責(zé)任劃分疊加懲罰機(jī)制,配額制政策可行性高有望加速落地。《辦法》明確由各類從事售電業(yè)務(wù)的企業(yè)及所有電力消費(fèi)者共同履行可再生能源電力配額義務(wù)。各類售電公司(含電網(wǎng)企業(yè)售電部分)、參與電力直接交易的電力用戶和擁有自備電廠的企業(yè)接受配額考核。能源主管部門對(duì)未達(dá)標(biāo)的省級(jí)行政區(qū),將暫停下達(dá)或減少該地區(qū)化石能源發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模;對(duì)未達(dá)標(biāo)的配額義務(wù)主體,將委托省級(jí)電網(wǎng)向其代收配額補(bǔ)償金;對(duì)拒不履行配額義務(wù)的擁有自備電廠的企業(yè),將限制其后續(xù)電力項(xiàng)目投資經(jīng)營(yíng)行為。明確的責(zé)任劃分及相應(yīng)懲罰機(jī)制有利于全面激發(fā)各主體積極性,配額制政策有望加速落地。

配額指標(biāo)再度提高,可再生發(fā)電前景值得期待。相較于2018年3月發(fā)布的第一版《征求意見稿》,此次文件中配額指標(biāo)再度提高,2018、2020年用電側(cè)配額指標(biāo)分別由第一版的8.11%、10.15%提高到此次的8.51%、10.74%(加權(quán)平均)。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃,全國(guó)非化石能源占能源消費(fèi)比重應(yīng)在2020、2030年分別達(dá)到15%和20%,可再生能源發(fā)電前景值得期待。

保障性收購(gòu)破除市場(chǎng)制約,新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展或?qū)⑻崴佟ｋS著可再生能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng),目前制約行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素已由技術(shù)制約轉(zhuǎn)為市場(chǎng)制約,具體表現(xiàn)為并網(wǎng)困難和限電問(wèn)題。國(guó)務(wù)院能源主管部門根據(jù)《可再生能源法》的相關(guān)規(guī)定,將對(duì)除設(shè)有保障小時(shí)數(shù)地區(qū)超過(guò)保障小時(shí)數(shù)的集中式風(fēng)電(不含海上風(fēng)電)、光伏發(fā)電電量外的其他非水可再生能源可上網(wǎng)電量均進(jìn)行保障性收購(gòu)(考慮技術(shù)原因等總計(jì)限電比例不超過(guò)5%)。保障性收購(gòu)政策從根本上破除了新能源企業(yè)上網(wǎng)難的市場(chǎng)制約問(wèn)題,將進(jìn)一步降低可再生能源限電率,這一方面利好存量電站運(yùn)營(yíng)(尤其是分布式),另一方面也將拉高新建新能源電站項(xiàng)目的內(nèi)部收益率測(cè)算結(jié)果,有利于吸引增量投資。

綠證與補(bǔ)貼兼容,發(fā)電企業(yè)迎重磅利好。《辦法》規(guī)定可再生能源電力生產(chǎn)的同時(shí)產(chǎn)生對(duì)等的綠證,并以綠證數(shù)量作為最終的考核對(duì)象。全部綠證初始核發(fā)對(duì)象均為可再生能源電力生產(chǎn)者,配額義務(wù)主體主要通過(guò)按照保障性收購(gòu)要求購(gòu)買電力(含綠證)取得足額綠證。綠證可在配額義務(wù)主體之間、發(fā)電企業(yè)與配額義務(wù)主體之間進(jìn)行交易,其價(jià)格由市場(chǎng)形成(電力市場(chǎng)化交易過(guò)程中應(yīng)明確是否交易電價(jià)是否包含綠證價(jià)格)。發(fā)電企業(yè)通過(guò)綠證交易可獲得市場(chǎng)增量收益,國(guó)家向發(fā)電企業(yè)發(fā)放補(bǔ)貼時(shí)相應(yīng)扣減這部分收益。以綠證交易替代部分補(bǔ)貼,一方面緩解了補(bǔ)貼資金壓力,有望加快補(bǔ)貼發(fā)放速度,另一方面也為發(fā)電企業(yè)提供了出售綠證快速回籠資金的方式,有利于改善企業(yè)現(xiàn)金流。

投資建議:配額制有望年內(nèi)出臺(tái),將有力保障可再生能源長(zhǎng)期發(fā)展。我們認(rèn)為,配額制出臺(tái)將倒逼可再生能源消費(fèi)比例提升,有力緩解可再生能源消納難題,為可再生能源長(zhǎng)期健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。