割）價(jià)格跌至歷史新低-40.32美元/桶，當(dāng)日以-37.63美元/桶報(bào)收，出現(xiàn)了上市以來(lái)的第一個(gè)負(fù)值結(jié)算價(jià)。

在天然氣市場(chǎng)，由于傳輸主要依賴管網(wǎng)，天然氣相比原油的存儲(chǔ)難度更大，一旦產(chǎn)能過(guò)剩而運(yùn)力不足，為保持連續(xù)生產(chǎn)，生產(chǎn)商可能采取直接燃燒或付費(fèi)給用戶的方式對(duì)天然氣進(jìn)行處理。隨著開(kāi)采技術(shù)的進(jìn)步、需求下降，美國(guó)局部地區(qū)開(kāi)始出現(xiàn)天然氣負(fù)價(jià)格。2019年3月28日，美國(guó)西德克薩斯州的瓦哈（Waha）樞紐天然氣價(jià)格首次跌至負(fù)值；2020年3月初，瓦哈天然氣價(jià)格再度跌到-0.5美元/百萬(wàn)英熱單位以下。

國(guó)際機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，這幾次負(fù)價(jià)格反映出疫情之下全球能源產(chǎn)業(yè)面臨的巨大沖擊和資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，考慮未來(lái)疫情導(dǎo)致供需失衡和市場(chǎng)不確定性提高，預(yù)計(jì)大宗商品出現(xiàn)負(fù)價(jià)格的概率可能上升，特別是能源、化工等領(lǐng)域不易運(yùn)輸、庫(kù)存告急的商品。總的來(lái)看，油氣市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”主要成因有三方面：一是新冠疫情給全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)，油氣產(chǎn)能過(guò)剩、供大于求導(dǎo)致價(jià)格下跌。二是油氣倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸成本較高，倉(cāng)儲(chǔ)空間不足時(shí)，儲(chǔ)存成本甚至超過(guò)商品價(jià)值，致使交易價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值。三是期貨市場(chǎng)的抄底、移倉(cāng)、逼倉(cāng)等投機(jī)行為，進(jìn)一步加劇原油期貨價(jià)格下跌。

二、電力市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”現(xiàn)象解讀分析

近年來(lái)，受可再生能源占比提升、用電需求下降、電網(wǎng)阻塞等因素影響，德國(guó)、美國(guó)加州、丹麥等新能源占比較高的國(guó)家/地區(qū)，負(fù)電價(jià)頻發(fā)且呈增長(zhǎng)趨勢(shì)（如圖1所示）。

圖1 2017-2019年部分國(guó)家和地區(qū)負(fù)電價(jià)小時(shí)數(shù)

（一）國(guó)外電力市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”情況

歐洲電力市場(chǎng)采取分區(qū)邊際電價(jià)機(jī)制，即根據(jù)電網(wǎng)阻塞情況事先劃定若干分區(qū)，分別根據(jù)分區(qū)內(nèi)的機(jī)組和負(fù)荷報(bào)價(jià)，計(jì)算分區(qū)邊際價(jià)格。近年來(lái)，受新能源快速發(fā)展、需求下降等影響，電力呈現(xiàn)供大于求格局。為進(jìn)一步豐富供需調(diào)節(jié)手段，德國(guó)、法國(guó)、奧地利和瑞士等國(guó)家先后引入了負(fù)電價(jià)制度。部分新能源機(jī)組為獲取新能源發(fā)電補(bǔ)貼在市場(chǎng)中采取報(bào)負(fù)價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)策略，德國(guó)、法國(guó)、丹麥、比利時(shí)等國(guó)的負(fù)電價(jià)現(xiàn)象頻發(fā)。其中，德國(guó)在一季度已有128小時(shí)處于負(fù)電價(jià)狀態(tài)。4月以來(lái)，由于新能源大發(fā)等因素，德國(guó)等國(guó)家負(fù)電價(jià)幅值進(jìn)一步增加，5月24日德國(guó)電價(jià)最低跌至近-80歐元/兆瓦時(shí)（如圖2所示）。

圖2 歐洲部分國(guó)家5月24日負(fù)電價(jià)情況

美國(guó)電力市場(chǎng)普遍采取節(jié)點(diǎn)邊際電價(jià)，該價(jià)格反映某個(gè)節(jié)點(diǎn)上增加單位負(fù)荷需求時(shí)的邊際成本，其數(shù)值受供需情況和電網(wǎng)阻塞影響。當(dāng)系統(tǒng)整體供大于求或電網(wǎng)發(fā)生阻塞導(dǎo)致局部供需失衡時(shí)，可能產(chǎn)生節(jié)點(diǎn)邊際電價(jià)為負(fù)的情況。例如，4月26日上午10:00至下午13:00，加州某節(jié)點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)邊際電價(jià)為負(fù)值（見(jiàn)表1）。

