十三五時期考核的是配網“累計”投資，配網或將成為我國電網投資中的結構性機會。2015年7月31日，國家能源局下發《配電網建設改造行動計劃(2015-2020)》，提出2015-2020年配電網建設改造投資不低于2萬億元，其中，2015年投資不低于3000億元，2016-2020年累計投資不低于1.7萬億元。因此行業通常有“年均配網投資3000億”的說法，但實際上，《行動計劃》只是提出2015年配網投資不低于3000億元，十三五時期的要求是累計投資而非年均投資。

2018-2020年我國配網投資仍有萬億空間、年均投資3733億元，同比市場預期的年均3000億元投資仍有24%以上增速。①2015年國網配網投資約2271億元，南網配網投資342億元，兩大電網公司總共投資2600億元，略低于之前規劃的3000億元，我們認為主要是《行動計劃》是當年7月發布的，因此實際投資相對于國網南網年初制定的建設采購計劃有所滯后;②2016年國網配網投資約2737億元，南網配網投資500億元，兩大電網公司總共投資3200億元，主要是《行動計劃》等政策指引帶來的配網投資熱潮，2017年我們保守預計與2015年持平，根據《行動計劃》要求的2016-2020年累計1.7萬億元投資，因此2018-2020年三年時間累計投資仍有1.12萬億元空間，年均3733億元，同比市場預期的3000億元配網投資將有24%以上增速。隨著2018年增量配網要實現試點項目地級以上城市全覆蓋，配網有望進入十三五收官投資熱潮。

>>>2.2 美國電網年均投資440億美元

美國電網投資曾經有三十年陷入低谷。美國輸電網投資自20世紀70年代以來一直處于停滯狀態，且長期滯后于電力需求和發電裝機容量的增長。其中原因在于：①美國聯邦制下跨州輸電項目建設需要多個州的監管部門同意，多個聯邦政府部門之間的協調難度較大，且行政審批程序復雜、耗時長，最終獲準門檻高。②輸電網項目相較于其他投資項目，具有回報率低，建設周期長等特點，因而比較缺乏投資吸引力，所能籌集的輸電項目建設資金規模有限。③美國已經完成了工業化、城鎮化，經濟發展速度趨緩，電力需求也增長緩慢，使得電網建設驅動力不足，因而在20世紀中期完成迅速擴張后開始停滯。美國電網投資在1975-1999年逐年下降，平均每年下降8600萬美元，直到2005年才恢復到1975年的投資水平。

近年來，美國電網投資年均440億美元，接近中國電網年均投資的一半。據《美國電網投資情況分析及其啟示》，2010-2030年的20年間，在美國電網建設投資中，配電網投資將達到5815億美元，接近輸電網投資額的兩倍，整體上看電網年均投資額為440億美元。

根據國際能源署《世界能源展望2011》統計，到2035年，全球用電總量將達到317,220億千萬時，較2009年增長84.2%。強勁的電力需求將拉動全球電網投資。2011-2035年全球累計電網投資需求將超過13.7萬億美元，其中發電、輸電、配電各部分的投資額將分別達到6.65萬億美元、1.84萬億美元、5.25萬億美元。2025年美國電網投資缺口中配網部分占54%，約為955.8億美元，占到2011-2035年全球配電累計投資額的1.8%。