深度報告 | 水電行業2017年中報總結
2017年上半年經濟回暖推動發電量平穩增長。1-6月，全國累計發電量29598億千瓦時，同比增長6 3%，增速較去年同期提高5 3個百分點。由于來水偏枯，水電發電量僅為4613億千瓦時，同比下降4 2%。2017年1-6月，水電行
2017年上半年經濟回暖推動發電量平穩增長。1-6月，全國累計發電量29598億千瓦時，同比增長6.3%，增速較去年同期提高5.3個百分點。由于來水偏枯，水電發電量僅為4613億千瓦時，同比下降4.2%。2017年1-6月，水電行業營業收入582.7億元，同比增長3.9%。
2017年上半年降水偏少，水電公司盈利能力較近幾年偏低。2017年1-6月，水電行業綜合毛利率為40.7%，較去年同期下滑7.8個百分點;二季度水電毛利率42.8%，同比下降6.1個百分點。2017年1-6月，水電行業凈利率為27%，與去年持平;二季度28.1%，同比下降2.2個百分點，環比提高5.1個百分點。
投資建議：上半年來水偏枯，但二季度較一季度有所改善，三季度有望保持增長態勢。我們持續推薦長江電力，公司做為全球最大的成熟水電公司，業績穩定、分紅率高、多元布局。建議關注業績彈性大的黔源電力、桂冠電力、川投能源等優質水電標的。
利潤指標分析
2017年上半年，受來水不佳影響，水電行業整體發電量下滑，但部分公司其他業務收入增長致使行業整體營業收入同比實現正增長(見附件統計)。2017年水電行業營業收入582.7億元，同比增長3.9%;歸屬凈利潤141.1億元，同比下降6.9%;扣非凈利138.1億元，同比下滑7.9%。與去年同期相比，水電毛利率同比下降7.8個百分點至40.7%;凈利率同比持平為27%。
表1：水電行業2017年1-6月利潤表與2016年1-6月利潤表指標對比
2017年二季度水電行業同比業績下滑。2017年二季度，水電行業實現營業總收入324.5億元，同比下滑6.6%，環比上升15.6%;歸屬凈利潤85.2億元，較去年同期下滑10.8%，環比提高56.5%;扣非凈利83.6億元，同比減少10.6%，環比提高55.4%。與去年同期相比，水電毛利率同比減少6.1個百分點、環比提升7.2個百分點至42.8%;凈利率同比下降2.2個百分點，環比增加5.1個百分點達到28.1%。
表2：水電行業2017Q2利潤表與2016Q2、2017Q1利潤表指標對比
責任編輯：lixin
免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與本站無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。
我要收藏
個贊
-
重新審視“雙循環”下的光伏行業
2020-11-02光伏行業,光伏技術,光伏出口 -
能源轉型進程中火電企業的下一程
2020-11-02五大發電,火電,煤電 -
國內最高額定水頭抽蓄電站2#引水上斜井滑模混凝土施工順利完成
2020-10-30抽水蓄能電站,長龍山抽水蓄能電站,水力發電
-
能源轉型進程中火電企業的下一程
2020-11-02五大發電,火電,煤電 -
資本市場：深度研究火電行業價值
2020-07-09火電,火電公司,電力行業 -
國家能源局印發2020年能源工作指導意見：從嚴控制、按需推動煤電項目建設
2020-06-29煤電,能源轉型,國家能源局
-
高塔技術助力分散式風電平價上網
2020-10-15分散式風電,風電塔筒,北京國際風能大會 -
創造12項世界第一！世界首個柔性直流電網工程組網成功
2020-06-29?清潔能源,多能互補,風電 -
桂山風電項目部組織集體默哀儀式
2020-04-08桂山風電項目部組織
-
國內最高額定水頭抽蓄電站2#引水上斜井滑模混凝土施工順利完成
2020-10-30抽水蓄能電站,長龍山抽水蓄能電站,水力發電 -
今后秦嶺生態環境保護區內不再審批和新建小水電站
2020-06-29小水電,水電站,水電 -
3.2GW！能源局同意確定河北新增三個抽水蓄能電站選點規劃
2020-06-29抽水蓄能,抽水蓄能電站,國家能源局
-
重新審視“雙循環”下的光伏行業
2020-11-02光伏行業,光伏技術,光伏出口 -
官司纏身、高層動蕩、工廠停產 “保殼之王”天龍光電將被ST
2020-09-11天龍光電,光伏設備,光伏企業現狀 -
央視財經熱評丨光伏發電的平價時代到了嗎？
2020-08-24儲能,光伏儲能,平價上網
