隨著鋼煤去產能進入攻堅階段，鋼煤電企業兼并重組再次被提上了日程。3月6日，十三屆全國人大一次會議舉行記者會，國家發改委副主任寧吉喆在會上表示，要持續開展淘汰落后產能的行動，規范化去產能，繼續破除無效供給，要加大煤炭優質產能的釋放力度。寧吉喆表示，要按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業兼并重組，盡快形成一批具有較強競爭力的骨干企業集團，優化結構布局。實際上，近兩年來，鋼鐵、煤炭、電力領域的兼并重組一直在持續推進。

　　發改委：鼓勵鋼煤電企業兼并重組，盡快形成一批骨干企業集團；未來產業鏈縱向重組、煤電聯營或是方向

　　隨著鋼煤去產能進入攻堅階段，鋼煤電企業兼并重組再次被提上了日程。

　　3月6日，十三屆全國人大一次會議舉行記者會，國家發改委副主任寧吉喆在會上表示，要持續開展淘汰落后產能的行動，規范化去產能，繼續破除無效供給，要加大煤炭優質產能的釋放力度。

　　寧吉喆表示，要按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業兼并重組，盡快形成一批具有較強競爭力的骨干企業集團，優化結構布局。

　　實際上，近兩年來，鋼鐵、煤炭、電力領域的兼并重組一直在持續推進。

　　2017年4月，國家發改委副主任連維良就曾提出，我國要大力推動不同煤種、不同規模、不同區域、不同所有制的煤炭企業實施兼并重組，形成若干特大型煤炭企業集團，他還提出要深入推進煤電一體化。

　　2016年7月，國家發改委還曾披露，為實現行業結構調整和去產能目標，我國將通過兼并重組，形成一批超大型鋼鐵企業集團。

　　不少業內人士指出，對于鋼鐵、煤炭、電力等產能過剩的重災區，穩妥推進骨干企業整合，有助于提高資源配置效率，通過增強市場集中度，以及走高端化路線，來淘汰低端或落后產能。未來，產業鏈縱向整合、煤電聯營都可能成為重組的重點發展方向。

　　不過，也有專家提出，由于目前產能過剩的鋼、煤企業自身發展大多存在不少問題，如果“弱弱聯手”，亟須解決大而不強的難題。

　　1意義

　　兼并重組可減少同質化競爭

　　2016年寶鋼、武鋼合并成立寶武鋼鐵集團，2017年，中國國電與神華集團重組成立國家能源集團，鋼鐵煤炭電力企業兼并重組一直在持續。

　　在著名經濟學家宋清輝看來，近兩年來，鋼鐵煤炭電力領域的兼并重組持續推進，這樣做的目的是以更大的規模效應，提升企業市場競爭力，實現國有資產的保值增值。有了規模效應，在此基礎上再進行產品或者其他方面的組合，就會事半功倍。

　　他表示，之所以用兼并重組來化解產能，是因為兼并重組的效率最高，不同于那些“拉郎配”、以富濟貧形式的撮合。當前，可以看到鋼鐵、煤炭等的兼并更加強調資本運作，市場化兼并重組逐漸增多。

　　“龍頭企業重組有助于減少行業內同質化競爭，能幫助企業集中力量將業務向產業鏈上下游延伸，尤其是對于鋼鐵、煤炭、電力等產能過剩的行業來說，重組更是能助力企業去除冗余產能。”中國企業研究院執行院長、首席研究員李錦表示，未來，我國鋼鐵、煤炭、電力等行業企業重組的步伐還將進一步加快。有專家稱，在此背景下，上述行業有望形成一批“新巨頭”。

　　2效果

　　重組整合后企業效益上升

　　2017年9月27日召開的國務院常務會議指出，央企重組實現了內部機構的人員大幅精簡，重組整合后的企業管理成本、經營成本不斷下降，經營效益穩步上升，2016年重組企業利潤總額比2012年增長40%以上。

　　具體到鋼鐵行業，上月工信部發布的2017年鋼鐵行業運行情況顯示，2017年,鋼鐵企業效益明顯好轉。中國鋼鐵工業協會統計，2017年重點大中型企業累計實現銷售收入3.69萬億元，同比增長34.1%，實現利潤1773億元，同比增長613.6%。

