【引言】

信用管理是保證電力市場有效運(yùn)行的一項(xiàng)重要內(nèi)容。我國在本輪電力市場改革中也充分認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問題，政府、交易中心、市場主體等都開始進(jìn)行相關(guān)的研究，并制定/發(fā)布相關(guān)的管理辦法、機(jī)制、策略等。

2018年4月17日，國家能源局綜合司發(fā)布了《關(guān)于征求電力現(xiàn)貨市場相關(guān)功能規(guī)范意見的函》，請(qǐng)相關(guān)各單位對(duì)其組織編制的電力現(xiàn)貨市場運(yùn)營和結(jié)算系統(tǒng)功能規(guī)范提出意見。在文件《電力現(xiàn)貨市場結(jié)算系統(tǒng)功能規(guī)范》(簡稱《功能規(guī)范》)6.15節(jié)，建立了信用金管理相關(guān)功能的規(guī)范。該規(guī)范結(jié)合國際電力市場上通用的信用管理方法，對(duì)我國電力市場的建設(shè)有極大的指導(dǎo)作用，但也存在一些需要進(jìn)一步改進(jìn)和完善的地方。

本文對(duì)信用管理的相關(guān)概念進(jìn)行進(jìn)一步的討論，以便大家對(duì)信用管理有更加深刻的認(rèn)識(shí)。

一、信用管理的目的

“信用”在中文中有很多方面的意思，包括誠信、道德、信貸能力等。電力市場信用管理中，信用主要是指信貸能力方面的意思。而信用管理的目的，主要是通過信用管理，進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的控制。

什么是結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)呢?簡單的說，就是市場中的相關(guān)交易出清、清算后，相關(guān)主體沒有按相關(guān)規(guī)則支付相關(guān)的款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。

信用管理是所有交易機(jī)構(gòu)(中央對(duì)手方)必須進(jìn)行的一項(xiàng)工作，是控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。簡單地說，信用管理就是為了保證交易的結(jié)算，保證該收的錢能收回來的一些機(jī)制。除了電力交易機(jī)構(gòu)，股票、金融產(chǎn)品、大宗商品等的交易機(jī)構(gòu)，都建立了相應(yīng)的信用管理機(jī)制。

市場中結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)存在的本質(zhì)原因，是商品(或服務(wù))的出清、轉(zhuǎn)移與結(jié)算的不同步。比如，電力行業(yè)中，普遍存在后付費(fèi)的現(xiàn)象，用戶可在用電結(jié)束后的一定時(shí)間，按月支付電費(fèi)。這種后付費(fèi)制度，也相當(dāng)于是一種信用制度，即給予了每個(gè)電力用戶一個(gè)月內(nèi)先用電后付費(fèi)的信用。這種制度給了用戶以方便，但同時(shí)，由于部分用戶可能會(huì)因?yàn)楦鞣N原因沒有按時(shí)繳納電費(fèi)，這就產(chǎn)生了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

除了電力，很多產(chǎn)品的交易中也存在類似的問題。比如銀行發(fā)行的信用卡，就是一種用于普通商品消費(fèi)的信用管理機(jī)制。信用卡持卡人可以憑信用卡進(jìn)行透支消費(fèi)，消費(fèi)后再在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行支付。信用卡持有人可能在透支消費(fèi)后無法或不愿按時(shí)支付透支的款項(xiàng)，這也就產(chǎn)生了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

二、信用管理的基本方法

信用管理的主要目的是進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的控制。那么，如何控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)呢?簡單的思路，就是對(duì)消費(fèi)者(比如上面例子中的電力用戶和信用卡持有人)的財(cái)務(wù)狀況、職業(yè)、歷史消費(fèi)情況等進(jìn)行評(píng)估，以根據(jù)其具體情況確定其透支額。

在信用卡管理中，銀行會(huì)建立一套評(píng)估體系，對(duì)不同職業(yè)、年齡、消費(fèi)歷史等的持卡人給出一定的透支額，用戶的最大透支額不能超過此界限。

在電力收費(fèi)管理中，有些電力公司為了減小電力用戶的欠費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)用戶的信用情況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)欠費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)較大的用戶，要求其安裝預(yù)付費(fèi)電表，不再允許其采用后付費(fèi)形式(取消了其預(yù)付費(fèi)的信用)。

