事實上,2017年風電LCOE已降至0.35元/kwh左右,離平價上網僅一步之遙。我們認為,在技術推動下以及限電持續超預期改善下,風電平價上網有望在19年提前到來,從而進一步打開風電成長空間。此外,通知提出分散式風電項目可不參與競爭性配置,逐步納入分布式發電市場化交易范圍,結合此前出臺的分散式風電發展細則以及各省市推出的分散式風電發展規劃,我們認為今年分散式風電的發展有望超出市場預期。我們認為龍頭企業將憑借成本優勢和資金優勢進一步搶占市場份額,重點推薦金風科技、天順風能、中材科技等。

光伏:分布式光伏快速發展,全國性棄光問題逐步改善。根據國家能源局數據,一季度我國分布式光伏新增裝機768.5萬千瓦,同比增長217%,新增裝機是集中式光伏電站的3.8倍。近日,四部委聯合發布《關于做好2018年降成本重點工作的通知》,提出支持有條件的企業自建分布式能源,支持新能源發電與用能企業就近就地進行交易。加上此前下發的配額制,分布式光伏有望在能源結構中占據更高比例。5月22日,國家能源局印發《關于2017年度全國可再生能源電力發展監測評價的通報》,數據顯示2017年可再生能源消納比重為26.5%,同比上升1.1個pcts。

其中,內蒙古、青海、黑龍江、吉林、山西II類地區、河北II類地區達到光伏發電量最低保障所收購年利用小時數要求,棄光問題有所改善。新疆、甘肅、寧夏、遼寧、陜西II類地區則仍尚未達標。而從2018年1-4月的情況來看,新疆地區累計棄光電量和棄光率實現“雙降”,其中棄光電量8.7億千瓦時,同比下降28.1%;棄光率20.8%,同比下降11.1個pcts。預計未來棄光問題將逐步改善。投資建議:從供需角度,重點推薦通威股份;從行業景氣度來看,我們重點推薦戶用分布式龍頭正泰電器和陽光電源;受益產業鏈價格下調的分布式運營龍頭林洋能源和光伏電站運營龍頭太陽能;另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量補價仍有望實現快速增長,維持重點推薦;另外重點關注N型雙面電池龍頭中來股份。

電力設備與工控:國產工控龍頭強勢崛起,工業智能制造未來。從投資領域來看,中國智能制造項目分為三類,包括政府主導的新模式項目和試點示范項目,以及企業自主的產線自動化升級。根據睿工業的預測,當前在投資智能制造的行業已經擴展到27個以上。從投資規模來看,15-17年的規模增速分別為52.7%、52.1%、48.3%,出于高增速區間。17年,投資額在476億元,尚不足500億。根據睿工業的預測,未來3年的增速大概率會超過40%,至2020年超過1000億元。

我們認為,需求穩增+進口替代是工控企業持續高增長的主要原動力。從需求端來看,從2016年四季度開始,行業增速已經開始由負轉正,2017年行業增速接近10%,背后的核心在于兩點:1)中國制造業在升級,加工復雜程度和產品精度都在提升智能化的需求;2)人工成本在提升,加速機器代人。從進口替代角度來看,工控網數據顯示,中國自動化市場本土化率不足40%,PLC、傳感器等精密產品更是不足20%。

隨著本土產品性價比的提升,未來替代性的市場空間廣闊。在中國制造業升級的大前提下,智能化、信息化、自動化降低成本是大勢所趨。工控行業和相關涉工業軟件、工業平臺、工業大數據的企業都將具備長期增長潛力,細分領域龍頭公司將保持遠高于行業的增速。重點推薦:

1)工控平臺性公司匯川技術,長園集團,麥格米特。

2)工控細分領域龍頭信捷電氣,宏發股份,鳴志電器等。

風險提示:新能源汽車銷量低于預期、光伏裝機低于預期、風電復蘇進度低于預期、制造業復蘇低于預期等。