前言：2018年一開(kāi)年，光伏產(chǎn)業(yè)就發(fā)生了三件大事：一件是印度雙反，一件是美國(guó)201的裁決最終落地，一件是隆基的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。這三件事，使得2018年一開(kāi)年的光伏市場(chǎng)受到了沖擊。我們也借此機(jī)會(huì)，談一下這三件事情對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的影響。

　　I. 印度雙反

　　2018年1月5日，印度保障措施總局發(fā)布公告，宣布對(duì)光伏保障措施的初步調(diào)查結(jié)果。保障措施總局建議對(duì)進(jìn)入印度的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品（包括晶體硅電池及組件和薄膜電池及組件）征收70%的從價(jià)稅作為臨時(shí)保障措施稅，為期200天。

　　值得注意的是，印度目前的雙反政策并不是“最終執(zhí)行”的版本，最終確定的版本會(huì)之后公布，目前具體公布時(shí)間還并不能確定。

　　II. 美國(guó)201靴子落地

　　2018年1月22日，特朗普政府公布了對(duì)太陽(yáng)能電池、組件的201條款決議。

　　其中，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的保障關(guān)稅將執(zhí)行4年，首年稅率為30%，隨后年降5%，至2021年稅率將為15%。

　　值得一提的是，每年有2.5Gw的電池片免于上述的稅收。

　　這樣的消息，導(dǎo)致了當(dāng)天美國(guó)整個(gè)光伏板塊的下跌：

　　針對(duì)印度雙反與美國(guó)201，錢真理的看法：

　　在我看來(lái)，印度雙反與美國(guó)201的出臺(tái)，一定程度上會(huì)影響光伏的短期需求：

　　我們看到，正是在這樣的政策環(huán)境下，疊加短期的供應(yīng)需求關(guān)系（中國(guó)也是傳統(tǒng)的淡季），目前光伏各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格，出現(xiàn)了下滑，其中下滑最厲害的便是電池片環(huán)節(jié)。根據(jù)PVInfoLink的價(jià)格顯示：

　　多晶電池片價(jià)格已經(jīng)跌到了最低1.4，相比2017年Q3的高點(diǎn)，1.95跌去了近30%，而就在上一周跌去了近9%，跌幅巨大。這樣的價(jià)格，會(huì)使得很多電池片廠已經(jīng)沒(méi)有了利潤(rùn)。

　　但我想，這些短期的風(fēng)浪都不能影響光伏行業(yè)的大趨勢(shì)，這也將使得光伏的“平價(jià)上網(wǎng)”早日到來(lái)。

　　以印度市場(chǎng)為例，印度雙反可能短期會(huì)造成其印度市場(chǎng)的萎縮，但是如果我們想想大的 picture：

　　整個(gè)印度，人口和我們中國(guó)不相上下，但其電力總裝機(jī)量在400Gw左右，而我國(guó)的總裝機(jī)量約2000Gw，大家可以想想這個(gè)差距有多大，而這是一個(gè)十分巨大的市場(chǎng)。而光伏在印度，已經(jīng)是最廉價(jià)的能源之一了，同時(shí)印度政府也在2014年的提出了2020年要建造100Gw的光伏電站，同時(shí)，也在近期又進(jìn)一步提出在2022年要將光伏與風(fēng)電的總規(guī)模達(dá)到200Gw的目標(biāo)：

　　另一方面，我們也可以換一個(gè)角度看問(wèn)題，印度雙反與美國(guó)201的制裁，這正是代表了中國(guó)光伏制造的先進(jìn)性。正如，美國(guó)政府在201文件里所說(shuō)：

　　在2017年，美國(guó)的光伏制造業(yè)幾乎已經(jīng)消失，從2012年開(kāi)始有25家美國(guó)光伏制造業(yè)關(guān)門/倒閉。在2017年，整個(gè)美國(guó)僅有兩家公司制造太陽(yáng)能電池和組件，有8家公司制造組件，但用的是進(jìn)口的太陽(yáng)能電池。結(jié)果很慘的是，在2017年調(diào)查的過(guò)程中，上面僅有的兩家制造太陽(yáng)能電池和組件中的一家公司，宣布了破產(chǎn)。

　　在我看來(lái)，就算印度雙反或者是美國(guó)201，這并不能挽救美國(guó)和印度的光伏制造業(yè)，因?yàn)檎麄€(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)都在中國(guó)，同時(shí)，比如美國(guó)一宣布201政策落地，便有中國(guó)企業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備在美國(guó)建廠，比如某知名光伏企業(yè)，已經(jīng)和美國(guó)當(dāng)?shù)卣呀?jīng)簽訂好了協(xié)議：

　　所以，還是馬云的那句話：

　　今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但是絕大多數(shù)人死在明天晚上看不到后天的太陽(yáng)。

