碳交易市場發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析

2017-12-20 16:33:56 來源:上海證券報作者:楊荇　點擊量：評論 (0)

中國計劃于2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值，并于2017年底之前啟動全國碳交易體系。碳交易市場涉及范圍和納入企業(yè)不斷擴(kuò)大，短期內(nèi)將會增大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力；但從長期來看，則有利于企業(yè)規(guī)避國際貿(mào)易摩擦中的

三、中國碳交易市場的發(fā)展現(xiàn)狀及前景展望

（一）中國碳交易市場現(xiàn)狀

2013年以來，中國碳交易市場建設(shè)取得突破性進(jìn)展。北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等地碳交易試點先后啟動交易。截止2016年12月31日，七省市試點碳市場累計成交量為1.6億噸，累計成交額接近25億元，市場日趨活躍，規(guī)模逐步放大。

1.中國碳交易市場發(fā)展特點

（1）從覆蓋范圍來看，七個碳排放權(quán)交易試點的覆蓋范圍具有明顯的地域特色。7個試點地區(qū)，總共納入企業(yè)總數(shù)2000余家，其中，深圳除了635家控排企業(yè)和197家建筑物外，還對機(jī)構(gòu)和個人投資者開放，吸納了各類會員約500戶，使會員總量達(dá)到1302戶。作為工業(yè)大省（市），廣東、天津和湖北首批納入單位主要以工業(yè)企業(yè)為主，納入排放門檻相對較高。上海由于既有工業(yè)企業(yè)，也有為數(shù)不少的非工業(yè)排放源，因此差異化地設(shè)置了兩個納入門檻。

與國際比較，中國碳排放權(quán)交易試點覆蓋范圍的設(shè)計和確定具有以下幾個特點。第一，初期只考慮二氧化碳一種溫室氣體。第二，同時納入直接排放和間接排放。所謂間接排放，是指在消費端根據(jù)其所利用的電力或熱力所計算的排放量，即在排放的下游同時進(jìn)行管控。第三，納入對象是法人而不是排放設(shè)施。第四，部分碳排放交易試點地區(qū)的覆蓋范圍將逐步擴(kuò)大。

（2）從配額分配來看，中國碳排放權(quán)交易試點初期配額分配以免費為主。深圳、上海、北京、天津和湖北碳排放權(quán)交易試點第一年分給控排單位的初始配額完全免費，只有廣東在初始分配中考慮了有償分配，控排企業(yè)需要有償購買的配額比例為3%。深圳允許進(jìn)行配額拍賣，但還未明確具體實施方式和時間表。湖北雖然進(jìn)行配額拍賣，不過該拍賣不是用于配額分配，而是用于價格發(fā)現(xiàn)。

碳排放權(quán)交易試點配額免費分配方法以歷史排放法為主，同時靈活采用歷史強(qiáng)度法和行業(yè)基準(zhǔn)線法。中國碳交易試點的配額分配也有自身創(chuàng)新點。第一，引入歷史強(qiáng)度法分配免費配額；第二，利用實際產(chǎn)量而非歷史產(chǎn)量計算免費配額數(shù)量，以兼顧減排和經(jīng)濟(jì)發(fā)展；第三，廣東有償分配的創(chuàng)新，即要求企業(yè)先按規(guī)定購滿一定額度的配額，才能獲得免費配額；第四，深圳博弈分配的創(chuàng)新；第五，上海在免費配額的設(shè)計中考慮了先期減排配額的創(chuàng)新。

（3）從抵消機(jī)制來看，各碳交易試點均引入中國本土的核證自愿減排量（CCER）作為抵消機(jī)制。即允許控排單位在完成配額清繳義務(wù)的過程中，使用一定數(shù)量的CCER抵扣其部分排放量。各地對CCER的使用比例從5%到10%不等，本地化要求各不相同。根據(jù)深圳、上海、北京、廣東、天津的配額規(guī)模，這五個試點合計CCER最大年均需求量約在0.64億噸左右。

（4）從MRV和履約的規(guī)定來看，所有試點的碳排放核查報告的提交截至日期均為4月底，而履約截至日期均在5月底至6月底期間。中國MRV規(guī)定的設(shè)計有以下幾個特點。第一，只有部分地區(qū)引入碳排放監(jiān)測計劃；第二，部分試點除了報送碳排放數(shù)據(jù)外，還需要報送生產(chǎn)活動數(shù)據(jù)；第三，核查機(jī)構(gòu)的委托方規(guī)定大同小異；第四，核查費用將逐漸轉(zhuǎn)由企業(yè)承擔(dān)。

