摘要

中國電力改革(簡稱“電改”)正進入關(guān)鍵階段，其核心目標是推進電力市場的市場化程度，提高效率并促進可持續(xù)發(fā)展。改革旨在解決配電價問題，實現(xiàn)能源供應的安全性、經(jīng)濟性和環(huán)保性，涵蓋電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)。重點在于推動向智能電力系統(tǒng)的轉(zhuǎn)變，并強調(diào)新能源及電力IT技術(shù)的重要性。改革還包括通過市場機制優(yōu)化電價，推進電力現(xiàn)貨市場的發(fā)展。國家電線和市場建設分為省級、省間和區(qū)域三級，目前正處于快速發(fā)展之中。此外，電改還將關(guān)注電源側(cè)和電網(wǎng)側(cè)的投資以及電力IT領(lǐng)域的創(chuàng)新，以適應能源需求的變化和環(huán)境挑戰(zhàn)。此次改革預計將刺激電力IT領(lǐng)域的巨大發(fā)展，市場規(guī)模可達1800億，促進電力系統(tǒng)的智能化和信息化。面對新能源發(fā)電的波動性和挑戰(zhàn)，改革提出多項建議，包括提高新能源發(fā)電功率的預測準確性、加強數(shù)據(jù)通訊基礎(chǔ)設施建設以及采用儲能技術(shù)等。最終目標是在2025年底前建立全國統(tǒng)一的電力市場體系，并在2030年前實現(xiàn)各市場間的高效協(xié)同運作。

(來源：微信公眾號“灣區(qū)財經(jīng)港”作者：調(diào)研團)

問答回顧

問：為什么大家對電改板塊近期表現(xiàn)關(guān)注較多?

答：近期大家對電改板塊關(guān)注較多是因為今年5月23號總書記在山東召開的企業(yè)和專家座談會上討論了電力體制改革相關(guān)問題，并且國家發(fā)改委于5月21號印發(fā)了電力市場運行的基本規(guī)則，這些都激發(fā)了市場對電改方向的熱情，同時股價表現(xiàn)也較為不錯。

問：電價如何確定以及電價改革如何推進?

答：電價的產(chǎn)生既涉及過去行政性定價，又與電力市場建設緊密相關(guān)。電力市場中的高頻信號走法離不開市場建設和電力線管市場改革的推進，未來將通過電價改革疏導投資收入，并逐步實現(xiàn)電力市場全國統(tǒng)一的電力市場體系。

問：本次電話會議的主題是什么?

答：本次會議的主題是圍繞電力體制改革進展與展望展開的，主要聚焦于電力現(xiàn)貨市場改革內(nèi)容，包括改革方向、背景政策及未來投資機會的介紹。

問：放開市場化的電力交易具體指的是什么?

答：放開市場化的電力交易意味著電源側(cè)上網(wǎng)電價和用戶側(cè)銷售電價將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌鰴C制決定而非行政性評價。其中，中長期交易機制已較為成熟，通過年貨月度周期組織交易幫助企業(yè)保價保量;而電力現(xiàn)貨市場則以日度小時甚至10分鐘為交易頻率，形成更高頻率的價格信號，以實時補充調(diào)節(jié)電網(wǎng)供需。

問：電能供需關(guān)系在過去和現(xiàn)在有何不同，以及新能源裝機帶來的挑戰(zhàn)是什么?

答：過去電能供需主要依靠電源側(cè)調(diào)節(jié)，電網(wǎng)從發(fā)電廠調(diào)度電量。而近十幾年，隨著綠色發(fā)展戰(zhàn)略下新能源裝機大幅攀升，電網(wǎng)供需平衡問題變得更為復雜。新能源具有波動性高而不安全的特點，僅靠調(diào)節(jié)電源側(cè)電力供給無法實現(xiàn)電網(wǎng)平穩(wěn)運行。為此，出現(xiàn)了多種解決方法，包括可預測送出去、存下來(儲能)和消耗掉(需求管理)等路徑。

問：新一輪電改的主要背景是什么?

答：新一輪電改的主要背景是電網(wǎng)運行訴求的改變，由能源供需單向調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向甚至多向互動模式。用戶側(cè)資源如可控負荷不再單純消耗電能，而是能參與市場并幫助實現(xiàn)電力系統(tǒng)的供需平衡，甚至獲得盈利。實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵在于足夠市場化交易平臺和及時的電力價格信號。電力現(xiàn)貨市場因能夠呈現(xiàn)更高頻率的價格信號，成為電力市場改革的必然選擇。

問：我國電線和市場建設的節(jié)奏是怎樣的?

答：我國電線和市場建設大致分為省級、區(qū)域兩個層次。省級市場試點建設自2017年至2021年實施了兩批次共15個，其中山西、廣東等省已轉(zhuǎn)為正式運行，預計其余省份將于2025年底或2026年初轉(zhuǎn)為正式運行。省間市場由國網(wǎng)主導建設，旨在實現(xiàn)各省間可再生能源消納和余缺估計;區(qū)域市場則分為三個重點地區(qū)，如南方區(qū)域市場、京津冀和長三角市場，預計2025年底2026年初完成。

問：報告探討了哪三個方面的電力市場問題?

