6 投資效益和財務(wù)分析

本章投資效益和財務(wù)分析，根據(jù)新設(shè)配售電公司投資110千伏及以下輸變電工程界面進(jìn)行測算分析。由于居民生活用電電價暫未最終行文下達(dá)，故本次新設(shè)配售電公司收入未計入?yún)^(qū)域內(nèi)相關(guān)居民生活用電。根據(jù)項目資產(chǎn)存續(xù)的一般規(guī)律，該項目的收入、成本及相關(guān)數(shù)據(jù)估算按照項目投產(chǎn)后20年進(jìn)行預(yù)計。

6.1投資效益測算

(1)項目投資效益測算

按照整體方案的設(shè)計，湘潭經(jīng)開區(qū)增量配電試點項目“十三五”期間總體投資規(guī)模為16730萬元，其中2018年投資9921萬元;2019年投資1034萬元;2020年投資5505萬元。

(2)資金籌措

試點區(qū)域總體靜態(tài)投資規(guī)模為16730萬元，按照項目投資規(guī)模的95%控制投資成本，該項目建設(shè)資金需求為15894萬元，其中資本金20%，計3179萬元，其余的80%資金由銀行貸款解決，計12715萬元，按照組建方案中股東融資提供的5年期基準(zhǔn)貸款利息4.98%計算貸款利息。

(3)營運資金估算

材料費、運維檢修費以及其他費用按總投資的5%估算，第一年至第二年依次為471萬元、534萬元，第三年材料及運維檢修費進(jìn)入穩(wěn)定期，每年需794萬元。

人工成本按照社會平均工資成本測定。第一年為90萬元，第二年為213萬元，第三年為303萬元，以后每年每人人均工資總額增長0.5萬元。

(4)折舊費用估算

按配電網(wǎng)折舊年限中值15年，殘值率5%估算，頭三年折舊費依次為67.18萬元、616萬元，714萬元，第四年折舊費1007萬元，第十七年折舊費為439.12萬元。第十八年為172萬元，第十九年全部資產(chǎn)折舊已提完，成為已提足折舊仍在使用的固定資產(chǎn)。假定資產(chǎn)投運后運行情況良好，無技改事項發(fā)生。

(5)銷售收入估算

銷售收入的預(yù)估是在售電量確定的基礎(chǔ)上按照各類電量在《湖南省發(fā)展和改革委員會關(guān)于省電網(wǎng)2017-2019年輸配電價有關(guān)問題的通知》(湘發(fā)改價商〔2017〕89號)確定的輸配電價價差計算配售電公司的過網(wǎng)費收入，估算出年度銷售收入。分年銷售電量及銷售收入估算如下：

表6-1 年電量及收入預(yù)測

(6)各項參數(shù)設(shè)定

表6-2 投資效益分析參數(shù)

6.2 財務(wù)分析與評價

(1)財務(wù)凈現(xiàn)值

按貼現(xiàn)率4.17%測算，至2037年財務(wù)凈現(xiàn)值為1465.42萬元。從財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)來看，該項目適宜投資。

(2)財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)

至2037年財務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)為5.01%，大于企業(yè)最低必要報酬率，大于電網(wǎng)對輸配電試點合理要求的最低收益率(4.17%)。

(3)投資回收期

本方案計算的投資回收期是指從項目的投建之日凈收益償還原始投資所需的年限，不考慮時間價值的影響，本項目投資回收期約15年。未超出資產(chǎn)折舊年限。

(4)方案評價

通過對財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率及投資回收期測算，投資收益率大于必要收益率，適宜投資。

(5)敏感性分析

若電量增長10%，則至2037年項目投資凈現(xiàn)值為4818.12萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率為6.97%，投資回收期約為14年;若電量下降10%，則至2037年項目投資凈現(xiàn)值為-1512.37萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率為3.26%，投資回收期為17年。