針對MRV和履約違規(guī)的處罰規(guī)定有以下兩個特點。第一，罰款的額度取決于立法的形式。如果碳交易試點通過人大立法，則試點地區(qū)對違規(guī)的處罰有較大的自由裁量權(quán)；如果碳交易試點立法為地方政府規(guī)章，則需要受到地方行政處罰上限的限制。第二，部分試點地區(qū)設(shè)計了除罰款之外的約束方式，包括納入信用記錄、控制新項目審批、取消財政支持、納入國企績效評估等。

（二）中國碳交易市場前景展望

隨著七個碳市場試點的順利推進(jìn)，加快建立全國碳排放交易市場也被提上了議事日程。據(jù)我們調(diào)研，全國碳市場建設(shè)大致將分為三個階段（見圖4）：

第一階段為前期準(zhǔn)備階段（2014-2016年），這一階段是全國碳市場建設(shè)的關(guān)鍵時期，主要明確時間表、路線圖、責(zé)任人、檢驗標(biāo)準(zhǔn)。

第二階段是全國碳交易市場的正式啟動階段（2017-2019年），這一階段將全面啟動涉及碳市場要素的工作。首批可能由電力、有色、建材、化工、造紙和航空等6個行業(yè)，年排放量2.6萬億噸規(guī)模以上的企業(yè)構(gòu)成。碳市場排放量可能涉及30-40億噸。如果僅考慮現(xiàn)貨，交易額預(yù)計可達(dá)12-80億噸。如果進(jìn)一步考慮期貨，交易量將大幅增加，交易金額預(yù)計達(dá)到600-4000億元。四類行業(yè)將受益于全國碳排放市場啟動：一是已進(jìn)行環(huán)保節(jié)能設(shè)備改造控排企業(yè)；二是提供節(jié)能環(huán)保服務(wù)的技術(shù)公司；三是已提前布局碳排放相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)；四是提供碳捕捉服務(wù)或碳匯（造林）的企業(yè)。

第三階段（2020年之后），全國碳市場將進(jìn)入“高速運(yùn)轉(zhuǎn)模式”。碳市場將承擔(dān)溫室氣體減排最核心的作用，包括準(zhǔn)入門檻下降、企業(yè)數(shù)量幾何級增加、配額分配進(jìn)一步收緊等。這一階段的主要任務(wù)是：一是擴(kuò)大碳交易體系的覆蓋范圍，實現(xiàn)更大幅度的溫室氣體排放；二是保持碳價的穩(wěn)定上升趨勢，刺激低碳技術(shù)的投資與應(yīng)用；三是形成國內(nèi)碳價格，保證未來我國在國際碳市場的定價權(quán)和話語權(quán)。

從搭建步驟來看，未來全國統(tǒng)一碳市場將依據(jù)從局部到區(qū)域、從區(qū)域到全國；從高碳到低碳、從企業(yè)到個人，逐步實現(xiàn)社會全覆蓋；從減排到碳匯，碳金融產(chǎn)品從產(chǎn)業(yè)鏈兩端同時做的思路推進(jìn)。具體的推進(jìn)路徑可能是“自上而下”和“自下而上”兩種方式相結(jié)合。即：自下而上，通過區(qū)域連接逐步的擴(kuò)大至全國，在全國仍保留7個左右的核心交易所；自上而下，通過中央頂層設(shè)計統(tǒng)一安排，按照“五統(tǒng)一”原則，即統(tǒng)一交易規(guī)則、統(tǒng)一信息發(fā)布、統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一收費標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一監(jiān)管管理，使全國的環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易更加高效和規(guī)范，實現(xiàn)環(huán)境資源產(chǎn)權(quán)在全國的優(yōu)化和配置。