　　III. 隆基擴(kuò)產(chǎn)45Gw

　　2018年1月19日隆基股份拋出一份《關(guān)于單晶硅片業(yè)務(wù)三年戰(zhàn)略規(guī)劃書》，其中提到公司單晶硅片產(chǎn)能要在2017年底15GW的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)到2018年底達(dá)到28GW、2019年底達(dá)到36GW、2020年底達(dá)到45GW。同時(shí)還對(duì)質(zhì)量參數(shù)以及成本水平做了說(shuō)明：硅片品質(zhì)要能夠支撐單晶perc電池轉(zhuǎn)化效率達(dá)到22.5%以上，光衰減在1%以內(nèi)，新增硅片產(chǎn)能的非硅成本要降低到1元以內(nèi)。

　　一、隆基《三年戰(zhàn)略規(guī)劃書》中的數(shù)據(jù)解讀

　　二級(jí)市場(chǎng)的投資者朋友們可能對(duì)這些數(shù)據(jù)和參數(shù)看著云里霧里，所以在此先對(duì)這些數(shù)據(jù)做一下解釋。

　　·產(chǎn)能45GW：2017年全球光伏裝機(jī)量達(dá)歷史上首次突破100GW達(dá)到了103GW，而目前硅片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的龍頭公司是保利協(xié)鑫對(duì)應(yīng)年產(chǎn)能是25GW，所以對(duì)一家公司的產(chǎn)能而言，45GW絕對(duì)算得上是一個(gè)天文數(shù)字，靜態(tài)的看，將會(huì)占據(jù)全球40%以上的市場(chǎng)份額。

　　·效率22.5%+：電池片轉(zhuǎn)換效率達(dá)到22.5%是一個(gè)很了不起的數(shù)據(jù)了，由于電池片在封裝過(guò)程中，光伏玻璃的透光率一般只有93%，所以會(huì)有2.5~3%的封裝功率損失，再疊加一些高效封裝技術(shù)（例如半片、疊瓦等），22.5%的電池片轉(zhuǎn)換效率對(duì)應(yīng)到封裝后的光伏組件的轉(zhuǎn)換效率可以達(dá)到20%以上，60型標(biāo)準(zhǔn)組件的面積為1.63㎡，所以電池片22.5%+的轉(zhuǎn)換效率意味著組件功率將會(huì)達(dá)到0.2×1000×1.63=326W，再疊加半片技術(shù)預(yù)計(jì)組件功率會(huì)達(dá)到330W+的水平，對(duì)比2017年普通多晶270W的主流功率，330W的封裝功率絕對(duì)是一次躍升，對(duì)于后端降低封裝成本、降低單位容量光伏裝機(jī)的運(yùn)輸、安裝、線纜、支架、樁基、土地、運(yùn)維清洗等成本都有重大意義，助力光伏電的平價(jià)化。

　　·光衰1%：初始光衰較大一直是單晶技術(shù)路線上面臨的問(wèn)題，但是近些年在隆基股份的推動(dòng)下，應(yīng)用退火工藝把初始光衰由早先的3%控制到目前的2%以內(nèi)，再到未來(lái)可以控制到1%的水平，基本與多晶路線無(wú)異，解決了單晶替代進(jìn)程的又一個(gè)攔路虎。

　　·非硅成本1元：硅片生產(chǎn)流程大致為1、采購(gòu)硅料；2、將硅料放在單晶爐長(zhǎng)晶；3、切片。我們習(xí)慣把長(zhǎng)晶、切片這兩個(gè)環(huán)節(jié)的成本叫做“非硅成本”。由于硅料價(jià)格取決于市場(chǎng)，各家買硅料的價(jià)格也差不多，所以考察硅片廠的成本控制能力的核心指標(biāo)就是“非硅成本”。有的朋友對(duì)“非硅成本1元”這個(gè)數(shù)據(jù)腦海里沒(méi)概念，我可以負(fù)責(zé)任的說(shuō)，這是一個(gè)非常低的數(shù)據(jù)，甚至要低于當(dāng)前多晶硅片非硅成本。目前多晶1kg小方錠鑄錠成本為28元/kg，每千克出片量是59張，每張硅片切片成本是0.75元，所以每張多晶硅片非硅成本是28÷59+0.75=1.23元（這已經(jīng)是多晶硅片完成金剛線技術(shù)改造之后的成本數(shù)據(jù)）。如果隆基股份能達(dá)成這個(gè)目標(biāo)，未來(lái)單晶硅片的非硅成本將會(huì)很接近（甚至低于）多晶硅片，這在幾年前是不敢想的。

