【深度】華能水電的上市之路

2018-01-11 16:32:26 《中國華能》　點擊量：評論 (0)

2017年12月15日，華能水電在上海證券交易所正式上市。伴隨著國家西部大開發(fā)的強勁號角、西電東送的戰(zhàn)略布局、一帶一路的宏偉藍圖，十余座水...

作為“紅色”公司，瀾滄江公司積極響應(yīng)黨中央國務(wù)院關(guān)于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)、全面建成小康社會的號召，開展精準(zhǔn)扶貧。2007年起，推進支持電站周邊地區(qū)社會主義新農(nóng)村建設(shè)“百千萬工程”，兩輪共投入資金約1.72億元。

作為“綠色”公司，瀾滄江公司充分發(fā)揮流域優(yōu)勢，精心統(tǒng)籌水電開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護的關(guān)系，把綠水青山變?yōu)榻鹕姐y山。公司調(diào)整了河流規(guī)劃，落實生態(tài)修復(fù)措施，建立珍稀植物園、動物拯救站、人工魚類增殖放流站，實現(xiàn)水電開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護的協(xié)調(diào)發(fā)展。

作為“藍色”公司，瀾滄江公司充分利用云南區(qū)位優(yōu)勢和公司技術(shù)經(jīng)濟優(yōu)勢，創(chuàng)新對外投資方式，穩(wěn)步推進東南亞水電資源開發(fā)，已成為南方電網(wǎng)、湄公河次區(qū)域內(nèi)最大的發(fā)電運營商、“一帶一路”能源建設(shè)領(lǐng)域骨干企業(yè)和投資典范。緬甸瑞麗江一級水電站是我國第一個境外水電BOT項目。2017年12月9日9點首機投產(chǎn)的柬埔寨桑河二級水電站，是亞洲第一長壩、柬埔寨最大的水電站。

五年磨一劍敢為天下先

“華能水電”此次共發(fā)行新股18億股，占總股本比例10%，募資總額為39.06億元，創(chuàng)2016年以來上市企業(yè)最大發(fā)行規(guī)模及投資者中簽率最高紀(jì)錄。

集團公司資本運營部資本市場管理處的程立在瀾滄江公司掛職一年半，負(fù)責(zé)聯(lián)系和協(xié)調(diào)瀾滄江公司上市具體工作，可以說是上市全程的親歷者。他清晰地記得，推動瀾滄江上市，是在集團公司資本布局規(guī)劃公布后第一個提出的落實項目。“開會討論立項那天，大家都在位于昆明的瀾滄江公司觀看黨的十八大開幕式。”而過會的日期——獲得證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會2017年第2次發(fā)審委會議審議通過——2017年10月17日，正是黨的十九大召開前一天。

新目標(biāo)、新藍圖，見韜略、見擔(dān)當(dāng)。重大項目的成功離不開高效的工作機制和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策過程。瀾滄江公司上市立項伊始，便在集團公司層面成立了由相關(guān)部門組成的上市工作組，建立了集團公司總體統(tǒng)籌、瀾滄江公司具體負(fù)責(zé)、中介機構(gòu)設(shè)計指導(dǎo)的分工機制。在瀾滄江公司內(nèi)部，也組成了由公司領(lǐng)導(dǎo)牽頭，各相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)和人員共同組成的上市工作小組，便于更好地與集團公司工作組和中介機構(gòu)切實銜接，高效有序地推進公司上市工作。“這種‘大牽頭、小牽頭’的工作方式，也是我們多年經(jīng)驗的總結(jié)。”集團公司資本部主任戴新民說。

每周一次例會，由集團公司資本部副主任楊澄宇主持，通報項目工作進展;不定期召開專題會議，由集團公司資本部召集，集團公司和瀾滄江公司相關(guān)各方參加，討論籌備上市過程中的重大事項……楊澄宇數(shù)下來，5年來召開的上市相關(guān)會議有300多場。

5年里，在瀾滄江公司董辦副主任冉國平的筆記本上，密密麻麻地記錄著華能水電IPO之路的每一個節(jié)點：

2012年12月12日，華能水電項目正式啟動。

2014年12月12日，取得國資委《關(guān)于華能瀾滄江水電股份有限公司(籌)國有股權(quán)管理有關(guān)問題的批復(fù)》。

2014年12月24日，召開股份公司創(chuàng)立大會暨第一屆董事會、監(jiān)事會會議。

2015年12月30日，召開第四次臨時股東大會，正式?jīng)Q策申報首次公開發(fā)行并上市。

……

上市過程中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)無疑是股份制改造。根據(jù)上市方案，以瀾滄江公司現(xiàn)有資產(chǎn)為主體，整體變更為股份有限公司(即“華能水電”)，主要從事瀾滄江流域及周邊地區(qū)水電資源的開發(fā)與運營。