　　2016年6月底，我國兩大鋼鐵巨頭寶鋼和武鋼宣布籌劃戰略重組事宜。數據顯示，在這兩家鋼鐵巨頭合并后，涉及產能將超過8000萬噸。

　　2018年1月，寶鋼股份公布2017年度業績預增公告稱，公司預計實現歸屬于上市公司股東凈利潤191億-198億元，同比增長113%-121%。根據最新預告，公司2017年單季度分別實現歸母凈利37.86億元、23.83億元、54.99億元以及77.82億元，公司業績環比繼續提升，全年業績創2000年上市以來最高盈利水平。

　　李錦表示，未來，我國還會在此基礎上再組建2-4家超大型鋼鐵集團，這幾家鋼鐵集團的產能將占據市場的六成以上。

　　早前，電力行業中的中國電投與國家核電合并重組為國家電投，前者負責常規電部分，后者負責核電部分。2015年度，國家電投實現利潤139億元，按照兩家央企原本公布的業績目標之和，該利潤仍超額24%達成目標。

　　李錦指出，中國電投和國家核電的合并屬于重組效果較好的成功案例，被稱作“互補式聯姻”。

　　隨著鋼煤去產能進入攻堅階段，鋼煤電企業兼并重組再次被提上了日程。3月6日，十三屆全國人大一次會議舉行記者會，國家發改委副主任寧吉喆在會上表示，要持續開展淘汰落后產能的行動，規范化去產能，繼續破除無效供給，要加大煤炭優質產能的釋放力度。寧吉喆表示，要按照企業主體、政府引導、市場化運作的原則，鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業兼并重組，盡快形成一批具有較強競爭力的骨干企業集團，優化結構布局。實際上，近兩年來，鋼鐵、煤炭、電力領域的兼并重組一直在持續推進。

　　3方向

　　產業鏈縱向重組或是熱門方向

　　1月5日，國家發改委、財政部、能源局等12部門聯合發布《關于進一步推進煤炭企業兼并重組轉型升級的意見》，明確提出支持煤炭企業在行業內及相關行業間，比如與電力、鐵路等企業實施兼并重組。《意見》還提出目標稱，2020年底，要爭取在全國形成若干個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業集團，發展和培育一批現代化煤炭企業集團。

　　多位業內人士指出，產業鏈縱向重組可能成為未來熱門方向。目前我國以電力為主業的央企有華電、國電等，在這些企業中，煤電、火電在業務中占比較高，業界分析稱，這造成了電力企業利潤較大程度上“受制”于煤炭價格起伏的局面，除了鼓勵電企與煤企簽訂中長期合同，加強煤電聯動機制之外，促進電企與煤企重組是一種可行的方案。

　　宋清輝指出，2017年以來，政府多次強調兼并重組，涉及產業鏈的縱向重組以及行業內的橫向重組，預計將成為今年資本市場的熱點之一。多維度推進，也是企業合并后做大做強的根本所在。

　　此外，國企改革領域資深專家祝波善也向記者透露，未來我國可能出現多家省市級煤炭國企重組，或煤炭央企兼并多家小型煤炭國企的情況。

　　申萬宏源之前的研報顯示，截至2016年底，中煤能源煤炭總儲量為235.99億噸，可采儲量139.24億噸，位居全國煤炭上市公司第二位。行業分析師表示，中煤能源作為中煤集團旗下最大煤炭上市平臺，預計公司或將率先受益國企改革，后續外延擴張可期。

　　■ 案例

　　國電神華重組 能源巨無霸問世

　　2017年11月20日早間，國電集團與神華集團召開重組大會，兩家公司合并重組，正式成立國家能源投資集團有限責任公司（下稱“國家能源集團”）。

　　公開資料顯示，截至2017年6月底，國電集團資產總額超過8000億元，神華集團資產總額超過1萬億元。這也意味著，新成立的國家能源集團總資產超過1.8萬億元，在能源央企中的資產額僅次于國家電網、中石油和中石化，成為中國電力領域整合潮中誕生的能源巨無霸。

　　國電集團和神華集團的重組早有傳聞。當年6月4日，兩家集團發布公告稱，控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項，6月5日起停牌，當時就有業內人士猜測，兩家公司或正進行重組。同年8月2日，國電集團安全生產部處長關維竹公開表示，國電集團和神華集團的合并方案已上報國務院，新集團名稱暫定為國家能源投資集團。

　　廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強表示，由于目前我國煤電聯動機制尚不透明，經常會出現在煤價上漲時，煤炭企業盈利，但以煤炭為原材料的電力企業由于成本上升但售價受限而虧損，反之亦然，上游煤炭企業和下游發電企業很難實現共贏，如果上下游企業合并，風險對沖，企業的經營業績也會更加穩定。