售電公司的業(yè)務(wù)模式趨于多元化未來誰將更受益?

2018-04-08 09:43:26 浙商證券作者:鄭丹丹　點(diǎn)擊量：評論 (0)

回顧 2017 年，電力體制改革，尤其是售電領(lǐng)域的改革，在全國多個地方出現(xiàn)推動。展望未來，我們認(rèn)為，這仍是能源領(lǐng)域的重要發(fā)展方向。1

正偏差結(jié)算：當(dāng)用戶實(shí)際用電量超過月度市場電量時，偏差范圍內(nèi)的，公司按照月度集中競爭交易成交價差結(jié)算，不進(jìn)行考核;偏差范圍外，公司按月度集中競爭交易成交價差絕對值結(jié)算，即按照 2 倍的月度集中競爭交易成交價差絕對值進(jìn)行考核。

負(fù)偏差結(jié)算：當(dāng)用戶實(shí)際用電量小于月度市場電量時，偏差范圍內(nèi)，按照月度集中競爭交易成交價差結(jié)算，不進(jìn)行考核;偏差范圍外的參與公司按月度集中競爭交易成交價差絕對值的 3 倍結(jié)算。

以上為規(guī)則原內(nèi)容，限于篇幅，我們在附錄 IV 中通過合理假設(shè)的案例予以分析。

縱觀 2016、2017 年廣東在售電改革方面的嘗試，可以“曲折中前行”概括之。盡管業(yè)界對于相關(guān)規(guī)則有一定爭議，但我們認(rèn)為，電改的大趨勢是不可逆的。我們分析認(rèn)為，影響規(guī)則變動的核心因素，在于決策層如下戰(zhàn)略考量。

首先，開展電力市場競爭，讓用戶能夠以更低的價格，獲取更為優(yōu)質(zhì)的電力服務(wù)。

其次，讓不同類型電源同臺競價，并解決好經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的平衡問題，讓更經(jīng)濟(jì)、更優(yōu)質(zhì)、更環(huán)保的電源品種得到應(yīng)有的發(fā)展，從而減少規(guī)劃層面對于廣東乃至全國電源結(jié)構(gòu)裝機(jī)的影響。

最終，還原電力本身的商品屬性，使電力價格能夠在一定程度上反映供需現(xiàn)狀、成本現(xiàn)狀，并在這一過程中盡量限制操縱、壟斷，做到有效、充分競爭。

廣東 2017 年電力市場長期協(xié)議于 2016 年 12 月簽訂，總成交電量 837.05 億度，為 2016 年長期協(xié)議交易電量的 3倍左右，的年度長協(xié)占本年度直接交易電量的 75% 左右。成交價差為-0.0645 元/度，相較于 2016 年 3-9 月平均-0.0731元/度的成交價差有所緩和，電廠售電側(cè)釋放電改紅利 54 億元。

2017 年交易共有 60 家發(fā)電企業(yè)、82 家售電公司、6 家電力用戶參與，其中售電公司總成交電量為 815 億度，占雙邊協(xié)商交易規(guī)模的 94%，成交量前 7 名售電公司均為首批公示售電公司，分別為：廣東粵電電力銷售公司、華潤電力(廣東)銷售公司、華能廣東能源銷售公司、深電能售電公司、深圳能源售電公司、恒運(yùn)綜合能源銷售公司、穗開電業(yè)，它們大多在發(fā)電資源與客戶資源方面具有明顯優(yōu)勢，合計(jì)市場份額 53.6%，如圖 56 所示。

2017 年 2-12 月，廣東共開展 11 次月度電力市場直接交易，共完成交易電量 319.58 億度。統(tǒng)一出清價差代表電廠向需求側(cè)讓利程度，隨供需比例變動及煤炭價格高位運(yùn)行，基本呈現(xiàn)出逐漸縮小的趨勢，如圖 57 所示。

具體到電廠的讓利規(guī)模時，不僅要考慮到結(jié)算平均價差，同時還需考慮每個月的成交電量。我們根據(jù)月度成交數(shù)據(jù)測算，廣東 2-12 月售電競爭市場電廠向用戶讓利的規(guī)模分別為 1.89 億元、4.10 億元、2.06 億元、1.11 億元、1.19億元、3.24 億元、1.32 億元、1.51 億元、2.57 億元、1.53 億元和 1.51 億元，2-12 月份電廠平均讓利 0.069 元/kWh。

各月供需雙方申報(bào)電量走勢如圖 58 所示。

2017 年初，廣東售電市場正式采用統(tǒng)一邊際價格出清方式成交的新規(guī)則，且供需比相對較高，致電廠讓利明顯。2、3 月廣東電力市場競價交易申報(bào)電量供需比例分別為 2.15 和 1.92，售電側(cè)電力供給嚴(yán)重大于需求，導(dǎo)致統(tǒng)一出清價差為分別-189.450 厘/kWh、-101.500 厘/kWh，發(fā)電側(cè)讓利明顯。

廣東電力交易中心對 4 月份集中競爭交易規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整：需求方申報(bào)電量低于 400 萬 kWh 的部分，其電量申報(bào)價格不能用于計(jì)算成交價差。以及企業(yè)對規(guī)則的不斷適應(yīng)，極端報(bào)價情況有所緩解，供需雙方日趨理性，結(jié)算成交價差偏低的現(xiàn)象有所緩和，電廠讓利壓力有所減弱，5、6 月份發(fā)電側(cè)讓利幅度均穩(wěn)定在 0.05 元/kWh 以下。

在 7 月份電力競價的前幾天，廣東電力交易中心為完善廣東電力市場體系，發(fā)布了《廣東電力市場發(fā)電合同電量轉(zhuǎn)讓交易實(shí)施細(xì)則(試行)》，指出符合條件的全部燃煤機(jī)組、熱電聯(lián)產(chǎn)燃?xì)鈾C(jī)組可作為出讓方或受讓方參與廣東發(fā)電合同電量轉(zhuǎn)讓交易。我們認(rèn)為，此細(xì)則的發(fā)布在一定程度上影響了發(fā)電側(cè)的報(bào)價心理，降低其市場博弈動力，從而導(dǎo)致 7 月份需求方申報(bào)電量全部得以成交，統(tǒng)一出清價差擴(kuò)大到-115.000 厘/kWh。

我們認(rèn)為，對于 2017 年廣東售電競爭市場而言，報(bào)價與策略對成交電量影響較大，具有發(fā)電資源優(yōu)勢企業(yè)可有效把握電廠讓利心理，占據(jù)一定信息優(yōu)勢。全年共有 149 家售電公司實(shí)際成交，華潤電力、深圳能源、粵電力旗下售電公司領(lǐng)跑該細(xì)分市場，合計(jì)占據(jù) 31.4%份額，如圖 59 所示。

售電公司獲取兩成讓利，競爭有望日趨激烈。據(jù) 2017 年廣東電力市場交易半年報(bào)披露，截至 2017 年 6 月底，廣東電力市場準(zhǔn)入主體 3896 家，同比增長 207%，其中電力用戶 3514 家，同比增長 225%，售電公司 332 家，同比增長 118%。目前在獲得準(zhǔn)入的 3896 家市場主體中，已在廣東電力市場交易系統(tǒng)注冊登記 3620 戶，占 92.91%。上半年，電廠讓利 35.92 億元，售電公司獲利 6.21 億元。用戶已獲利 26.8 億元，售電公司與用戶分成比例約 2:8。各月結(jié)算情況如圖 60 所示。

責(zé)任編輯：葉雨田

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