答：報告著重探討了三方面問題：一是市場建設區(qū)域融合趨勢下電力市場的機制銜接與跨省區(qū)輸送通道建設;二是新能源逐步參與市場趨勢下市場參與主體的變化及新型主體盈利模式的拓寬和改善;三是電力現(xiàn)貨市場與其他各類市場如中長期市場、輔助服務市場、容量市場的銜接和完善。

問：報告對未來兩年的投資策略提供了哪些關(guān)鍵點?

答：報告在最后一章提出了未來兩年按季度劃分的政策節(jié)奏預期，并基于此指出了三方面的投資機會。首先，電力現(xiàn)貨市場建設推進將利好電力it建相關(guān)企業(yè)，建議關(guān)注電力交易系統(tǒng)、電力大數(shù)據(jù)及配用電信息化領(lǐng)域的企業(yè);其次，新能源等新型主體參與現(xiàn)貨市場具有較高確定性，建議關(guān)注增強新能源發(fā)電穩(wěn)定性的相關(guān)領(lǐng)域，如新型儲能、需求側(cè)管理等;最后，省間和區(qū)域型市場建設是必然趨勢，建議關(guān)注高壓電力基建以及區(qū)域性電力主導企業(yè)，如輸配電設備上市公司等。

問：電改主要分為哪兩條主線?

答：電改主要分為兩條主線。第一條主線是偏硬件層面的投資引導，包括投資建設電網(wǎng)、電力信息化等;第二條主線是電價機制改革，以完善價格機制，吸引電力市場參與主體，并解決風電光伏消納等問題。

問：電改與哪些板塊相關(guān)?

答：電改與公用事業(yè)、電信、機械、電力IT等多個板塊相關(guān)，涉及到計算機相關(guān)的許多標的。

問：此次電改中邊際上的變化可能主要發(fā)生在哪個領(lǐng)域?

答：邊際上的變化可能主要發(fā)生在電源側(cè)，因為當前電網(wǎng)側(cè)遇到的問題主要是配電側(cè)硬件投資和電力信息化等需求側(cè)內(nèi)容，短期內(nèi)更多是錦上添花，長期則會有實質(zhì)利好。

問：電力現(xiàn)貨市場如何推動新能源和儲能參與市場?

答：電力現(xiàn)貨市場通過價格信號來吸引新主體參與，因此儲能類業(yè)務、火電調(diào)控相關(guān)改造需求都將從中受益。長期來看，隨著電力現(xiàn)貨市場的不斷完善和推廣，偏硬件層面的投資也會受到利好影響。

問：電改后新能源發(fā)電企業(yè)是否面臨電價下滑的壓力?

答：短期內(nèi)，由于需要交納調(diào)峰費等新投資和服務成本，用戶側(cè)電價可能會上漲。而對于電源側(cè)，長期來看，由于新能源邊際成本趨近于零，其發(fā)電價格會隨著技術(shù)進步逐漸降低。因此，電價下滑對于新能源發(fā)電企業(yè)來說并非壓力，反而有助于解決其收入不穩(wěn)定的問題，前提是能合理消納電力。

問：長協(xié)電改現(xiàn)貨店的最大阻力有哪些?對火電廠的利潤端的影響如何?電改對水電行業(yè)的影響如何?

答：火電廠在現(xiàn)貨電改過程中面臨的主要阻力在于市場不確定性，特別是在宏觀經(jīng)濟增速緩慢復蘇的背景下，電力需求相對疲軟。雖然現(xiàn)貨電價可以在標桿電價上浮20%范圍內(nèi)浮動，但其波動范圍和中長期電價方向相似。短期內(nèi)，當電力需求緊張時，轉(zhuǎn)現(xiàn)貨可能導致火電廠收入增加;反之，在經(jīng)濟不景氣時，現(xiàn)貨價格可能低于中長期電價，從而對火電企業(yè)利潤造成負面影響。水電行業(yè)受電改影響相對較小，因為水電發(fā)電量通常按照機組帶動計價。目前，四川省是水電納入現(xiàn)貨市場的試點省份，其他地區(qū)尚未大規(guī)模納入。具體水電納入現(xiàn)貨市場的趨勢還需后續(xù)觀察四川試點的進展。對于水電行業(yè)而言，電價上漲趨勢可能相對較小，但電改帶來的邊際利好可能會利好部分火電和核電機組的設備建設和審批過程，以及電網(wǎng)配件側(cè)的投資和IT建設。

問：居民端電費相較于已漲價的水費和燃氣費，其阻力主要在哪里?如何看待其未來趨勢?

