中電聯近日建議調高上網電價以紓緩發電企業的成本負擔。動力煤價格在2007年首三季平均漲升9%，但在通脹壓力高企之下，國家發改委迄今仍未啟動第三階段煤電聯動機制。與此同時，在運輸成本上升及需求旺盛之下，預料2008年煤價將保持強勁。

一般而言，發電企業會在年尾與大型煤炭供應商簽訂合同，以取得翌年的大部分煤炭供應。大型煤炭生產商已宣布將把2008年的合同煤價調高30人民幣/噸或10%，在上網電價被嚴格監管之下，此舉將進一步損害發電企業的經營環境。煤炭供應商與發電企業之間的討價還價仍未有結果。與此同時，中電聯建議政府作出干預、令動力煤價格的漲幅保持在合理范圍。

煤炭供應商與發電企業之間的沖突主要源于在現行的煤電聯動機制之下，發電企業需自行承受30%的煤價漲幅，因此未能將額外的煤炭成本完全轉嫁給下游買家。第三階段的煤電聯動機制遲遲仍未啟動，令今年煤炭供應商與買家的價格磋商變得更為復雜。

根據發改委的時間表，所有煤炭供應合同都必需在12月13日前簽訂，讓國家的最高規劃機關按合同安排運輸數量。由于煤炭生產商擁有強勁的議價能力，預料2008年合同煤價將漲升10%。在煤價節節上升以及中央政府銳意進一步實行能源價格改革的情況下，我們預料第三階段的煤電聯動機制將在2008年第二季出臺。我們保守地假設上網電價平均將獲調高6%，而2007及2008年煤炭價格的平均漲幅則估計為9%及10%。

與此同時，國內發電企業大力擴充發電容量，或可使其在毛利率下降的情況下維持高速盈利增長。最有可能獲母公司注資的是中國電力(2380.HK,3.95,買入)及華電國際(1071.HK,4.26,買入)，因為兩家公司的資產分別只占其母公司總資產的10%及28%。事實上，中國電力及華電管理層表示，其2008至2010年發電容量的29%及25%預計復合年增長率中，有五成將來自母公司的注資。