對(duì)一個(gè)由于某種原因，本身的信用額度不高的消費(fèi)者，如果想進(jìn)行比較大額的消費(fèi)，如何實(shí)現(xiàn)呢?可以采取預(yù)先繳納一部分某種形式的“保證金”的形式。比如對(duì)于信用卡消費(fèi)，對(duì)于剛畢業(yè)的學(xué)生，或者收入比較低的人群，如果想用信用卡進(jìn)行超過其透支額度的消費(fèi)，可以采取事先在其信用卡中存入一筆資金的方式。對(duì)于經(jīng)常欠費(fèi)、信用情況比較差的電力用戶，可以對(duì)其采取預(yù)付費(fèi)的形式：在電費(fèi)卡中先存一筆資金，用電后再從這筆預(yù)付費(fèi)中將相應(yīng)的電費(fèi)劃給電網(wǎng)。

以上信用卡和電力預(yù)付費(fèi)兩個(gè)例子，都是信用管理的簡單的例子。我們回顧一下在這兩個(gè)簡單但例子種，是如何進(jìn)行信用管理的?

1)根據(jù)消費(fèi)者(持卡人、電力用戶)的類型、歷史財(cái)務(wù)情況，給每個(gè)消費(fèi)者一定的信用額度。這個(gè)信用額度不需要有任何抵押品，我們稱之為“無抵押信用”。

2)如果消費(fèi)者需要更高的信用額度以進(jìn)行更大的交易，則可以通過預(yù)先以規(guī)定的形式預(yù)存一定的資金的方式。比如，信用卡管理中在信用卡中預(yù)存現(xiàn)金，電費(fèi)管理中在電費(fèi)卡中預(yù)存一定的電費(fèi)。

簡單來說，信用管理主要有兩個(gè)方面的工作：

1)對(duì)消費(fèi)者的信用評(píng)估。通過評(píng)估使得消費(fèi)者在沒有提交任何抵押品的情況下，可以獲得一部分信用，允許消費(fèi)者用于先消費(fèi)、后支付。

2)對(duì)消費(fèi)者消費(fèi)過程中的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。如果風(fēng)險(xiǎn)>無抵押的信用，要求消費(fèi)者提交一部分抵押品(資金)獲得額外的信用以便相關(guān)消費(fèi)的進(jìn)行。

請(qǐng)注意，第一個(gè)方面的評(píng)估主要與消費(fèi)者的職業(yè)、財(cái)務(wù)狀況等有關(guān)系，與當(dāng)前所做的交易沒關(guān)系;第二個(gè)方面的評(píng)估，主要與當(dāng)前(活歷史上已經(jīng)進(jìn)行但尚未結(jié)算)的交易的情況有關(guān)系。

三、電力市場信用管理的基本思路

電力市場中存在各種各樣的交易，涉及大量的市場成員，市場成員之間有著復(fù)雜的結(jié)算關(guān)系。為了降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，必須建立相應(yīng)的信用管理機(jī)制。

信用管理一般由集中交易中的“中央對(duì)手方”負(fù)責(zé)。很多情況下，由電力交易中心作為這個(gè)“中央對(duì)手方”。

“中央對(duì)手方”負(fù)責(zé)對(duì)集中交易所中的所有市場成員進(jìn)行結(jié)算，承擔(dān)相應(yīng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，因此需要通過建立信用機(jī)制對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

電力市場信用管理的目的、基本方法與前面講述的一般市場的信用管理類似：目的都是為了降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn);方法主要是通過無抵押信用和抵押信用等方式使得市場成員獲得一定的信用額度，以在電力市場中實(shí)現(xiàn)先交易、后付費(fèi)(結(jié)算)。與上面講述的信用卡信用管理不同的地方在于：

1)管理的對(duì)象更加復(fù)雜。參加電力市場的主體大多是企業(yè)，對(duì)其無抵押信用的評(píng)估更加復(fù)雜。

2)交易品種更加復(fù)雜。同一個(gè)市場主體，可能同時(shí)進(jìn)行多種交易。需要對(duì)電力市場中各種不同類型的交易確定其結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算方法，進(jìn)而計(jì)算其總的信用要求。