對于國有企業(yè)來說，股份制改造如同“脫胎換骨”般巨變，既要按上市公司標(biāo)準(zhǔn)重新梳理章程、內(nèi)控和決策流程，更要解決審計和土地、房產(chǎn)、設(shè)備等資產(chǎn)評估的核心“硬問題”。然而，原計劃2013年5月31日完成的改制工作，卻因遭受復(fù)雜的土地問題制約而嚴(yán)重滯后。

例如，瀾滄江公司下屬5個電站的建設(shè)用地均已獲得國土部批復(fù)，但由于云南省國土廳與公司在征地管理費繳納數(shù)量上存在分歧，國土廳并未轉(zhuǎn)發(fā)5個電站用地批文，導(dǎo)致這些項目的建設(shè)用地土地使用權(quán)證遲遲無法辦理。

瀾滄江公司征地移民辦副主任金久峰負(fù)責(zé)跟進土地評估工作，已經(jīng)不記得經(jīng)歷了多少輪的協(xié)調(diào)、溝通、匯報。他笑言，已經(jīng)習(xí)慣了“在云南省國土廳站崗”……功夫不負(fù)有心人，瀾滄江公司終于取得了5個電站的建設(shè)用地批復(fù)，為土地辦證順利推進打下了基礎(chǔ)。

水電屬資本密集型行業(yè)，因此會計核算問題必將成為證監(jiān)會審核的重點。而水電項目竣工財務(wù)決算涉及專業(yè)面廣、時間跨度長、投資清理工作量大，加之人員在項目完工后逐漸調(diào)離，都加大了決算難度。僅小灣一個電站，需清理的合同就多達3067份，需查閱的會計憑證31629張。

上兵伐謀，主動出擊，方能占得先機。早在2011年6月，瀾滄江公司就下發(fā)了《關(guān)于進一步加強基建項目竣工財務(wù)決算編制工作的通知》，要求已投產(chǎn)項目分階段及時組織竣工財務(wù)決算報告的編制工作，對決算進行了先行規(guī)范，為會計核算作了前瞻性的制度安排。

多方意見出現(xiàn)分歧，在股改過程中并不少見。在折舊費用的預(yù)估方式上，瀾滄江公司與負(fù)責(zé)審核的中天運會計師事務(wù)所意見不盡一致。本著嚴(yán)謹(jǐn)、穩(wěn)妥的處理原則，瀾滄江公司股權(quán)部副主任孔令兵和事務(wù)所在2013年初向集團公司財務(wù)部作了兩次專題匯報。通過咨詢長江電力，集團公司財務(wù)部給出了中肯、清晰的建議，協(xié)助向監(jiān)管機關(guān)溝通解釋，從而促使會計核算再下一城。

萬里赴戎機，關(guān)山度若飛。2015年1月15日，華能瀾滄江水電股份公司正式成立。稍微松了口氣的程立“們”卻不曾料想，在上市申報中要開具的合規(guī)證明再次讓他們耗費巨大的人力和心力。

根據(jù)證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，僅集團公司簽署的承諾、協(xié)議、聲明就有13項，上市申報中更需要工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)等有關(guān)部門開具136份關(guān)于發(fā)行人合規(guī)的證明文件。

刻不容緩。集團文件在企法部的支持下以最快速度完成，而外部證明文件卻困難重重。2016年4月22日，在瀾滄江公司報告廳召開了第一輪大規(guī)模協(xié)調(diào)會，召集了云南省地稅局、省發(fā)改委、省財政廳、省林業(yè)廳、省移民局以及大理州、臨滄市、保山市、普洱市、版納州、景洪市及下轄縣區(qū)相關(guān)部門共97人參加，力爭尊重事實、消除誤解、開誠布公;5月4日，工作組赴鶴慶;5月5日，工作組赴景洪;5月11日，再次向云南省政府申請協(xié)調(diào)……終于在6月6日上報了首次IPO申報材料。

所謂“一鼓作氣、再而衰、三而竭”，然而IPO在會審核期間，瀾滄江公司每半年需補充更新申報材料。也就是說，這136份文件的章需要每半年再找工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)等部門“逐一敲一遍”，反復(fù)整整三次!為了這場持久戰(zhàn)的勝利，華能人不衰不竭，越戰(zhàn)越勇，善作善成。

2017年10月17日，神州大地沉浸在喜迎十九大的熱烈氣氛中。中午11點50分，北京富凱大廈B座17樓中國證監(jiān)會發(fā)審委會議室。門外的空氣中，焦灼、凝重和期待的視線不斷交織。突然，楊澄宇聽到人群里傳來壓抑不住的鼓掌和輕聲歡呼：“華能瀾滄江水電股份有限公司通過!”再也經(jīng)不起片刻等待，喜訊以光速飛到了2公里之外的華能大廈。接到報喜電話，戴新民愣怔許久，最后只淡淡地說了一聲“知道了”，聲音里難掩哽咽。

