本次通知要求，經(jīng)營(yíng)性電力用戶的發(fā)用電計(jì)劃原則上全部放開(kāi)。其中，經(jīng)營(yíng)性電力用戶指除居民、農(nóng)業(yè)、重要公用事業(yè)和公益性服務(wù)等行業(yè)電力用戶以及電力生產(chǎn)供應(yīng)所必需的廠用電和線損之外的其他電力用戶。

 

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委報(bào)道，2019Q1全國(guó)完成市場(chǎng)化交易電量占全社會(huì)用電量的26.8%，占經(jīng)營(yíng)性行業(yè)用電量的50.5%，我們據(jù)此測(cè)算經(jīng)營(yíng)性行業(yè)用電量占全社會(huì)用電量的比例約53%。假設(shè)政策順利推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃全面放開(kāi)，則市場(chǎng)化交易電量占比的理論空間為53%，較2018年提升23個(gè)百分點(diǎn)，亦高于多數(shù)電力行業(yè)上市公司的市場(chǎng)化交易電量占比水平。考慮到本次通知發(fā)布時(shí)點(diǎn)及政策推進(jìn)節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)2020年起電力市場(chǎng)化交易有望顯著放量。

 

 

 

此外，與《國(guó)家發(fā)展改革委 國(guó)家能源局關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易 進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知》類(lèi)似，除公用電廠外符合條件的自備電廠亦可參與市場(chǎng)化交易（擁有燃煤自備電廠的企業(yè)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定承擔(dān)政府性基金及附加、政策性交叉補(bǔ)貼、普遍服務(wù)和社會(huì)責(zé)任，按約定向電網(wǎng)企業(yè)支付系統(tǒng)備用費(fèi)，取得電力業(yè)務(wù)許可證，達(dá)到能效、環(huán)保要求，成為合格市場(chǎng)主體后，有序推進(jìn)其自發(fā)自用以外電量按交易規(guī)則參與交易）。

 

 

根據(jù)新電改配套文件，“參與市場(chǎng)交易的用戶應(yīng)為接入電壓在一定電壓等級(jí)以上，容量和用電量較大的電力用戶”。新電改推進(jìn)以來(lái)，受制于準(zhǔn)入條件等因素，中小用戶電力市場(chǎng)化參與程度較低。

 

在2018 年四大高耗能行業(yè)（煤炭、鋼鐵、有色、建材）全面放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為中小用戶用電有望成為市場(chǎng)化交易的重要增量。本次通知明確強(qiáng)調(diào)“積極支持中小用戶由售電公司代理參加市場(chǎng)化交易”，且中小用戶參與方式靈活（亦可保持現(xiàn)有購(gòu)電方式）。在降成本背景下，中小用戶將有效分享改革紅利。

 

 

多年以來(lái)，電力行業(yè)因電價(jià)機(jī)制的非市場(chǎng)化而被產(chǎn)業(yè)投資者、二級(jí)市場(chǎng)投資者所詬病。參考2018年四大高耗能行業(yè)電力用戶試點(diǎn)，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期來(lái)看，全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性發(fā)用電計(jì)劃后，“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制將占主導(dǎo)地位，電價(jià)由發(fā)電成本和電力供需情況決定。電價(jià)形成機(jī)制的改革將引發(fā)電力股投資框架的變化，長(zhǎng)期影響不宜低估。

 

 

國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《清潔能源消納行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》提出，到 2020 年基本解決清潔能源消納問(wèn)題，并對(duì)風(fēng)電、光伏、水電、核電提出對(duì)應(yīng)的消納目標(biāo)。

 

 

為緩解清潔能源消納問(wèn)題，本次通知提出重點(diǎn)考慮核電、水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等清潔能源的保障性收購(gòu)，保障工作視電源類(lèi)型、區(qū)域差異而定。

 

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、能源局2019年1月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范優(yōu)先發(fā)電優(yōu)先購(gòu)電計(jì)劃管理的通知（發(fā)改運(yùn)行〔2019〕144號(hào)）》，優(yōu)先發(fā)電價(jià)格按照“保量保價(jià)”和“保量限價(jià)”相結(jié)合的方式形成，且前者比例逐年遞減。我們認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著清潔能源比例和電力市場(chǎng)化程度提升，清潔能源的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

 

 

7. 風(fēng)險(xiǎn)分析

 

電力市場(chǎng)化改革進(jìn)度低于預(yù)期，上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下行，用電需求低于預(yù)期等。