3)抵押品可以采用更加多種多樣的形式。

電力市場中，信用管理主要包括以下幾方面的內(nèi)容：

1)信用評(píng)估。通過專業(yè)的機(jī)構(gòu)或由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)市場成員的信用情況進(jìn)行評(píng)估，以獲得一定的無抵押信用額度。一般該額度與市場成員的信用等級(jí)及有形資產(chǎn)值掛鉤。

2)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。根據(jù)市場的結(jié)算規(guī)則，定期對(duì)市場成員的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。這需要考慮市場成員參與的所有可能造成結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的交易(包括尚未進(jìn)行的和已經(jīng)進(jìn)行但尚未結(jié)算的)的情況，包括交易量、交易價(jià)格及結(jié)算規(guī)則等。

3)總信用需求計(jì)算。根據(jù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的情況計(jì)算市場成員的總信用需求。根據(jù)具體規(guī)則的不同，總信用可以包括長期信用要求、短期信用要求;初始信用要求、變動(dòng)信用要求等不同的部分。

4)抵押品信用的管理。市場主體的總信用=無抵押信用+抵押信用。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估根據(jù)市場結(jié)算規(guī)則動(dòng)態(tài)進(jìn)行，如果出現(xiàn)(市場成員的總信用需求>總信用)的情況，則要求市場成員通過繳納抵押品的方式獲得額外的信用。

四、電力市場中的信用額度評(píng)估

上面已經(jīng)提到，市場成員可以通過兩大類方法獲得信用額度：無抵押信用和抵押信用。抵押信用相對(duì)比較簡單，市場成員通過某種具體的抵押品來獲得一定的信用，比如現(xiàn)金、保函等。這種方法下，要求相應(yīng)的抵押品的受益人必須是電力市場的中央對(duì)手方。

另外一種是無抵押信用。這種信用，類似信用卡持卡人獲得的透支的額度，需要由專業(yè)的機(jī)構(gòu)對(duì)其信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)而獲得。

電力市場中，企業(yè)的無抵押信用一般以其實(shí)際資產(chǎn)為依托，也就是說，企業(yè)獲得的無抵押信用，一般是其實(shí)際資產(chǎn)的某種表現(xiàn)形式，保證其可以用于債務(wù)的償還。比如，國外電力市場一般規(guī)定無抵押信用是企業(yè)有形凈資產(chǎn)的一定的比例(一般低于5%)，這個(gè)比例與企業(yè)的信用狀況有關(guān)：信用評(píng)級(jí)越高，這個(gè)比例越高。

對(duì)市場成員的信用評(píng)級(jí)，可以通過專業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以由交易中心等機(jī)構(gòu)自行進(jìn)行。一些市場中，允許市場成員提交多個(gè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。信用管理機(jī)制中，需要規(guī)定根據(jù)一個(gè)或多個(gè)信用機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果計(jì)算無擔(dān)保信用額度的計(jì)算方法。

五、電力市場中的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在某個(gè)時(shí)刻某個(gè)市場成員的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能由多種產(chǎn)品的多筆交易引起。具體來說，可以包括以下類型：

1)交易已經(jīng)完成，尚未出結(jié)算單;以及出了結(jié)算單，但尚未到達(dá)付款期限的款項(xiàng)。這部分不屬于市場成員的欠費(fèi)，但由于尚未結(jié)算完畢，存在無法支付的風(fēng)險(xiǎn)。

2)即將進(jìn)行的交易的市場風(fēng)險(xiǎn)。市場成員參加未來某一時(shí)段的市場交易，可能造成一定的結(jié)算需求，由于交易量、交易價(jià)格的不確定，這部分結(jié)算量也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

六、電力市場中的信用管理流程

電力市場中信用管理的基本流程如下：

1、對(duì)每個(gè)市場成員進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，得到信用等級(jí)。

2、根據(jù)市場成員的信用等級(jí)及有形凈資產(chǎn)等確定其無抵押信用額度。比如，

2.1根據(jù)信用等級(jí)確定有形凈資產(chǎn)比例;