答：居民端電費相較于水費和燃氣費漲價阻力較大。首先，居民用電在生活成本中占比極高，例如夏季空調(diào)使用時電費支出可觀。其次，目前大部分地區(qū)的電費存在交叉補貼，即企業(yè)端電費較高以覆蓋居民端較低的成本，因此居民端電價上漲對其影響更為嚴重。然而，相較于水和燃氣，電價上漲的概率相對較低，且民生成本問題更為緊迫。

問：電改對于企業(yè)的實質(zhì)性利好在哪里?

答：電改對企業(yè)的實質(zhì)性利好主要體現(xiàn)在火電和核電機組設備審批建設和保供政策的變化上，這將帶來設備類火電、核電設備的利好。此外，電網(wǎng)配件側(cè)的投資也可能有所增加，但其業(yè)務層面的短期反映可能有限。電網(wǎng)建設的重點將更偏向變壓器、特高壓等電網(wǎng)側(cè)投資，這一方向并未發(fā)生根本性變化。

問：電改對于儲能行業(yè)的刺激有多大?儲能盈利性會有改善嗎?

答：電改對儲能行業(yè)的刺激體現(xiàn)在：過去儲能主要被動響應調(diào)度，而現(xiàn)在有了電力現(xiàn)貨市場后，儲能能主動參照及時變化的價格信號做出響應，從而實現(xiàn)了從被動響應模式到主動盈利模式的轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變使得儲能行業(yè)的盈利模式得到改善，盈利增速有望提升。

問：未來電力it市場規(guī)模預估及影響因素有哪些?

答：根據(jù)預測，到2030年，電力it市場規(guī)模可能會達到約1800億左右。市場規(guī)模增長的主要因素包括全社會用電量不斷增加以及每一度電的信息化比重顯著提升，盡管可能受到規(guī)模效應的抵消。未來電力it領(lǐng)域的智能化、信息化改造需求將更為顯著，對電力it的影響也會更大。

問：新能源光伏綠電在裝機后遇到的主要困境是什么?以及破局的方向有哪些?

答：光伏綠電裝機后的主要困境是能源保供和電力消納問題。為了解決這些問題，除了依靠火電、核電等基礎(chǔ)電源配合外，還需要其他市場主體參與，如增加電網(wǎng)側(cè)配件設備投資以降低消納成本。此外，綠證制度和與碳排放聯(lián)動等也是重要的破局方向。

問：功率預測行業(yè)的情況如何?壁壘是否存在?電改對煤炭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)電價的影響是什么?

答：功率預測行業(yè)的情況類似于AI訓練，下游客戶越多，模型越準確。其壁壘主要在于渠道優(yōu)勢，即現(xiàn)有客戶越多，預測模型越精準。電力現(xiàn)貨市場交易系統(tǒng)的建設壁壘相對更高，因為功率預測可以通過不斷積累數(shù)據(jù)來提升準確性。近期煤炭價格企穩(wěn)，電力現(xiàn)貨市場電價波動區(qū)間增大，但實際波動幅度并不大，長期來看仍圍繞現(xiàn)貨價格和長期價格中樞波動。電力現(xiàn)貨市場只占電價的10%到20%，對長期電價影響不大。電改主要解決能源保供和消納問題，更多投資流向下游電網(wǎng)，與上游電價關(guān)系不大。

問：電改如何影響新能源電量的銷售和政策交易波動?

答：電改的核心目的是幫助新能源企業(yè)消納電量，因此理論上，未來新能源電量的成功消納將導致其上升。然而，在這個過程中，新能源企業(yè)需要積極參與電力現(xiàn)貨市場交易以獲取更多收入。這可能會催生類似股票交易的職業(yè)——電力交易員或系統(tǒng)，以及相關(guān)專家如天氣預報員等。整個體系的復雜程度將超出想象，因為市場需要滿足新能源消納的特殊需求。

問：全國性現(xiàn)貨市場交易的進展如何，最快推出時間是什么時候?

答：全國性現(xiàn)貨市場交易的進展可分為三個層次。第一階段是在2025年底初步建成全國統(tǒng)一電力市場體系，其中電力現(xiàn)貨市場作為統(tǒng)一市場體系下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，在這一時間節(jié)點初步轉(zhuǎn)為正式運行。第二階段是到2030年，全國統(tǒng)一的電力現(xiàn)貨市場能實現(xiàn)高效協(xié)同運行，包括區(qū)域市場、省級市場間的協(xié)同，以及服務市場、輸電全市場、容量市場等市場機制的完善。

問：電改的大方向及目標是什么?

答：電改的大方向主要涉及能源供應保障和消費型問題解決。為了保障電力供應，電力價格市場化建設必不可少，包括電力市場建設、電力輔助服務市場建設和容量電價市場建設。此外，還需優(yōu)化電價結(jié)構(gòu)。電力系統(tǒng)改革是一個牽一發(fā)而動全身的內(nèi)容，短期關(guān)注的重點可能在于此次專家匯報的相關(guān)內(nèi)容，而長遠來看，電改將在5到10年內(nèi)持續(xù)推動新進展。