2017 年，受經(jīng)濟(jì)回暖及夏季高溫影響，電力需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，全社會用電量達(dá)到 63077 億千瓦時，同比增長 6.57%，增速較 2016 年提高 1.56 個百分點。2017 年，全國新增裝機(jī)容量仍快速增長。2017 年，全國電源新增生產(chǎn)能力(正式投產(chǎn))13372 萬千瓦， 同比增長 10.87%。其中水電 1287 萬千瓦，同比增長 9.67%;火電 4578 萬千瓦，同比 減少 5.34%;核電新增 218 萬千瓦，同比減少 69.79%;風(fēng)電 1952 萬千瓦，同比增長 4.20%;太陽能發(fā)電 5338 萬千瓦，同比增長 54.31%。我國電力供應(yīng)能力進(jìn)一步增強(qiáng)， 電源結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

2017 年全社會用電量同比增長 6.57%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國水電行業(yè)市場行情動態(tài)及投資前景預(yù)測報告》

2017 年全國電源新增生產(chǎn)能力同比增長 10.87%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

煤價的走勢基 本上主導(dǎo)了火電的行情，利用小時的變化對于火電行情的影響并不顯著，僅在部分短暫 的時間內(nèi)能夠影響到火電行情的走勢。

雖然更能代表火電行業(yè)燃料成本的電煤價格指數(shù)(到廠價，并且考慮長協(xié)煤 的價格)在 2017 年 7 月才出現(xiàn)走高的跡象，但是煤炭市場價從 2017 年 6 月中旬就開 始反彈回升。

電煤價格指數(shù)在 2017 年 7 月才出現(xiàn)走高

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

煤炭市場價在 2017 年 6 月就開始反彈

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018 年在 1-2 月份期間煤價持續(xù)上漲，在 2 月中旬左右達(dá)到峰值，此后開始了快速的 下跌。2018 年 1-2 月份火電指數(shù)持續(xù)走出負(fù)面的超額收益，在煤價下跌之后指數(shù)行情 走強(qiáng)消除了負(fù)面的超額收益，但是卻沒有走出正面的超額收益。

由于水電出力存在季節(jié)性，一般情況下三季度表現(xiàn)能夠決定 全年業(yè)績水平，2017 年水電在三四季度優(yōu)異表現(xiàn)下實現(xiàn)業(yè)績同比提升 11.98%。

2017 年 Q3-4 水電利用小時回升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017 年水電業(yè)績增速在三四季度反轉(zhuǎn)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018 年一季度我國用電需求持續(xù)旺盛，全國火電發(fā)電量實現(xiàn)同比大幅增長。四大龍頭火電上市 公司中，華能國際、華電國際和國電電力實現(xiàn)一季度業(yè)績同比增長，但是大唐發(fā)電業(yè)績 同比下降，主要系一季度煤價仍處于高位，行業(yè)并未形成“煤價走低業(yè)績提升”的共性 邏輯。

2017 年全國用電需求保持強(qiáng)勢增長趨勢，全社會用電量達(dá)到 63077 億千瓦時，同比增 長 6.57%，增速較 2016 年提高 1.56 個百分點。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖以及夏季制冷用電需求 強(qiáng)勢增長的推動下，全年火電發(fā)電量及利用小時均得到顯著改善。

2017 年火電發(fā)電量同比增加 4.6%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017 年火電利用小時同比增加 23 小時(單位：小時)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

夏季高溫天氣持續(xù)，全社會用電量需求增 長，火電發(fā)電量有所增長;且 2017 年 7 月 1 日起，全國 25 個地區(qū)上調(diào)了燃煤發(fā)電標(biāo) 桿電價。2017 年煤炭價格持續(xù)高位運(yùn)行：全年全國電煤價格指數(shù)平均約為 515.99 元 /噸，較 2016 年提升 35.46%，火電板塊成本持續(xù)承壓。

2017 年煤炭價格高位運(yùn)行(單位：元/噸)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018 年一季度，全社會用電量達(dá)到 15878 億千瓦時，同比增長 9.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一 產(chǎn)業(yè)用電量 219 億千瓦時，同比增長 10.3%;第二產(chǎn)業(yè)用電量 10583 億千瓦時，同比 增長 6.7%;第三產(chǎn)業(yè)用電量 2504 億千瓦時，同比增長 16.7%;城鄉(xiāng)居民生活用電量 2572 億千瓦時，同比增長 17.2%。受需求影響，一季度全國規(guī)模以上火電機(jī)組發(fā)電量 同比增長 6.9%，利用小時同比提升 52 小時。

2018 年一季度火電發(fā)電量同比增長 6.9%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018 年一季度火電平均利用小時同比提升 52 小時(單位：小時)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

一般的燃煤電廠在所有電源種類中發(fā)電優(yōu)先級最低(調(diào)峰調(diào)頻、熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組除外)， 在其他電源的利用小時和消納都具備一定政策保障的環(huán)境下，電力供需的改善對于火電 行業(yè)影響最大，一季度旺盛的需求助力火電企業(yè)發(fā)電量實現(xiàn)同比增長。

2018 年一季度，得益于 2017 年汛期優(yōu)質(zhì)來水所帶來的高庫容，各主要水庫有序放水發(fā) 電，我國水電出力延續(xù) 2017 年下半年以來的平穩(wěn)表現(xiàn)：一季度，全國統(tǒng)計口徑水電機(jī) 組完成發(fā)電量 1933 億千瓦時，同比增長 2.6%;完成平均利用小時 617 小時，同比下 降 6 小時，延續(xù)此前降幅收窄趨勢。

2018 年一季度水電發(fā)電量同比增長 2.6%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018 年一季度水電平均利用小時同比下降 6 小時

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018 年以來受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，電力需求旺盛，全社會用電量保 持增長。我們預(yù)計經(jīng)濟(jì)和能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及調(diào)整對于全國電力工業(yè)運(yùn)行的影響在未來 將會日趨顯著和重要，我國電力需求結(jié)構(gòu)有望持續(xù)得到優(yōu)化，全年用電量增速有望維持 較高水平。