第二節(jié)項目和用能單位評價

項目和用能單位評價的目的是為節(jié)能服務(wù)公司決策提供依據(jù)。

項目評價一般包括對項目擬采用的節(jié)能技術(shù)措施的評價和對項目經(jīng)濟性的評價。技術(shù)評價側(cè)重于技術(shù)措施的適用性、成熟度、節(jié)能量及其確認方法等;經(jīng)濟性評價側(cè)重于項目投資成本、項目運行和維護費用、項目節(jié)能效益、投資回收期等。

用能單位評價一般包括用能單位的基本情況、財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、發(fā)展前景和決策層情況等。節(jié)能服務(wù)公司對用能單位進行評價，既要注重用能單位過去幾年內(nèi)的歷史情況，更應(yīng)關(guān)注用能單位未來幾年的發(fā)展趨勢。

一、項目評價

項目經(jīng)濟評價的目的是為節(jié)能服務(wù)公司提供項目前期決策依據(jù)，同時為項目完成后的評估審核服務(wù)。合同能源管理項目一般應(yīng)采取技術(shù)上可行、經(jīng)濟上合理、有利于環(huán)境、社會可接受的節(jié)能措施，以最少的能源消耗和最低的成本支出，產(chǎn)生更多的節(jié)能效益。

(一)項目技術(shù)評價

合同能源管理項目技術(shù)評價應(yīng)重點考慮采用技術(shù)措施的成熟度和適用性。

1.節(jié)能技術(shù)措施的成熟度

一項技術(shù)從誕生到淘汰一般經(jīng)歷四個階段，即研發(fā)階段、中試階段、工業(yè)化應(yīng)用階段和淘汰階段。合同能源管理項目應(yīng)該采用工業(yè)化應(yīng)用階段的技術(shù)。因為處于這個階段的技術(shù)或設(shè)備，已被普遍采用，具有很多實例證明其性能穩(wěn)定、可靠。處在研發(fā)階段的技術(shù)或設(shè)備，只有設(shè)想或試驗，沒有實際應(yīng)用，不適合應(yīng)用于合同能源管理項目;處于中試階段的技術(shù)或設(shè)備，性能不穩(wěn)定，成熟度不夠，風(fēng)險較大，也不適合合同能源管理項目;處于淘汰階段的技術(shù)或設(shè)備，技術(shù)已經(jīng)落后，不能應(yīng)用于合同能源管理項目。

2節(jié)能技術(shù)措施的適用性

評價節(jié)能技術(shù)的適用性主要有以下兩個方面：(1)技術(shù)措施的先進性。運行指標(biāo)是否處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。(2)技術(shù)措施的適配性。該技術(shù)是否適合擬改造的用能系統(tǒng)或設(shè)備，是否對其他系統(tǒng)或設(shè)備產(chǎn)生不良影響。

(二)項目經(jīng)濟評價

合同能源管理項目經(jīng)濟評價一般采用費用效益法，即通過項目改造前后費用和效益的比較來評價項目。常用的項目經(jīng)濟評價指標(biāo)為靜態(tài)投資回收期和內(nèi)部收益率。

1靜態(tài)投資回收期

靜態(tài)投資回收期是以項目的凈收益抵償項目投資所需的時間，從項目建設(shè)開始年計算。在計算收益時，應(yīng)包括項目常來的節(jié)約的能源費用以及可能出售的余能、增產(chǎn)收益等其他收益;年運行維護費用是指改造后增加值。凈收益是指上述收益減去年運行維護費用;項目投資是指原始投資。

靜態(tài)投資回收期越短，資金周轉(zhuǎn)效率越高，投資收益率越高。投資回收期過長，資金周轉(zhuǎn)效率低，可能對公司運營資金造成不利影響。節(jié)能服務(wù)公司應(yīng)該根據(jù)自己的未來現(xiàn)金流狀況，評價項目的投資回收期是否合理。

靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期相比，忽略了資金的時間價值，它比較簡單、直觀，適合于合同能源管理項目評價。

