李嘉誠的能源投資分析及啟示

2017-09-29 17:39:09 能源雜志　點擊量：評論 (0)

以377億人民幣全盤收購澳大利亞能源集團DUET公司、以331億人民幣入手德國老牌能源管理供應服務商Ista公司……2017年來，李嘉誠及其旗下公司（以下簡稱李嘉誠）在能源領域的投資力度之大、動作之頻。從上世紀80年

以377億人民幣全盤收購澳大利亞能源集團DUET公司、以331億人民幣入手德國老牌能源管理供應服務商Ista公司……2017年來，李嘉誠及其旗下公司（以下簡稱“李嘉誠”）在能源領域的投資力度之大、動作之頻。

從上世紀80年代至今，經過多年精心布局，李嘉誠的能源業務已經覆蓋亞洲、歐洲、美洲和大洋洲，業務范圍不僅包括傳統的煤炭、發電、配電等業務，而且涉及可再生能源的開發利用等領域。尤其是2010年后，李嘉誠緊盯后金融危機這一黃金窗口期，在西方經濟亟待提振、優質資產處于價值洼地的時點出手收購，成功將其能源帝國推入到飛速發展的快車道。

目前，能源板塊已經成為了李嘉誠商業帝國的重要支柱。2016年，僅加拿大赫斯基能源公司就為長江和記實業集團貢獻了近9%收益。

縱觀其三十年來的能源投資行為，李嘉誠在能源領域的投資策略不僅與他“不賺最后一個銅板”的投資邏輯一脈相承，而且投資低碳和清潔能源、關注能源行業全產業鏈布局、并購綜合能源服務公司、甄選能源投資地區等做法高度順應近年來全球能源轉型趨勢，對于能源企業的投資決策具有很強的借鑒意義。

李嘉誠在能源生產環節的投資選擇傾向于低碳化、清潔化，順應了全球能源轉型趨勢。

20世紀以來，化石能源以豐富儲量和多樣用途成為世界主要能源之一。受此影響，1985年李嘉誠初涉能源領域即投資了以煤炭發電為主營業務的港燈電力集團，其穩定的收益成為李嘉誠龐大能源帝國的重要奠基石。1986年李嘉誠再次出手，收購了加拿大赫斯基能源公司，正式將天然氣、石油的上下游業務納入其能源板塊，成為了對沖地產、基建、金融等板塊波動風險的重要砝碼。進入21世紀后，李嘉誠憑借敏銳的投資嗅覺，針對清潔能源領域著手布局。他先后于2013年和2015年投資荷蘭廢物再生能源公司AVR、葡萄牙風電公司IberwindGroup等新能源公司，并于2015年拋售港燈電力集團16.5%股份，只保留約33.5%股權。李嘉誠利用其擅長的長線投資方式，通過投資清潔能源積極應對全球能源轉型挑戰。

李嘉誠的能源投資行為呈現出從能源生產環節到能源輸配環節、再到終端用能環節的能源全鏈條布局，符合能源系統整體轉型、能源產輸消納一體化的全球能源發展規律。

從投資港燈電力集團到投資葡萄牙風電公司IberwindGroup，李嘉誠能源帝國在能源生產環節實現多種類能源齊頭并進；從收購加拿大赫斯基能源公司到收購澳洲能源集團DUET公司，李嘉誠能源帝國的能源輸配區域已經覆蓋亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等地區，實現了能源輸配環節的全球布局；從大手筆投資以能源計量服務為主要業務的德國Ista公司可以看出李嘉誠在終端用能環節的精心部署。與其他公司進行海外能源投資時更聚焦某一環節相比，針對能源全鏈條進行投資，不僅極大地降低單一投資帶來的潛在風險，而且有效放大了能源鏈條各環節之間的協同效應，為未來能源產輸消納全鏈條高度聯通奠定了堅實基礎。

在投資企業的類型上，李嘉誠偏好投資綜合能源服務公司，引領當前能源公司從單一能源企業向綜合能源服務商轉型的發展趨勢。從投資以煤電為主的港燈電力到以供氣、供電和綜合能源解決方案為主營業務的澳洲能源集團DUET，李嘉誠重點關注綜合能源服務公司，體現了其對能源企業轉型趨勢的提前洞見。

在投資地域的甄選上，李嘉誠的能源投資決策呈現出高度的穩健性。李嘉誠并未選擇在能源基礎設施尚未完善、經濟發展潛力較大發展中國家實施能源布局，而是選擇能源管制透明、社會環境穩定、利潤回報水平高的發達地區或國家進行能源投資。筆者認為，主要基于三方面原因：一是可以成功規避政局動蕩等不可控的投資風險；二是可以利用發達地區或國家現有的成熟運營模式，降低投資新領域時因不熟悉導致的經營風險；三是歐洲、澳洲等發達地區積極推進能源轉型，社會公眾對能源轉型接受度較高。

根據以上分析，能源企業可以從以下方面借鑒李嘉誠的能源投資經驗，積極布局：

>>>>一是能源企業決策層要培養能源投資大局觀。基于對全球能源轉型趨勢的研判，能源企業決策層要形成著眼宏觀、立足全球的能源投資頂層設計思路，為企業能源投資決策具體行為的全面鋪開提供戰略支撐。

>>>>二是能源企業要著力完善對能源全鏈條的整體布局。未來的能源系統將在能源生產環節、能源輸配環節、終端用能環節實現全方位轉變，這要求能源企業不僅要繼續做優做強當前主業，更應加大對能源產業全鏈條的關注力度，積極應對全球能源轉型挑戰。

>>>>三是能源企業要重點關注對綜合能源服務公司的投資機會。隨著能源技術的革新，未來的能源交易和服務方式將會迎來巨大轉變，企業應積極跟蹤新興技術的發展趨勢和業界動態，系統開展針對具有清潔、低碳和高效的能源業務公司的投資研究和分析，挖掘其潛在價值。（作者簡介：盧健飛，王悠子供職于國網能源研究院）

原標題:人物 | 李嘉誠的能源投資分析及啟示