2.2 有形凈資產(chǎn)比例 * 有形凈資產(chǎn) = 無抵押信用額度。

3、市場成員通過繳納現(xiàn)金、保函等抵押品，獲得一定的抵押額度。

4、無抵押信用和抵押信用相加，得到市場成員當(dāng)前的總信用額度。

5、對(duì)每個(gè)市場成員，根據(jù)其開展的交易的情況定期進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。評(píng)估周期與交易類型、結(jié)算周期等有關(guān)。由于市場的交易量、價(jià)格等的隨機(jī)性，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)不是一個(gè)確定的值，而是一個(gè)隨機(jī)分布。考慮風(fēng)險(xiǎn)的分布情況，采用一定的算法計(jì)算市場成員總的信用額度需求。

6、如果市場成員擁有的總的信用額度小于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估計(jì)算得到的其需要的信用額度，則需要通過補(bǔ)充抵押品的方式消除這個(gè)差額。

七、算例

下面給出一個(gè)市場中若干市場成員的信用管理相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算情況。

表1 信用管理指標(biāo)計(jì)算舉例

如上表所示，共有8個(gè)市場成員，1-4的信用評(píng)級(jí)為A，5-8的信用評(píng)級(jí)為AAA;1、3、5、7的有形凈資產(chǎn)為10000萬元，2、4、6、8的有形凈資產(chǎn)為3000萬元;1、2、5、6已經(jīng)提交的抵押信用為0元，3、4、7、8的已經(jīng)提交的抵押信用(保函)的數(shù)額為200萬元。市場成員1-8的信用額度需求均為250萬元。

首先，可以根據(jù)各市場成員的信用等級(jí)(1)確定其有形凈資產(chǎn)比例(2.1)，然后乘以有形凈資產(chǎn)(2.2)，得到無抵押信用(2)。其次，無抵押信用(2)與已有抵押信用(3)相加得到總信用額度(4)。最后，信用額度需求(5)減去總信用額度(4)得到需補(bǔ)充的信用(6)。

(1)-> 2.1

(2)=(2.1)* (2.2)

(4)=(2)+(3)

(6)= Max((5)-(4)，0)

八、啟示與建議

1、相關(guān)市場規(guī)則、規(guī)范的描述中，相關(guān)術(shù)語的表述盡量統(tǒng)一、準(zhǔn)確。對(duì)同一個(gè)問題，采用相同的表述。中文相對(duì)英文具有廣義性的特點(diǎn)，這就經(jīng)常會(huì)造成對(duì)同一段(句)話、同一個(gè)詞，不同的人理解不一樣的地方，因此經(jīng)常需要由權(quán)威部門進(jìn)行“解讀”。消除歧義的最有效的方法，是在相關(guān)的文件中，直接將相關(guān)問題的概念解釋清楚。在法律、法規(guī)、規(guī)范的描述中，不需要遵循文學(xué)著作中“簡練”、“傳神”等要求，主要的要求應(yīng)該是準(zhǔn)確、無歧義，需要的話甚至可以重復(fù)描述。

2、信用評(píng)估的是市場成員總的信用情況，其進(jìn)行的所有交易都會(huì)對(duì)其信用產(chǎn)生影響。除了用電方，發(fā)電方由于參與中長期交易、發(fā)電權(quán)交易等也可能產(chǎn)生一定的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。電力市場信用評(píng)價(jià)對(duì)象應(yīng)該包括所有可能存在結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的市場成員。

3、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)與相關(guān)交易的交易周期、價(jià)格波動(dòng)情況、開票及結(jié)算時(shí)間等因素有關(guān)，在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一個(gè)市場成員的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能受到多筆交易的影響。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)需求的計(jì)算應(yīng)考慮這種情況。

4、無抵押信用可以降低市場成員抵押信用的需求，是信用管理中重要的一個(gè)部分。無抵押信用額度一方面與信用評(píng)級(jí)的結(jié)果有關(guān)，另一方面與有形資產(chǎn)值有關(guān)。市場規(guī)則應(yīng)該建立根據(jù)一個(gè)或多個(gè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果計(jì)算無抵押信用的計(jì)算方法。

5、信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估都有多種不同的方法，相關(guān)的規(guī)范盡量能夠兼容各種可能的評(píng)估方法。

研究小組：

甘倍瑜,華南理工大學(xué)電力學(xué)院

楊悅勇,華南理工大學(xué)電力學(xué)院

徐立新,華南理工大學(xué)經(jīng)貿(mào)學(xué)院

季天瑤,華南理工大學(xué)電力學(xué)院

荊朝霞,華南理工大學(xué)電力學(xué)院