聽著上市鑼鼓，人們無法想象，要有多強大的信念，才能在每個節(jié)點逐一過關(guān)斬將;望著股票信息，人們無法感知，要有多堅忍的勇氣，才能讓每次困難告別山重水復(fù)，迎來柳暗花明。成功過程是堅守認(rèn)真的寂寞遠征，其間不會躁動、不曾走神，也永遠不忘初心、不言放棄。這是“華能水電”的上市之路，也是華能水電人的心路歷程。

做強做優(yōu)做大更高更快更遠

黨的十九大明確提出，深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。推動華能水電上市，既是華能積極探索混合所有制改革，推動國有資產(chǎn)證券化、做強做優(yōu)做大國有資本的重要一步，也是集團公司從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)型的積極嘗試。

深化改革之外，更深遠的影響在于資本布局。曹培璽在上市儀式上說，“多年來，華能集團公司確立了分產(chǎn)業(yè)板塊上市、創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市的資本戰(zhàn)略布局，將華能水電定位為華能集團水電業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺。”

從華能國際到內(nèi)蒙華電，再到華能新能源、今天的華能水電……作為集團公司資本規(guī)劃藍圖中舉足輕重的一筆，華能水電上市標(biāo)志著集團公司的大型火電、水電、新能源發(fā)電等主要發(fā)電業(yè)務(wù)已在資本市場鼎足而立，初步實現(xiàn)了發(fā)電主業(yè)分板塊整體上市。“華能一步步走來，每一步都腳踏實地。”集團公司總經(jīng)理黃永達說。

作為清潔能源發(fā)電領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，瀾滄江公司貫徹“轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力”的部署要求，圍繞“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這條主線，通過上市，推動了公司一場發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

插上資本之翼，將飛得更高——提升盈利能力，推動發(fā)展質(zhì)量變革。本次發(fā)行募集的資金將全部用于投資建設(shè)瀾滄江干流苗尾水電站、烏弄龍水電站、里底水電站項目。募投項目全部建成并投產(chǎn)后，將增加水電裝機容量281萬千瓦，提高售電收入，同時也進一步增強聯(lián)合梯級調(diào)度的優(yōu)勢，鞏固公司在水電行業(yè)的市場地位。

插上資本之翼，將飛得更快——搭建境內(nèi)直接融資平臺，推動發(fā)展效率變革。水電項目開發(fā)周期長、成本高，通過上市融資籌集水電項目開發(fā)資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本，將使財務(wù)安全邊際提高，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更加合理，是把水電等清潔能源做優(yōu)做強的必經(jīng)之路。

插上資本之翼，將飛得更遠——助力開拓新興市場，推動發(fā)展動力變革。上市后，瀾滄江公司正式成為公眾公司，有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，有效提升風(fēng)險管控能力，進一步規(guī)范公司經(jīng)營，提高價值創(chuàng)造能力。同時，通過上市進一步提升了企業(yè)形象和品牌影響力，對業(yè)務(wù)推廣、人才吸納都將有所裨益，大大增加了國內(nèi)及東南亞地區(qū)的市場競爭力。

對于瀾滄江公司注冊地云南而言，勢必分享更多上市后的發(fā)展紅利。“華能水電”將其水電資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為發(fā)展優(yōu)勢，做強做優(yōu)云南電力支柱產(chǎn)業(yè)，助推經(jīng)濟社會發(fā)展，助力云南早日實現(xiàn)全面小康。同時，積極踐行綠色發(fā)展理念，保護云南綠水青山，實現(xiàn)了建設(shè)一座電站、帶動一方經(jīng)濟、保護一片環(huán)境、造福一方百姓、共建一方和諧的美好愿景。

運籌帷幄天地闊直掛云帆濟滄海

瀾滄江公司總經(jīng)理、黨委副書記孫衛(wèi)介紹，“華能水電”戰(zhàn)略目標(biāo)將按照“兩步走”規(guī)劃展開：到2020年，運營裝機容量將達到2400萬千瓦左右，瀾滄江云南段水電基本開發(fā)完畢，瀾滄江公司爭取掌控資源總量5000萬千瓦左右;到2030年，瀾滄江干流水電資源全部開發(fā)完畢，力爭實現(xiàn)運營規(guī)模5000萬千瓦左右，形成瀾滄江整體流域梯級聯(lián)合調(diào)度運行的格局，成為以水電為主，風(fēng)電、太陽能及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)鏈等為輔的國際化特大型綜合能源公司。

道雖邇，不行不至。在發(fā)行當(dāng)年和未來兩年，瀾滄江公司將積極有序發(fā)展水電，穩(wěn)步推進國際化，有效實施產(chǎn)業(yè)協(xié)同，探索開展資本運作。