姜黎E-mail:jiangli@csg.cn

兩大央企發電集團華電與大唐合并的消息通過一個叫“煤炭江湖”的自媒體號在網上瘋傳兩家企業的部分員工甚至央企發電同行也半信半疑。

此次合并傳言最大的由頭是華電集團一把手近日宣布退休，而大唐集團自一把手退休后位置也一直空缺。從過往企業重組合并的案例看，一把手空缺的確給企業合并提供了有利條件。

由神華、國電合并成立的國家能源集團于今年8月底通過了反壟斷審查，最終塵埃落定，合并后裝機容量達2億千瓦，煤炭產量達34852萬噸，可謂能源行業“巨無霸”。

上一輪電力體制改革后，國內形成了五大發電集團的格局，各家資產及負債的初始狀態基本相同，為緩解全國電力緊張狀態，加上順應國資管理的方向，都經歷了數年“跑馬圈地”做大規模的“拼殺”，再到當前共同面對電力過剩，嚴控煤電發展等新的邊界約束條件，可謂在競爭中“并肩作戰”。

以煤炭見長的神華和以發電為主的國電合并則打破了原有的“五大格局”，從資產規模、企業體量上講，一舉超過了現有央企發電企業。

此外，以煤電為主的發電企業雖然今年因負荷上漲利用小時數見長，但長期以來，仍然面臨緊繃的控煤壓力。因此，其他企業尋求聯合，以獲得一個公平競爭條件“抱團取暖”的動機是存在的。

只是，如果這種思路成立，剩下兩家發電企業也可能走向聯合。這將徹底改變當前的發電競爭格局。

在2017年世界500強排行上，華電集團位居382位，叫大唐集團居454位。營業收入方面，華電2006億元，大唐員1710億元;資產負債率方面，華電80.8%，大唐79.96%;裝機容量方面，華電位居五大發電第三，大唐位居第四;煤炭產量方面，華電4465萬噸，大唐520萬噸。

兩者幾乎難分伯仲，目前來看，華電與大唐合并并非1+1>2的選擇。

首先，兩家企業主營業務同質程度很高，合并難以釋放產業鏈協同效應。神華與國電牽手，在一定程度上能夠緩解煤和電之間長達十多年難以調和的矛盾，而華電與大唐都主攻發電，且以煤電為主，業務資源互補空間較小，簡單合并難以緩解產業鏈矛盾。

其次，發電企業合并不利于降低工業生產要素成本。本輪電力體制改革正在進行當中，發電企業間的市場化競爭為終端用戶節省了可觀的購電成本，也為淘汰落后煤電產能施加了一定壓力，而具有同質業務的企業合并將降低競爭強度，既不利于通過市場競爭來降低終端用電成本，也不能為企業淘汰落后煤電產能提供內在動力。

最后，形成“巨無霸”不利于營造公平、與世界接軌的競爭環境。近日，中國人民銀行行長易綱首次提出“競爭中性”原則，而要實現競爭中性，中國人民大學國家發展與戰略研究院常務副院長聶輝華在接受媒體采訪時指出，一是政府要減少經濟干預，二是國企應該收縮戰線，三是國企和民企必須面對同樣的游戲規則。如果單純為減少數量而進行央企合并，而且能夠順利通過反壟斷審查，無論對國內民營企業，還是中國企業的海外投資都可能產生一定的不利影響。