四、碳交易市場對企業(yè)及商業(yè)銀行的影響分析

（一）對企業(yè)的影響

減少碳排放是大勢所趨，但對于“碳排放大戶”的部分企業(yè)來說，則會增大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。通常包括顯性成本和隱性成本。顯性成本主要指：一是環(huán)保工作不達(dá)標(biāo)的企業(yè)需要購買配額，成本支出會隨之增加；二是需要改善生產(chǎn)流程、更新生產(chǎn)設(shè)備或是采購價格更高的環(huán)保型生產(chǎn)原料等產(chǎn)生的成本。隱性成本主要指：一是企業(yè)因參與“碳交易”而產(chǎn)生的機(jī)會成本，如放棄生產(chǎn)部分碳排放較高但能給企業(yè)速來更高利潤的產(chǎn)品；二是在全國統(tǒng)一碳市的情況下，碳價的波動也會使企業(yè)面臨較大的成本風(fēng)險。此外，“碳交易”的施行還會使相當(dāng)一批能耗高、效益低的中小企業(yè)被市場淘汰。因此，短期內(nèi)企業(yè)面臨生產(chǎn)經(jīng)營壓力。

但從長期來看，雖然我國碳交易暫時是一個封閉的市場，但未來仍會逐漸與國際接軌。建立全國統(tǒng)一碳市，一是有利于企業(yè)規(guī)避國際貿(mào)易摩擦中的受損風(fēng)險。當(dāng)前以節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境為目的碳關(guān)稅，成為國際貿(mào)易中的重要壁壘。如《美國清潔能源安全法案》中明確，自2020年1月1日起，未實施碳減排政策的國家要向美國購買碳排放配額和碳排放許可后，其產(chǎn)品才能進(jìn)入美國市場。

只有中國也具有國際標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一碳市，才可以避免其他國家對我國的出口產(chǎn)品再征碳關(guān)稅，從而消除雙重征稅問題，也可規(guī)避我國企業(yè)在國際貿(mào)易摩擦中受損的風(fēng)險。二是碳金融市場的發(fā)展將提供更多的融資渠道，并創(chuàng)新推出碳期權(quán)、碳期貨、與碳排放權(quán)掛鉤的債券等產(chǎn)品。少數(shù)企業(yè)使用CCS（碳捕集、封存和利用）技術(shù)，可以對碳價的波動起到對沖作用，賦予企業(yè)有效規(guī)避因碳價波動而對其經(jīng)營產(chǎn)生影響的能力，甚至可以利用碳價進(jìn)行套利。

（二）對商業(yè)銀行的影響

1.對于公司類貸款總量的影響。預(yù)計隨著碳交易市場覆蓋范圍的擴(kuò)大和規(guī)定更加嚴(yán)格，對涉及企業(yè)的經(jīng)營成本會產(chǎn)業(yè)影響，進(jìn)而沖擊商業(yè)銀行對于上述客戶的貸款。

2.對于信貸結(jié)構(gòu)的影響。從行業(yè)維度看，隨著全國統(tǒng)一碳市的逐步建立，將推動資金向清潔能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)流動。而傳統(tǒng)兩高企業(yè)，如火電、鋼鐵、化工、建材、煤化工等行業(yè)，將由于碳約束的壓力增加，進(jìn)一步削弱其融資能力。從區(qū)域維度來看，目前試點區(qū)域主要集中在東部地區(qū)和一線城市，隨著試點范圍逐步排放，乃至全國統(tǒng)一參與碳交易，則中西部高能耗企業(yè)（如采煤）等將受到較大影響。從產(chǎn)品維度來看，商業(yè)銀行碳金融產(chǎn)品未來挖掘和發(fā)展的空間和潛力巨大。目前，興業(yè)銀行在能效融資方面正不斷創(chuàng)新，中國銀行和平安銀行則先后推出了收益率掛鉤海外二氧化碳排放額度期貨價格的理財產(chǎn)品。

總體來看，碳金融的潛力十分巨大，產(chǎn)品會不斷豐富和創(chuàng)新，對商業(yè)銀行的形象有良好的宣傳介入，商業(yè)銀行應(yīng)該積極支持和探索進(jìn)入。如銀行類碳基金理財產(chǎn)品、以CERS收益權(quán)作為質(zhì)押的貸款、信托類碳金融產(chǎn)品、碳基金、碳資產(chǎn)證券化和碳交易保險等，都需要把握機(jī)遇進(jìn)行創(chuàng)新和開發(fā)。

原標(biāo)題:碳交易市場發(fā)展現(xiàn)狀、前景及對商業(yè)銀行的影響分析

責(zé)任編輯：lixin

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