山西電價低于全國平均水平漳澤電力：扣非后凈利潤連年虧損

2019-06-24 10:16:53 每日經濟新聞作者:王琳　點擊量：評論 (0)

2018年依靠非經常性損益扭虧的漳澤電力（000767，SZ），在6月14日披露了對其年報問詢函的回復。針對扣非后凈利常年虧損，漳澤電力主要歸因

2018年依靠非經常性損益扭虧的漳澤電力（000767，SZ），在6月14日披露了對其年報問詢函的回復。針對扣非后凈利常年虧損，漳澤電力主要歸因于煤價常年高企，以及山西電價低于全國平均水平的現實情況。但另一方面，《每日經濟新聞》記者注意到，資金緊張狀態下的漳澤電力，2018年財務費用率已達14.25%。

另外，深交所還關注了漳澤電力業績的質量，并對包括壞賬準備和商譽減值的計提是否充分等問題進行了問詢。

為何連年虧損？

通過在2018年9.68億元的非經常性損益，漳澤電力在2018年最終實現凈利潤扭虧為盈，從而也避免了連續兩年虧損后被采取“帶帽”措施。但尷尬的是，漳澤電力扣非后的歸母凈利潤在2016年至2018年持續虧損，深交所也直接對此向上市公司詢問原因。

漳澤電力列出數條原因，外部原因包括2016年9月以來煤價持續處于高位、山西電價歷來遠低于全國其他省份、電力市場供大于求以及火電利用小時數逐年下降。

《每日經濟新聞》記者注意到，在前幾年，發電行業上市公司普遍遭遇了扣非后凈利潤的下滑，但大部分公司還是保持了盈利狀態。例如，通寶能源（600780，SH）、內蒙華電（600863，SH）、大唐發電（601991，SH）的扣非后凈利潤常年保持盈利，其中，內蒙華電的扣非后凈利潤常年盈利數億元，大唐發電也保持了數十億元的盈利。

但是，作為能源大省的山西電價較低的事實也不容否認，按照漳澤電力的說法，山西上網電價目前排在全國30個省（區、市）的倒數第六位。記者查詢國家能源局披露的2017年數據也顯示，山西的燃煤機組平均上網電價為316.07元/千千瓦時，明顯低于全國平均的371.65元/千千瓦時。

此外，漳澤電力常年處于資金緊張狀態。2018年，漳澤電力的財務費用即達到16億元，占其營業收入的14.25%。

業績成色受關注

盡管依靠非經常性損益帶來了2018年凈利潤扭虧，但深交所同時重點關注了漳澤電力業績的成色。

首先是漳澤電力的電力業務毛利率在2018年同比上升了18.61個百分點，對此，漳澤電力歸因于2018年煤價下降和電價上升。但是，隨著漳澤電力在2018年電力銷量同比增長12.12%，其水費、外購電力費、材料費、委托運行費以及其他費用反而分別同比下滑32.47%、64.24%、26.54%、14.09%、30.26和19.29%，而漳澤電力對此僅解釋為公司“千方百計控降其余各項成本”。

與此同時，截至2018年末，漳澤電力的應收賬款達30.09億元，占其2018年營收的26.79%。但是，上市公司在2018年僅對賬齡5年以上的應收賬款計提70.43萬元的壞賬準備。對此，深交所要求漳澤電力結合同行業可比公司，說明壞賬準備計提是否充分。事實上，即便是以漳澤電力舉例的長源電力（000966，SZ）來說，后者2018年末的應收賬款為7.71億元，但其在2018年計提了壞賬準備397.82萬元。

此外，深交所還關注到，漳澤電力在2018年末的商譽余額為1.11億元，但上市公司在2018年未計提任何減值準備。根據漳澤電力的回復披露，形成商譽的被收購標的中，神木市光能科技發展有限公司、神木市東升科技發展有限公司、神木市中久農業開發有限公司三家公司在2018年的營業利潤均為虧損，但漳澤電力表示，由于減值測試過程比較復雜，故未在年報中充分披露減值測試參數及測試過程，只做了原則性的說明，公司將盡快按照要求進行詳細披露。

“除非是公司的發展初期，不然業績虧損一般很可能存在商譽減值，不過這最終也還是應該以減值測試的結果為準。”一位注會分析師對《每日經濟新聞》記者如此表示。