表1 美國(guó)加州2020年4月26日某時(shí)段個(gè)別節(jié)點(diǎn)電價(jià)為負(fù)值

單位：美元/兆瓦時(shí)

（二）我國(guó)電力市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”情況

當(dāng)前我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)深化，山東、山西、浙江等8省正在開(kāi)展現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)。受外來(lái)電和新能源出力影響，疊加保供熱需求（部分機(jī)組選擇作為供熱機(jī)組、接受市場(chǎng)價(jià)格），山東電力現(xiàn)貨市場(chǎng)部分時(shí)段出現(xiàn)零價(jià)甚至負(fù)價(jià)現(xiàn)象。2019年12月11日13時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)首次出現(xiàn)-40元/兆瓦時(shí)的負(fù)電價(jià)；2020年4月13日13時(shí)，再次出現(xiàn)-20元/兆瓦時(shí)的價(jià)格；4月17日又出現(xiàn)連續(xù)五個(gè)小時(shí)的-0.0002元/兆瓦時(shí)的價(jià)格。

（三）電力市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”原因分析

電力市場(chǎng)出現(xiàn)“負(fù)價(jià)格”，表明市場(chǎng)中供大于求或電網(wǎng)局部存在嚴(yán)重阻塞，意味著發(fā)電機(jī)組為保持運(yùn)轉(zhuǎn)不得不向用戶支付費(fèi)用以鼓勵(lì)用電。電力市場(chǎng)“負(fù)價(jià)格”主要成因包括：

從供需形勢(shì)看，受可再生能源滲透率不斷提升、新冠疫情等因素影響，電力總體供大于求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格下行趨勢(shì)明顯。據(jù)歐盟委員會(huì)發(fā)布的《電力和天然氣市場(chǎng)季度報(bào)告》，今年第一季度，歐盟27國(guó)電力需求下降3%，而成本低廉的可再生能源發(fā)電量占比達(dá)到40%，創(chuàng)歷史新高。

從競(jìng)價(jià)策略看，出于發(fā)揮低邊際成本優(yōu)勢(shì)、獲取補(bǔ)貼或規(guī)避高額啟停成本等考慮，部分機(jī)組在市場(chǎng)中采取報(bào)零價(jià)或負(fù)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略。對(duì)于新能源機(jī)組，邊際發(fā)電成本接近于零，特別是并網(wǎng)較早、有補(bǔ)貼收入的項(xiàng)目，在市場(chǎng)中可能會(huì)采取報(bào)負(fù)價(jià)的方式提高上網(wǎng)電量。對(duì)于常規(guī)火電機(jī)組，受到技術(shù)和成本約束，無(wú)法頻繁啟停且有最小出力限制，在供大于求且競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，不得已采用“倒貼錢”的方式獲得繼續(xù)發(fā)電的權(quán)利。

從系統(tǒng)運(yùn)行看，受到新能源出力預(yù)測(cè)偏差大、局部輸電系統(tǒng)存在阻塞、系統(tǒng)靈活性不足等因素影響，“負(fù)價(jià)格”發(fā)生的幾率有所增加。一方面，部分時(shí)段新能源出力遠(yuǎn)超預(yù)期，但系統(tǒng)靈活性不足無(wú)法及時(shí)響應(yīng)供需變化，一些傳統(tǒng)機(jī)組仍需運(yùn)行在最低出力水平，從而導(dǎo)致供大于求和負(fù)價(jià)格發(fā)生。另一方面，新能源機(jī)組往往遠(yuǎn)離負(fù)荷中心，由于電網(wǎng)建設(shè)相對(duì)滯后，電網(wǎng)阻塞增加了局部發(fā)生負(fù)電價(jià)的概率。實(shí)際中“負(fù)價(jià)格”往往與高比例新能源接入系統(tǒng)有關(guān)，且在周末、假日、半夜、中午等時(shí)段發(fā)生概率較高。

三、對(duì)我國(guó)電力市場(chǎng)建設(shè)的啟示

一是進(jìn)一步健全電力市場(chǎng)體系，理順價(jià)格機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)對(duì)資源配置的引導(dǎo)作用。新能源的快速發(fā)展給電力系統(tǒng)運(yùn)行帶來(lái)很大挑戰(zhàn)。我國(guó)需要加快推進(jìn)包含中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨、輔助服務(wù)、容量市場(chǎng)等在內(nèi)的全形態(tài)電力市場(chǎng)建設(shè)，形成反映不同類型電源價(jià)值的完整價(jià)格體系。在市場(chǎng)設(shè)計(jì)中，應(yīng)合理確定市場(chǎng)限價(jià)，充分體現(xiàn)發(fā)電投資激勵(lì)、市場(chǎng)的電能價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)防范等因素，并根據(jù)外部環(huán)境變化動(dòng)態(tài)調(diào)整。

