今日智庫之前就談過一個觀點(diǎn)，認(rèn)為煤炭價格的波動一般受到三種因素驅(qū)動，分別是情緒驅(qū)動、資金驅(qū)動和供需驅(qū)動。如今，這三種因素形成合力，在驅(qū)動電煤價格下行。

第一，在市場情緒方面，節(jié)后一直都比較悲觀，不僅買方不看好，其實(shí)賣方也不看好。只是區(qū)別在于，一開始賣方認(rèn)為，最多也就跌個30元/噸，之后認(rèn)為也就跌個50元/噸。如今，環(huán)渤海港口動力煤價格，比節(jié)前已經(jīng)普遍下跌了130元/噸，而且還不見底。這時，買方冷靜地選擇了觀望，而賣方現(xiàn)在認(rèn)為最多還會再跌20元/噸，因此很多都在挺價，那怕實(shí)際成交依然很少。

第二，在資金驅(qū)動方面，最明顯的莫過于現(xiàn)貨市場鮮有囤煤，期貨市場破位下行。據(jù)今日智庫了解，最近無論是煤臺現(xiàn)貨商還是港口現(xiàn)貨商，都在加快資金回收，托盤機(jī)構(gòu)也加大了風(fēng)險管控力度。而在期貨市場，目前動力煤主力合約鄭煤1805已經(jīng)跌破600元/噸，資本市場看空未來動力煤價格走勢。

第三，在煤炭供需層面，現(xiàn)在電煤供大于求的局面已經(jīng)形成，預(yù)計(jì)供應(yīng)寬松的局面還會持續(xù)。據(jù)了解，兩會結(jié)束后先進(jìn)產(chǎn)能釋放還會加快，而且晉陜蒙地區(qū)煤礦的復(fù)產(chǎn)積極性高，畢竟現(xiàn)在礦方生產(chǎn)利潤還比較高。整體看，原煤產(chǎn)量將繼續(xù)增加，煤炭供給完全有保障。而下游電廠庫存普遍較高，目前主要采購長協(xié)煤，市場煤采購較少，港口煤價持續(xù)承壓，預(yù)計(jì)后期動力煤市場仍將偏弱運(yùn)行。

今日智庫認(rèn)為，在三種因素合力驅(qū)動電煤價格下行時，短期內(nèi)市場反彈難度比較大，至少要等4月初大秦線檢修后，根據(jù)市場新的變化才能作出進(jìn)一步判斷。那時，如果沿海六大火電的日耗能夠超過70萬噸，煤價或許有短期企穩(wěn)和反彈的可能。