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深度報(bào)告 | 水電行業(yè)2017年中報(bào)總結(jié)

2017-09-18 10:03:41 銀河證券  點(diǎn)擊量: 評論 (0)
2017年上半年經(jīng)濟(jì)回暖推動發(fā)電量平穩(wěn)增長。1-6月,全國累計(jì)發(fā)電量29598億千瓦時(shí),同比增長6 3%,增速較去年同期提高5 3個(gè)百分點(diǎn)。由于來水偏枯,水電發(fā)電量僅為4613億千瓦時(shí),同比下降4 2%。2017年1-6月,水電行
4.水電二季度盈利水平較一季度有所提高
 
2017年1-6月,水電行業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤138.1億元,同比下降7.9%;二季度83.6億元,同比降低10.6%,環(huán)比大幅增長55.4%。
 
圖7:水電行業(yè)扣非凈利分季度變化情況
 
 
2017年1-6月,水電行業(yè)凈利率為27%,與去年持平;二季度28.1%,同比下降2.2個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比提高5.1個(gè)百分點(diǎn)。
 
圖8:水電行業(yè)凈利率分季度變化情況
 
 
5.水電公司分區(qū)域盈利情況對比
 
在我們統(tǒng)計(jì)的21家水電上市公司中,除甘肅電投外,2017年上半年所有水電上市公司均實(shí)現(xiàn)盈利。毛利率突出的公司是湖南發(fā)展(58.4%)和長江電力(55.2%)。二季度來水改善,水電公司毛利率和凈利率環(huán)比一季度普遍提升,出現(xiàn)虧損的公司僅有西昌電力一家。
 
表3:水電公司分區(qū)域盈利情況對比
 
 
投資建議
 
水電方面,上半年來水偏枯,但二季度較一季度有所改善,三季度有望保持增長態(tài)勢。我們持續(xù)推薦長江電力,公司做為全球最大的成熟水電公司,業(yè)績穩(wěn)定、分紅率高、多元布局。建議關(guān)注業(yè)績彈性大的黔源電力、桂冠電力、川投能源等優(yōu)質(zhì)水電標(biāo)的。
 
附錄
 
表4:2017年1-6月營業(yè)收入增長的水電上市公司一覽表(百萬元)
 
 
原標(biāo)題:深度報(bào)告 | 水電行業(yè)2017年中報(bào)總結(jié)

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