二是適時(shí)引入電力金融交易，加強(qiáng)交易制度設(shè)計(jì)和監(jiān)管，為市場(chǎng)主體提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段。“負(fù)價(jià)格”反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)存在較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。適時(shí)引入電力金融交易（電力期貨和電力場(chǎng)外衍生品交易等），能夠?yàn)槭袌?chǎng)主體提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和價(jià)格信號(hào)完整性。同時(shí)，為確保電力金融市場(chǎng)的有序運(yùn)作，需要在投資者適當(dāng)性制度、賬戶制度、穿透式監(jiān)管、保證金制度、結(jié)算和交割制度等方面加強(qiáng)設(shè)計(jì)和監(jiān)管，做好風(fēng)險(xiǎn)管控。

三是逐步完善政策體系和市場(chǎng)機(jī)制，為需求側(cè)資源有效利用提供合理的激勵(lì)措施。“負(fù)價(jià)格”可視為一種需求側(cè)資源引導(dǎo)手段。我國(guó)部分省份已經(jīng)試點(diǎn)開(kāi)展了虛擬電廠等需求響應(yīng)項(xiàng)目，但還面臨政策法規(guī)不健全、補(bǔ)貼機(jī)制、市場(chǎng)機(jī)制及商業(yè)模式不完善等問(wèn)題。未來(lái)應(yīng)著力健全完善需求響應(yīng)資源應(yīng)用的政策機(jī)制體系，因地制宜推動(dòng)將需求響應(yīng)納入輔助服務(wù)市場(chǎng)、電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和容量市場(chǎng)，增強(qiáng)對(duì)需求響應(yīng)資源的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，激發(fā)需求響應(yīng)積極性。

專家介紹

范孟華，國(guó)網(wǎng)能源院企業(yè)戰(zhàn)略研究所企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃研究室主任，博士，咨詢工程師（投資）。主要從事電力市場(chǎng)、電力改革、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面研究工作，主筆撰寫(xiě)《國(guó)內(nèi)外電力市場(chǎng)化改革分析報(bào)告》（2015-2017年）、《國(guó)際電力市場(chǎng)建設(shè)實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)》（2019年）等多部著作，多次獲得中電聯(lián)中國(guó)電力創(chuàng)新獎(jiǎng)、國(guó)網(wǎng)公司科技進(jìn)步獎(jiǎng)和軟科學(xué)成果獎(jiǎng)等科研獎(jiǎng)勵(lì)。曾獲得“國(guó)家電網(wǎng)公司青年崗位能手”、“國(guó)家電網(wǎng)公司優(yōu)秀專家人才后備”等榮譽(yù)稱號(hào)。

趙錚，國(guó)網(wǎng)能源院企業(yè)戰(zhàn)略研究所高級(jí)研究員，博士。主要從事電力市場(chǎng)設(shè)計(jì)、電力市場(chǎng)模擬仿真、電力體制改革等領(lǐng)域的研究。曾參與多項(xiàng)國(guó)家電網(wǎng)公司重大科技項(xiàng)目、重大戰(zhàn)略課題、管理咨詢項(xiàng)目等的研究與管理工作，曾多次獲得國(guó)家電網(wǎng)公司軟科學(xué)成果獎(jiǎng)。

團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介：企業(yè)戰(zhàn)略研究所（以下簡(jiǎn)稱戰(zhàn)略所）成立于2009年，原名為企業(yè)戰(zhàn)略與管理咨詢研究所，2010年12月單獨(dú)設(shè)立企業(yè)戰(zhàn)略研究所，是國(guó)網(wǎng)能源院核心研究所之一。經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐和積累，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃、體制改革與電力市場(chǎng)、企業(yè)國(guó)際化發(fā)展等領(lǐng)域已形成顯著優(yōu)勢(shì)，培養(yǎng)造就了一支專業(yè)素質(zhì)高、研究能力強(qiáng)的研究咨詢隊(duì)伍。戰(zhàn)略所內(nèi)設(shè)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃研究室、改革與市場(chǎng)研究室、國(guó)際化發(fā)展研究室，共有32名員工，平均年齡32歲，其中博士27人，碩士5人，具有高級(jí)職稱12人，國(guó)家電網(wǎng)公司優(yōu)秀專家人才后備3人，是一只充滿活力、善于思考、凝聚力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)。曾獲得“2010年度國(guó)家電網(wǎng)公司先進(jìn)黨支部”、“2011-2012年度國(guó)家電網(wǎng)公司科技工作先進(jìn)集體”、“2018年度國(guó)家電網(wǎng)有限公司先進(jìn)班組”、國(guó)網(wǎng)能源院“2011-2017年度先進(jìn)集體”以及“課題攻關(guān)黨員先鋒團(tuán)隊(duì)”等稱號(hào)。2016年，設(shè)立“馬莉勞模創(chuàng)新工作室”。