2內(nèi)部收益率

項目的可獲利性一般用內(nèi)部收益率評價。內(nèi)部收益率是項目動態(tài)經(jīng)濟評價的主要指標(biāo)，與凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)不同，不需事先設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率，而是由項目的現(xiàn)金流量決定。在合同能源管理模式下，當(dāng)用能單位方前期投入較少時，正現(xiàn)金流是非常普遍的，因為節(jié)能效益抵消了有關(guān)節(jié)能改造的支出;節(jié)能服務(wù)公司的凈現(xiàn)金流在合同期的前期是負值。節(jié)能服務(wù)公司應(yīng)將合同期內(nèi)的內(nèi)部收益率作為評價指標(biāo)。在項目評價中，項目內(nèi)部收益率應(yīng)滿足節(jié)能服務(wù)公司要求。

二、用能單位評價

用能單位是節(jié)能服務(wù)公司實施合同能源管理項目的客體。在合同能源管理項目成功實施后，用能單位能否按合同約定按時足額支付服務(wù)費，很大程度上取決于用能單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和發(fā)展能力。因此，節(jié)能服務(wù)公司除了對合同能源管理項目進行評價外，更重要的是要對用能單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和發(fā)展能力進行評價。

(一)財務(wù)狀況評價

財務(wù)狀況評價以用能單位的財務(wù)報表和其他財務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對用能單位財務(wù)分析指標(biāo)的綜合評價。財務(wù)狀況評價的指標(biāo)包括償債能力、盈利能力、營運能力和現(xiàn)金掙流量。

1償債能力

償債能力是指用能單位償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。評價用能單位償債能力的指標(biāo)主要有短期償債能力(流動比率和速動比率)及長期償債能力(資產(chǎn)負債率)。

流動比率是指用能單位流動資產(chǎn)與流動負債的比率。該指標(biāo)反映用能單位可用在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。通常而言，流動比率越高，用能單位短期償債能力越強，節(jié)能服務(wù)公司的權(quán)益越有保證。一般經(jīng)驗認為，流動比率在2:1比較適當(dāng)。但不同行業(yè)、不同用能單位以及同一用能單位不同時期的評價標(biāo)準(zhǔn)是不同的。因此，不宜用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各用能單位流動比率合理與否。

速動比率是指用能單位速動資產(chǎn)與流動負債的比率。該指標(biāo)反映用能單位流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。通常而言，速動比率趣高，用能單位償還流動負債的能力越強。一般經(jīng)驗認為：速動比率1：1比較合理。但并不能籠統(tǒng)地認為速動比率較低的用能單位償債能力差。實際上，如果用能單位存貨流轉(zhuǎn)通暢，變現(xiàn)能力較強，即使速動比率較低，只要流動比率高，用能單位仍然有能力償還到期債務(wù)本息。

資產(chǎn)負債率是指用能單位負債總額與資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)反映用能單位資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占比重，以及用能單位資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。通常而言，資產(chǎn)負債率越小，用能單位長期償債能力越強。如果該指標(biāo)過小，表明用能單位對財務(wù)杠桿利用不夠;該指標(biāo)過大，則表明用能單位的債務(wù)負擔(dān)重，資金實力不強。通常認為資產(chǎn)負債率為60%較為適當(dāng)。評價時應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與盈利能力指標(biāo)綜合分析，予以平衡考慮。

節(jié)能服務(wù)公司可以通過對用能單位償債能力指標(biāo)的評價，來識別用能單位財務(wù)狀況的好壞，進一步判斷用能單位在市場中具有的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。當(dāng)然，在使用這些指標(biāo)時還要注意，判斷不同類型的用能單位，應(yīng)該采用不同的負債率標(biāo)準(zhǔn);判斷在不同的發(fā)展階段的同一類型的用能單位，負債率指標(biāo)也應(yīng)該有所不同。另外，速動比率和流動比率只是反映用能單位某一時點的狀態(tài)，孤立地分析靜態(tài)指標(biāo)，會片面理解用能單位財務(wù)狀況，影響對用能單位短期償債能力的正確評價。評價用能單位短期償債能力還應(yīng)結(jié)合其他相關(guān)因素綜合分析，如非籌資性現(xiàn)金流入與流動負債的比率、利息支付倍數(shù)等。

