電力供需雙增長：2006年發(fā)電量達到28344億千瓦時，比上年增長13.5%，全國新增發(fā)電裝機容量達到10020萬千瓦，比上年增長20.3%，是歷史上電力生產(chǎn)能力增長最快的時期。

　　2007年行業(yè)預(yù)測：預(yù)計2007年全社會用電量增長12%，達到31750億千瓦時。
　　全國新增發(fā)電裝機將達9500萬千瓦左右，2007年年底，全國發(fā)電裝機容量將達到7.2億千瓦。預(yù)計全國發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)將降至5000小時，下降約221小時；其中火電設(shè)備利用小時數(shù)將降至5350小時，下降約282小時。

　　重點電煤上漲10%：2007年全國煤炭產(chǎn)運需銜接合同匯總會議統(tǒng)計初步表明，重點電煤6.5億噸，價格上漲30元左右，山西電煤價格上漲40元左右。

　　煤電聯(lián)動政策不確定：電力企業(yè)認為根據(jù)國家發(fā)改委煤電聯(lián)動政策，可以進行第三次煤電價格聯(lián)動。但是，市場仍存在不實施煤電聯(lián)動政策的可能性。我們認為2007年上半年的煤炭價格走勢和物價指數(shù)，將決定煤電聯(lián)動政策能否實施。如果煤炭價格繼續(xù)走高，煤電聯(lián)動政策實施可能性極大。如果煤炭價格維持現(xiàn)狀，物價指數(shù)上漲不明顯，有可能實施煤電聯(lián)動政策。如果煤炭價格下跌，煤電聯(lián)動政策實施可能性較小。

　　煤電聯(lián)動對電力企業(yè)的影響：2007年機組利用小時下降5%，煤炭價格上漲10%，不實施第三次煤電聯(lián)動，老電廠利潤下降50%左右，加上新增機組，企業(yè)利潤也將下降30%以上。

　　2007年機組利用小時下降5%，煤炭價格上漲10%，實施第三次煤電聯(lián)動，老電廠利潤下降30%左右，加上新增機組，企業(yè)利潤也將下降10%以上。

　　另外，按目前電力供需狀況，即使實施第三次煤電聯(lián)動，機組利用小時不變，加上新增機組，企業(yè)利潤才能維持。

　　下調(diào)電力行業(yè)評級：我們認為由于電力股已經(jīng)補漲，估值已合理的情況下，在第三次煤電聯(lián)動不確定的前提下，建議減持電力股。

　　只有在第三次煤電聯(lián)動確定的前提下，并且下半年煤炭價格處于下跌趨勢，電力行業(yè)才有投資價值。