通用電氣重壓之下考慮分拆

2018-01-18 10:02:45 華爾街日報　點擊量：評論 (0)

作為美國標志性企業，通用電氣公司(General Electric Co , GE)去年利潤銳減引發了外界對這家工業企業集團業務模式的質疑，面對這一情形

作為美國標志性企業，通用電氣公司(General Electric Co., GE)去年利潤銳減引發了外界對這家工業企業集團業務模式的質疑，面對這一情形，該公司首席執行長John Flannery表示公司正考慮進行分拆。

去年夏季接任首席執行長一職的Flannery表示，通用電氣正在重新評估自身戰略與架構，包括將主要業務部門分拆為獨立上市公司。通用電氣員工總數約30萬，在全球銷售的產品從飛機起落架到醫院使用的暖箱無所不包。

Flannery周二在電話會議上稱，通用電氣正積極探索最適合公司業務組合的一種或多種架構，以實現自身業務潛能最大化。他承諾將在春季向投資者提供最新信息。他表示，從包括2017年在內的過去幾年的業績以及保險費用來看，他更加堅信公司需要繼續采取重組措施。

數十年來，通用電氣達成了多項交易，一度成為全美市值最高的公司，其金融服務子公司曾經能與美國最大的幾家銀行相抗衡，還曾擁有包括美國全國廣播公司(NBC)在內的媒體帝國。但自金融危機以來，通用電氣已收縮業務，將重心放在幾個核心工業部門。該公司還對石油和煤炭市場押下重注，對近期業績造成拖累。

多年表現不佳之后，通用電氣的股價去年大跌，市值蒸發了逾1,000億美元，此前該公司更換了幾位首席執行長，并表示難以產生足夠的現金以支付股息。周二，通用電氣披露將在第四財季計入一筆62億美元的支出，并在七年時間里撥備150億美元，補充通用金融(GE Capital)的保險準備金。此舉顯示通用金融的問題比預期更嚴重，令投資者感到驚訝；許多人以為該公司已放棄這塊業務。

像通用電氣這樣的標志性公司如果被分拆，將反映出各企業為更快適應技術變革和競爭威脅而面臨的普遍壓力。波士頓諮詢公司(Boston Consulting Group Inc.)首席執行長Rid I. Lesser稱，大型公司、特別是綜合性企業集團所面臨的挑戰是，如何根據現實大環境來調整決策步伐。

就在幾個月前，Flannery剛剛公布了通用電氣的復興計劃，具體做法是將重心放在航空、電力和醫療保健三大核心業務上。去年11月份，Flannery宣布公司股息削減一半，并表示將剝離200億美元的資產，但當時沒有提及他在周二提出的更大力度結構調整措施。

包括激進投資者Trian Fund Management在內的多名投資者一直在向通用電氣施壓，要求該公司削減成本和重組業務。去年，通用電氣高管將利潤和現金流的不匹配歸咎于大型電力業務產能過剩。去年12月份，通用電氣表示將在電力部門裁減1.2萬個工作崗位；該部門負責生產全球發電廠使用的燃氣輪機。

周二，Flannery披露了通用電氣保險業務的新問題，并表示，他通過對資產組合的持續評估得出了有關公司架構的最新想法。數十年來，通用電氣一直認為其不同業務部門均從集中化的研究、全球銷售團隊和管理文化中獲益。

他告訴分析人士稱，重中之重是確保這些業務在未來幾十年能夠蓬勃發展，以及擁有發展所需的適宜資本結構和投資資源。

他提到了通用電氣將信用卡業務剝離至Synony Financial的交易，以及將通用電氣石油天然氣集團(GE Oil & Gas)與獨立上市的貝克休斯(Baker Hughes)合并的交易，他以這兩項交易為例，說明此類行動有可能給該公司的其他部門帶來益處。通用電氣目前正考慮出售其所持的貝克休斯多數股份。

紐約大學斯特恩商學院(New York University's Stern School of Business)管理學教授Robert Salomon說，通用電氣是逝去時代的遺存，前通用電氣總裁韋爾奇(Jack Welch)在20世紀90年代曾是華爾街的寵兒，這一地位使得他的多元化努力獲得成功，而很多其他管理者和綜合性企業的類似舉措都以失敗告終。

Salomon說，有人認為不同行業的企業可以一并管理，既可提高效率，也能抵御增長周期的影響，但這種想法并不會帶來多大價值。他補充說，前通用電氣首席執行長伊梅爾特(Jeff Immelt)曾試圖將業務重心轉回到工業業務，但最終功虧一簣。

在周二披露相關費用之前，通用電氣對其保留的保險業務進行了重評。盡管通用電氣在2008年金融危機之后賣掉了大部分金融服務業務，但保留了對規模數十億美元的長期護理險保單（由其他保險商賣給消費者）的承保。這些保單總計約有30萬份，承諾為個人支付療養院和其他護理賬單。

盡管自2006年以來通用電氣沒有再承保新保單，該公司和其他保險商已開始面臨若隱若現的巨虧前景。過去幾年來，很多保險商尋求州保險機構批準上調保費，并在一定程度上獲得成功；這些保險商稱，隨著投保人年紀變大，他們所收的保費不足以抵消理賠支出。

一位知情人士稱，通用電氣去年發現旗下再保險業務運營虧損，該公司隨即對所有假設情況進行評估。

評估的結果是，通用金融在可預見的未來將不向通用電氣支付股息。近年來，通用金融一直在向母公司支付股息。通用電氣去年暫停通用金融向母公司支付股息，把股東派息減半。

Flannery一直在努力精簡通用金融昔日龐雜的業務，使之專注于向飛機發動機及核磁共振設備等通用電氣的工業業務提供融資。Flannery對評估結果感到失望，他還表示，重組措施將使通用金融的資本比率回到適宜水平。

他說，一項傳統保險業務在長達10多年的時間里存在如此大規模的支出，這令人深感失望。

通用電氣股票周二后市跌3.6%，至18.09美元，較上年同期下跌逾40%。華爾街分析師對通用電氣的這筆支出已有心理準備。通用電氣此前稱，這筆支出將超過30億美元。該公司將于下周公布第四財季業績。