2.盈利能力

盈利能力是指用能單位資金增值的能力。評價用能單位盈利能力的指標(biāo)主要有銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈貸產(chǎn)收益率等。

銷售凈利率是指用能單位實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系。該指標(biāo)反映用能單位每一元銷售收人帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通常而盲，銷售凈利率越大，用能單位盈利能力越強。

資產(chǎn)凈利率是指用能單位一定時期凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)反映用能單位從一元受托資產(chǎn)中得到的凈利潤。通常而言，該指標(biāo)越高，表明用能單位投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運營越有效，成本費用的控制水平越高。

凈資產(chǎn)收益率是指用能單位一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)是評價用能單位自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映用能單位資本運營的綜合效益。通常而言，凈資產(chǎn)收益率越高，用能單位自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對節(jié)能服務(wù)公司權(quán)益的保證程度越高。

3.營運能力

營運能力是指用能單位的經(jīng)營運行能力，即用能單位運用各項資產(chǎn)賺取利潤的能力。評價用能單位營運能力的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用能單位一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率。該指標(biāo)反映用能單位應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。通常而育，周轉(zhuǎn)率越高，說明用能單位賬齡越短，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。進行應(yīng)收賬款分析時，只有深入應(yīng)收賬款內(nèi)部，將其與營業(yè)額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來，并應(yīng)注意應(yīng)收賬款與其他問題的聯(lián)系，才能正確評價應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

存貨周轉(zhuǎn)率是用能單位一定時期內(nèi)營業(yè)成本與平均存貨余額之間的比率。該指標(biāo)是反映用能單位生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標(biāo)。通常而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)占用水平越低。但并不是存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)根據(jù)行業(yè)狀況、用能單位實際等特定生產(chǎn)經(jīng)營情況進行具體分析。同時應(yīng)注意存貨與應(yīng)付款項、應(yīng)收款項、銷售收入等之間的內(nèi)在聯(lián)系。

4.現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金凈流量是指一定時期內(nèi)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流人(收入)減去流出(支出)的余額(凈收入或凈支出)，反映了用能單位本期內(nèi)凈增加或凈減少的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物數(shù)額。現(xiàn)金流量信息是評價用能單位資產(chǎn)的流動性、財務(wù)彈性、盈利能力、抵御風(fēng)險能力以及未來能否發(fā)展的重要依據(jù)。

現(xiàn)金流量表分為三大塊：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金凈流量和投資活動現(xiàn)金凈流量。三類經(jīng)濟活動的凈現(xiàn)金流量分別代表不同的含義，通過對其數(shù)值的正負分析，以及與前期的趨勢對比分析，有助于對用能單位的經(jīng)營情況進行初步的判斷。

通常而言，若用能單位經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量為正值，則說明用能單位的經(jīng)營活動開展正常;如果與前期現(xiàn)金流相比，經(jīng)營現(xiàn)金流凈現(xiàn)值金額很大，則說明本期運轉(zhuǎn)臣好。

如果某一時期，用能單位投資活動的現(xiàn)金凈流量為正值，一般表明用能單位擴大再生產(chǎn)等方面的能力較強;若為負值，則需分析未來的收益狀況。

如果用能單位籌資活動的凈現(xiàn)金流量為正值，需分析資金的使用效果，特別是投資效果，一旦投資失敗，用能單位可能會在未來無法支付節(jié)能服務(wù)公司的服務(wù)費;若該值為負，則可能表明用能單位的債務(wù)減輕，本身的盈利水平較好，且款項收回較快，但也可能是用能單位經(jīng)營狀況惡化，致使融資困難，應(yīng)結(jié)合損益表進行具體分析。