新一輪煤電行業去產能大幕拉開哪些火電企業需警惕？

2017-03-13 17:12:33 固收彬法作者:孫彬彬團隊　點擊量：評論 (0)

煤電行業的新一輪去產能大幕已經拉開，但是從基本面來看，我們預計電力行業尤其是火電行業的盈利能力短期內難以明顯改善，行業整體面臨虧損，同時考慮到發電企業整體現金流尚可，發生債務實質性違約的可能性較低

煤電行業的新一輪去產能大幕已經拉開，但是從基本面來看，我們預計電力行業尤其是火電行業的盈利能力短期內難以明顯改善，行業整體面臨虧損，同時考慮到發電企業整體現金流尚可，發生債務實質性違約的可能性較低，而部分資質較差的發債主體仍面臨估值調整的風險。

(文章來源：微信公眾號“固收彬法” ID：gushoubinfa 作者：孫彬彬團隊)

新一輪煤電行業去產能大幕拉開

3月5日，第十二屆全國人民代表大會第五次會議在人民大會堂舉行開幕會，李克強總理作政府工作報告時指出要“扎實有效去產能”。除了提到已經在去產能進程中的煤炭、鋼鐵行業之外，煤電行業的去產能大幕也正式拉開。具體的，今年“要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電產能過剩風險，提高煤電行業效率，為清潔能源發展騰空間”。

1. 政策回顧

火電淘汰落后產能的進程大致可以分成兩個階段：第一階段是從2007年到2014年，以國務院下發文件《關于加快關停小火電機組若干意見的通知》(國發〔2007〕2號)為標志，提出“上大壓小”，即關停高耗能、高污染的小機組跟建設大容量、高效清潔的大機組直接掛鉤。第二階段是2015年開始的淘汰落后產能政策，由于當前電力供給能力充裕，不再需要大規模建設火電機組，因此“上大壓小”的條件沒有了，政策導向轉變為通過提高能耗、環保標準，倒逼小火電機組的關停。

根據國家發改委和能源局制定的《電力發展“十三五”規劃(2016-2020年)》，“十三五”期間要力爭淘汰火電落后產能2000萬千萬以上，取消和推遲煤電建設項目1.5億千瓦以上，到2020年，全國煤電裝機規模力爭控制在11億千瓦以內。今年2月10日，國家能源局印發《2017年能源工作指導意見》，預計2017年淘汰煤電落后產能400萬千瓦以上。

根據國能電力〔2016〕42號文，國家能源局會同相關單位研究建立了煤電規劃建設風險預警機制，預警程度由高到低分為紅色、橙色、綠色三個等級。披露的2019年煤電規劃建設風險預警的結果顯示，28個省級電網區域的預警狀態為預警程度最嚴峻的“紅色”，表示存在電力冗余或政策不允許新建煤電項目，建議地方政府暫緩核準煤電項目;中部的湖北省的預警程度為“橙色”狀態，表示電力較為充裕，建議地方政府和企業慎重決策建設煤電項目;只有中部的江西省、安徽省和海南省目前為“綠色”狀態，表示正常，建議地方政府和企業根據電力需求合理推進煤電項目規劃建設;西藏自治區暫無相關預警信息。