互聯網、韋爾奇、伊梅爾特……誰讓GE走到今天的地步？
從工業領域的美國偶像，到危機四伏的麻煩生產者者——GE在2017年經歷了劇烈的起伏。這家有著125年歷史的天之驕子，到底怎么了？125歲的GE大概正處在最危險的時候。11月13日，GE宣布將削減一半股息，從0 24美元減
彼時，盡管伊梅爾特已經接管GE超過15年，但GE的整體業務依然是延續韋爾奇時代。也就是從2015年開始，伊梅爾特才開始在GE打上自己的烙印。
然而這才僅僅過去兩年，伊梅爾特就“黯然下課”。
表面上看，伊梅爾特的離職一點也不冤。自2001年伊梅爾特接班韋爾奇之后，GE的股價下跌了30%，而同期的道瓊斯工業指數卻上漲了121%。GE也因此成為道瓊斯工業指數中最差的個股。
盡管和韋爾奇類似，也是長期在位的CEO，但伊梅爾特的離去沒能獲得當年韋爾奇的掌聲和鮮花。唯一值得伊梅爾特欣慰的是，接班人JohnFlannery在公司業務思路上與自己保持著高度一致。
但事實果真如此么？
韋爾奇用20年的時間把GE推到了一個高峰，但也留下了巨大的隱患。龐大的金融業務給GE帶來了巨大的投資回報，但這也是2008年GE遭受重創的根本原因。
從某種意義上說，伊梅爾特任期之內的成績在表面上看無法與韋爾奇相提并論，但客觀上是為韋爾奇做了善后工作。要知道，GE的金融部門曾空前龐大，堪比華爾街投行。但由于缺乏存款基礎，GE金融主要依靠短期融資獲得資金。另外，對于一家工業企業來說，金融部門的龐大已經達到了“鳩占鵲巢”的程度，這顯然是不正常的。
伊梅爾特借著2008年金融危機，開始對金融部門揮下砍刀。與此同時，塑料、家電等非主要業務（同時也是投資回報率正在降低的業務）不斷被伊梅爾特拋售，換來的是可再生能源、電力等核心業務的強化并購。
GE也因此平穩度過了2008年金融危機帶來的巨大沖擊，并且再度成為華爾街追捧的對象。一個典型的例子就是，“股神”巴菲特在2008年對GE投資30億美元，凈賺10億。之后盡管巴菲特對GE股票的持有數量僅為0.19%，但也持續了十年之久。
這樣看來，伊梅爾特不僅將過度金融化帶來的負面影響降到了最低，而且還讓GE強化了自身在工業領域的競爭優勢，可以說是GE的“關鍵先生”。
但是伊梅爾特還是“被離職”了。
從新CEO的未來要繼續執行200億美元業務剝離等表態來看，GE的這一波換帥更多是給投資者看的行為。伊梅爾特成為了一名光榮的“背鍋俠”。
“野蠻人”在敲門
以上只是伊梅爾特離開原因的一部分。除了不得不背負上“業績不佳”的黑鍋，來自投資人的強勢，是使伊梅爾特走人的最后一根稻草。
TrianFundManagement創始人NelsonPeltz是美國著名的“激進投資人”，在中國這類人通常被媒體叫做“野蠻人”。
10月2日，伊梅爾特離任董事會被提前三個月執行。7天之后，來自TrianFundManagement的首席投資官EdGarden便進入董事會，前任CFO也“提前退休”。JohnFlannery還提議削減董事會的人數。這些消息的陸續出現，很難讓人不將其聯系在一起想象。
投資人話語權的增加，讓GE不得不更多考慮投資人的想法。那么，華爾街關心的是什么呢？
今年一季度，GE現金流為負16億元。盡管截止三季度，GE的現金流已經為正數，但是前9個月只累積了19億美元。就算現金流在四季度加倍增長，恐怕也很難達到年初設定的120億美元目標。
摩根大通給GE的評級已經是“減持”，其他投行也大多是中性的評級。從華爾街的角度來看，電力、油氣、交通這些領域，新興市場帶來的增長已經見頂，但GE還存在一定的庫存過剩的問題。全新的數字化業務正如前文所述，無法短期打開市場又要持續投入，這簡直是華爾街無法忍受的。
毫不夸張的說，盡管沒有大面積虧損，但JohnFlannery面對的依然可以說是一個即將觸底的GE。如果不能在短時間內增加現金流和提高盈利，GE很可能將失去華爾街的信任。
上任以來，JohnFlannery執行了嚴格的成本控制。不過在可能的業務重組和戰略規劃上，這都不再是人們關注的焦點。JohnFlannery曾表示自己不會降低股息，但他之后又親自改口稱“對于股息的看法正在改變”。
在GE125年歷史中，只有1938年和2009年削減過股息。今年股息相當于96美分，股息率4.2%，是金融危機以外30年內最高值，也是今年道瓊斯指數30只藍籌股第二高。
現在來看，現實壓力最終壓垮了新任CEO。
第二個考驗是業務的剝離和分拆。根據投資人的意愿，分拆業務部門并不罕見。2016年ABB就面臨著持股股東希望將電網業務分拆的巨大壓力。
對GE來說，投資人的壓力是一方面，部分業務效益不佳也是棘手的問題。JohnFlannery希望在2018年繼續剝離資產，保留核心高利潤業務。以此為標準，醫療和航空業務毫無壓力。但電力和交通就前途未卜了。
至于油氣，GE沒有選擇全資收購貝克休斯，而是將資產剝離并入貝克休斯。GE也有著多種選擇，如果油價長期低迷，可以選擇出售貝克休斯。如果油價反彈，油氣業務則繼續保留。
最后就是GE的數字化業務了。盡管JohnFlannery被視為伊梅爾特的戰略的延續著，但是數字化業務的未來依然捉摸不定。JohnFlannery和伊梅爾特一樣曾服務于GE醫療，但他其實最早出身于GE的金融業務。
125歲的GE一直是電氣化時代的標桿型企業。125年后，在數字化狂潮面前，GE似乎迷失了自我。無論如何，GE的伊梅爾特時代徹底結束了，新的掌舵人會是工業派么？還是成為華爾街的寵兒？
原標題:尋找GE原罪：互聯網、韋爾奇、伊梅爾特……誰讓GE走到今天的地步？
責任編輯：lixin
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