3-9月廣東電力競價交易全解析
廣東今日(21日)完成本年度最后一次月度競價交易，成交電量達到40億千瓦時，平均結算價差-37厘 千瓦時。我們了解到，四季度，廣東月度競價將暫停，等待新規出臺，預計新規將采用邊際統一出清。在此，我們對開創歷
第三，先發優勢，超級售電公司壟斷市場。
在7次交易中，共有53家售電公司完成了交易，另有64家售電公司“零成交”未能開展業務，充分說明售電公司門檻不高，但市場競爭門檻較高。與此同時市場高度集中，雖然廣東規定單個售電公司市占率不能超過15%，但實際情況來看，市場份額排名前十家售電公司市占率達到91%，前五大售電公司市占率64%，市場分化明顯。
前十大售電公司位列首批進入的13家售電公司之中，充分反應了改革進程中的先發優勢，先進入者率先享受改革紅利。首批十三家售電公司早在年初就將廣東省內有資格參與購電的優質用戶瓜分完畢，加上前三個月巨大的購電價差，首批售電公司成為改革最大受益者。
四、未來將向何種方向演變
第一，售電公司明顯分化，強者做大，弱者出局。有配網的售電公司和掌握用戶資源的售電公司優勢將更加明顯。
第二，增值服務將成為產業鏈利潤核心點。隨著改革的推進后端增值服務將成為售電公司綁定用戶的核心優勢之一，有增值服務能力的售電公司優勢同樣明顯，并且能夠兌現更大的業績。
第三，規則，市場都將發生較大改變。市場容量有望從今年的400億度(競價+長協)拓展至明年的1000億以上度，規則上，除了有望采用國際通行的邊際統一出清之外，輸配電價也將最終確定，用戶電費構成將更加清晰明確。
第四，不只是廣東，江蘇、京津冀等經濟發達地區也將全方位引入售電公司開展電力集中競價交易，電改將在全國范圍內迅速鋪開，成為行業又一個大方向
五、投資建議
繼續堅定看好電改大方向，推薦智光電氣、電改華南虎、打造配售用一體化龍頭全方位挖掘用戶資源，預計16-18年EPS分別為0.57,0.79，0.99，增持評級
穗恒運A，售電龍頭，獨家綁定稀缺園區資源，價值全面重估，預計16-18年EPS分別為0.86，0.94，1.13，增持評級
責任編輯：大云網
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