委內瑞拉發售石油幣，靠譜嗎?

蔡譯萱 E-mail: catherinecaiyx@gmail.com

2月20日，委內瑞拉開始預售“石油幣”(Petro)，首日募集7.35億美元，達成預計目標。

以目前的定價看，一石油幣對應一桶原油，約60美元，首批預發行1億個石油幣，其總價值將超過60億美元。此次發行可以說是有史以來規模最大的ICO (Initial CoinOffering)，但這個與“石油”和“區塊鏈”綁定的“主權國家”所發行的代幣卻未必靠譜。

首先從該貨幣的設計上看，委內瑞拉政府擁有很大的控制權。然而加密貨幣最初的設計是去中心化的分布式記賬交易系統，即不受任何政府或中央銀行的控制，Petro與政府的聯系卻與加密貨幣的整體思想相違背。這樣看來，Petro實際上并不屬于加密貨幣，而只是一個由石油儲備作支撐的數字符，并且委內瑞拉發布的ICO文件中也明確提到，獲取石油幣的交易形式由政府控制。

可事實上，委內瑞拉政府卻并未詳細說明石油幣如何運作。ICO文件雖然稱Petro的價格與石油價格掛鉤，并以百分比折算，但對于價格計算方法卻未詳細說明。同時，該政府甚至對于Petro的開發機制也有所混淆，1月31日.委內瑞拉發布白皮書，稱Petro建立在以太坊上，而近日Petro官方網站發布的用戶指南則顯示其開發是基于NEM平臺(另一種區塊鏈開發平臺)。

拋開技術操作中的種種“bug”，究其發售背景來看，Petro的政治風險亦非常之高。自2015年油價下跌以來，委內瑞拉遭遇嚴重的經濟打擊，其經濟所依賴的石油生產在過去一年中一直驟降，政府正處于破產邊緣。目前該國通貨膨脹率已達到四位數，其國內法幣玻利瓦爾變得一文不值。與此同時，由于美國的經濟制裁，委內瑞拉無法在常規金融體系中發行債券或證券。內憂外困，對于委內瑞拉政府來說，最迫切需要的就是美元。

這一點在其發布的ICO文件中也得到印證：投資者不得用法幣玻利瓦爾購買Petro。其原因很明顯，Petro并非加密貨幣，而是委內瑞拉石油現貨的遠期出售計劃，是一種隱藏在區塊鏈外衣下新的國際償債方式。因此，這次發售可以看作委內瑞拉為了降低美國對其制裁影響的一場自救。但能否如愿成功，最終還是要歸溯到其政府的信用水平。

以委內瑞拉拿來背書的石油為例，雖然Petro有委內瑞拉國有石油企業作為支持，但這間公司過去數年面臨貪污及債務問題，債務債息共計1370億美元。加之油價下跌烈及產油設施損壞，該國產油量不斷下跌。石油本是一種全球戰略性的稀缺資源，然而在現實中，委內瑞拉以石油換成美元尚且困難，以“石油幣”來換取則更加存疑。更重要的是，Petro雖然稱為“石油”幣，但石油公司卻不會為投資者提供任何石油的擔保權益，因此，Petro實際上是該政府發行的零息無擔保債券。

可以預見的是，Petro在預售中可能很容易購買，然而待到委內瑞拉政府將其目標金額發售完畢，投資者開始交易，就不得不考慮是否有高的成交概率。畢竟Petro的價格基本上由其政府控制，投資者很難看到在其他加密貨幣中所見的價格波動。

對于Petro籌集來的資金去向哪里，委內瑞拉政府的計劃也并不明確，《華爾街日報》報道稱，一半以上的資金已被指定用于一個尚未建立的主權基金。

總體看來，這場發售對委內瑞拉來說是一個明智的選擇。鑒于該國政府已成為繼希臘后的第二大違約主權國，并且已被禁止進入國際債務市場，為了資助政府并保持其運作，發起加密貨幣融資更容易。但對于投資者，縱使冠以“石油”“區塊鏈”之名，關注的還是實際經濟效益。