投資機會何在?

2015年將逐漸鋪開一輪節能環保升級、分布式與微電網建設等制度性調整，打造綠色環保安全的堅強智能電網，隨后在智能電網“軟件工程”上統籌各區域交易平臺，形成全國統一的電力交易市場，發展一批售電公司，逐漸發展全用戶、多品種的電力批發市場。因此節能環保改造、農網配網改造等環節將優先受益，低成本、區域火電企業將受益于供給端直接交易。

隨著電力體制改革的深入發展及競價上網的實施，一方面需要發電企業要努力降低發電各環節的能耗和成本;另一方面，新電改核心價值取向是建立低碳環保綠色電力體系，未來電價交易體系中，可能會優先環保達標電廠電量交易。因此，高耗能和高排放類火電企業勢必將提前加大力度實施節能環保改造，以應對未來新的市場競爭環境。

因此可關注能夠提供降低電廠燃煤成本、廠用電率設備和技術的公司以及專注電廠脫硫脫硝環保配套服務的企業，電改明確新的改造標準和環保電價機制后，筆者預期這類企業將會有訂單的集中放量，如國電清新等。

新電改一旦放開增量配電業務后，配電設備類民企有望快速切入配電網建設領域。配電設備企業產品貼近終端用戶，切入增量配電網建設具備先天優勢，另外新能源汽車充換電站建設將受益電改而加速，主要在兩個方面，其一是電站尚未市場化，建設速度緩慢，電改開放增量配網側后，民營資本有望進入;其二是若新電改順利推進，充電站的運營成本有望降低，將有效提升充電站的盈利水平;可關注在充換電設備招標市場份額較高的許繼電氣和國電南瑞，以及在直流高壓供電領域技術領軍的中恒電氣。

根據售電端改革路徑推演，未來有望率先獲得售電準入的公司具備投資機會。借鑒國外經驗，一般包括供電公司、發售一體公司、電力和天然氣等綜合能源服務公司和不擁有發電和電網資產的獨立售電公司等。

順延我國電改目的，售電準入企業應在供給端或需求端貼近發電企業和用戶，從而能實現市場化供需的電力體系，因此，有三類企業可能率先獲得售電準入：第一類是處在發電供給端、有效傳遞供給方信息、發電高效從而有能力滿足電能需求的區域型發電企業;第二類是產品貼近終端用戶、渠道品牌資源較好、掌握電力用戶終端大數據和需求的配電設備企業如正泰電器、四方股份、北京科銳;第三類是產品、技術、服務可架接供需橋梁的企業，比如儲能技術領先公司、與電力信息化軟件型公司、節能服務類公司等。