買了電力股?恭喜你，可以養老了。買了明星電力?恭喜你，你很有種。

電力板塊算是這一輪小牛市中最落魄的板塊，當然這是定價機制決定。但是令人稱奇的是，知名的問題公司明星電力成了領漲股。

雖然明星電力一向低調行事，但三年未分紅，管理事故接二連三，在資本運作異常活躍的今天，又擁有一個牛氣的大股東等等，明星電力要想“濯清漣而不妖”會很難。

近期，關于明星電力重組的消息不脛而走，但明星電力扔出兩個字：關門!

“關起門來搞”

“他們把我們拒絕了。”上海一家券商電力分析師向理財周報記者抱怨說，“我們也很想去調研一下到底怎么回事。”

被拒絕的不止一家。理財周報隨后了解到，近來多家券商的調研意向均被明星電力拒之門外。“誰都不知道明星電力到底怎么回事。”

這邊廂，明星電力已然成為了“明星股”。

156%漲幅，一度沖上10元，幾乎要創歷史新高。這是明星電力1664點以來的表現。70%，這是同期公用事業板塊指數的表現。

業內普遍預期，此前明星電力收購奧深達只是為了進一步注入礬鈦乃至金礦做鋪墊。這一預期也廣泛的傳導至賣方券商分析師，孰料上市公司方面拒絕了他們的調研要求。

無獨有偶，理財周報記者了解到，西昌電力也出現類似情況。

“西昌電力那邊表示，是四川電力公司指示不接受調研的。”一位要求匿名的券商分析師說。

“我有朋友就在明星電力上班，我特意托他去問公司老總這方面的事情，都是守口如瓶。”另一位四川籍分析師說。

湘財證券分析師吳江認為，“這樣看來，未來半個月可能在醞釀重大事項。加上大股東實力雄厚，資產良多，加上明星電力是電力板塊唯一領漲大盤的股票，值得重點關注。”

到底怎么搞

理財周報上市公司重大項目實驗室曾跟蹤到，明星電力將有釩鈦類礦產注入，中介機構已介入，但公司方面未予證實。

2009年11月23日，明星電力公告擬收購四川奧深達資源投資開發有限公司65.94%股權。而奧深達在資源獵取方向上規劃深遠。截至2009年7月，目前擁有國內各類礦權共9個，其中探礦權6個，采礦權1個。

因而，注入礦產已經是資本界對明星電力較為確定的預期，理財周報也從相關渠道獲得了證實。

而此前還有北京方面券商人士透露，明星電力大股東四川電力公司可能向其裝入部分電網三產。

這進一步的預期有合理性，但涉及到另一更大層面的問題，即四川電力公司旗下電力和電網資產到底在5個上市公司之間如何切分?四川省國有資產的整合向來以步履蹣跚而知名。

轉型很有必要

如果不算被地震廢掉的岷江水電，明星電力的確是四川5家電力股中資質最差的。

新年伊始，四川遂寧第一家上市公司明星電力受到市長市委書記訓示，指出其發展管理中存在的問題。

記者整理資料發現，2008年明輪火電剛運營，就因違規而被迫關閉，幾千萬打了水漂。2009年10月，剛建好的上游大壩出現裂痕，損失巨大。

目前明星電力業務雜而不精額，除了占比較高的電網、水電和天然氣外，還涉足了房地產、建筑、酒店、醫藥等，醫藥目前成虧損狀態，并且在四川五家電力上市公司中盈利最差，是一家‘亂公司’。

“明星電力經過前幾年的事情后，現在還處于不斷喘息的狀態”，湘財證券分析師繼續，“明星電力近幾年發展的確不順利。”加上有網友公開發文質疑明星電力一季度財務涉嫌造假，并有業內分析師透露，“的確有聽到造假這回事，具體情況因覆蓋該公司的分析師較少不得而知，沒做深入研究”，而接二連三的事故更使明星電力發展舉步維艱。

“基本面問題的確比較多。”吳江表示，“主營業務存在轉型的必要。”

陷入困境的明星電力卻沒有遭到拋棄。理財周報獲悉，此前中廣核欲借殼明星電力，但四川政府惜殼而未果，后四川電力公司直接將其收編至麾下。由此可見，四川方面做大重組明星電力的動機。

不重組難取真經

四川電力公司入主明星電力，給市場帶來了信心。

擺在明星電力面前的無非兩條路：去粗取精，借助大股東做大做強主營業務。三大主營業務中，電網需求目前趨向穩定，四川電力公司電網業務如能注入，有望大幅提升盈利能力，擺脫四川5家電力公司盈利最差局面。但四川電力公司還有兩外兩家控股上市公司樂山電力與西昌電力，一盤棋整合何去何從尚屬未知。

另外，四川電力旗下擁有礬鈦礦產，明星有了收購奧深達作為鋪墊，崇尚多元化經營的明星電力有望獲得強大的新生利潤增長點。同時剝離虧損的醫藥業務，若母公司進一步注入礬鈦等礦產，明星電力未來收入將以倍數。而天然氣具有自己的油氣田，隨著與華潤合作日深，也會成為穩定的收入來源。

只有重組，明星電力方能脫胎換骨。

閉關15天，明星電力內功能提升到何等境界?但有一點毋庸置疑，伴隨著資產重組，主營業務的調整勢在必行，也必將是一個充滿挑戰的過程。