　　二、大膽猜想：2018四季度單晶占比70%

　　單多晶孰優(yōu)孰略的爭(zhēng)論從隆基股份上市之初就沒(méi)有停歇過(guò)，起碼我是看著大家從2012年一路爭(zhēng)論過(guò)來(lái)的，而對(duì)于沒(méi)有非常扎實(shí)專業(yè)知識(shí)的二級(jí)市場(chǎng)投資人，與其不明究理看大家的爭(zhēng)論，不如看看大家在干什么，大家的布局更能說(shuō)明內(nèi)心真實(shí)的想法。2017年以來(lái)，隆基、中環(huán)、晶科、晶澳、京運(yùn)通總計(jì)擴(kuò)充了28GW的單晶硅片產(chǎn)能，就連多晶硅片龍頭保利協(xié)鑫都參股了中環(huán)四期項(xiàng)目。而多晶硅片領(lǐng)域只有榮德新能源一家公司擴(kuò)產(chǎn)3GW多晶硅片產(chǎn)能，剩下增加的產(chǎn)能來(lái)自于金剛線技術(shù)改造。

　　進(jìn)入2018年單晶硅片產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)步伐非但沒(méi)有停下來(lái)的跡象，反而還有加速的勢(shì)頭，不完全統(tǒng)計(jì)的幾家公司年底單晶硅片產(chǎn)能就會(huì)達(dá)到69GW，由于長(zhǎng)晶工藝的優(yōu)化可以在不增加新設(shè)備的情況下增加產(chǎn)能以及其他未納入統(tǒng)計(jì)的公司的擴(kuò)產(chǎn)，最終實(shí)際產(chǎn)能數(shù)據(jù)可能比上表中的還要高。我之前曾經(jīng)預(yù)測(cè)到2020年單晶的市場(chǎng)份額會(huì)達(dá)到80%，而現(xiàn)在來(lái)看這個(gè)產(chǎn)業(yè)替代的步伐比想象的要快得多，單晶領(lǐng)域的雙龍頭隆基和中環(huán)很多產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2018年8月份投產(chǎn)。再配合通威和保利協(xié)鑫高達(dá)10萬(wàn)噸高品質(zhì)的硅料產(chǎn)能于2018年2、3季度逐步投產(chǎn)解決高品質(zhì)硅料供應(yīng)短缺的隱憂，我們或許可以大膽預(yù)測(cè)在2018年四季度單晶的市場(chǎng)份額占比會(huì)接近70%，進(jìn)而讓單多晶孰優(yōu)孰劣的產(chǎn)業(yè)之爭(zhēng)一錘定音。（這里要特別說(shuō)明一下，這個(gè)占比數(shù)據(jù)只是根據(jù)產(chǎn)能數(shù)據(jù)得出的理想假設(shè)，實(shí)際情況則是面臨諸多挑戰(zhàn)，多晶硅片完成金剛且改造后價(jià)格也下滑很多，單晶替代進(jìn)入深水區(qū)以后，價(jià)格戰(zhàn)勢(shì)必會(huì)比較激烈）

　　三、單晶替代多晶，是多種“必然”的呼喚

　　·單晶替代多晶，是我國(guó)裝備制造業(yè)崛起的必然。單晶與多晶比最顯著的不同點(diǎn)就在于單晶在晶體生長(zhǎng)環(huán)節(jié)需要更加精密復(fù)雜的單晶爐，單位產(chǎn)能的投資額度，單晶也顯著高于多晶。但是近些年我國(guó)優(yōu)秀的裝備制造企業(yè)突破了一系列高精尖的難題的同時(shí)更大幅度的降低了單位產(chǎn)能投資額度。晶盛機(jī)電、連城數(shù)控、北方創(chuàng)業(yè)等裝備制造企業(yè)的崛起以及技術(shù)的精進(jìn)是這一次產(chǎn)業(yè)替代背后的奠基者。

　　·單晶替代多晶，是降低光伏電站BOS成本的必然。前文我們已經(jīng)提到過(guò)，光伏電站建設(shè)過(guò)程中，除了組件成本，還有運(yùn)輸、安裝、線纜、支架、樁基、土地、運(yùn)維清洗等BOS“剛性”成本，隨著近些年組件價(jià)格持續(xù)下滑，組件的成本占比越來(lái)越低，反觀BOS成本，由于人力成本的不斷上漲以及大宗商品的漲價(jià)，BOS成本還有上升勢(shì)頭，目前多數(shù)電站的BOS成本占比超過(guò)一半成為電站成本的大頭。為了有效降低這塊成本，就必須提升單位面積的轉(zhuǎn)換效率。單晶硅片在制造之初，為了保障為了發(fā)電效率在晶體生長(zhǎng)環(huán)節(jié)花費(fèi)更多人力物力使得內(nèi)部晶格序列一致，效率天然地就要比多晶高1~1.5%。