1.5 動(dòng)力煤價(jià)格：維持

二、行業(yè)策略

2.1 行業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)改委要求加快推進(jìn)煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放

6 月 25 日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于做好 2018 年迎峰度夏期間煤電油氣運(yùn)保障工作的通知》，指出迎峰度夏即將到來，煤電油氣運(yùn)需求將大幅增加，局部地區(qū)高峰時(shí)段仍存在保障壓力。

其中，煤炭方面，通知提出，迎峰度夏期間電煤需求大幅增加，局部地區(qū)、個(gè)別時(shí)段可能供需偏緊。電力方面，全社會(huì)用電量今年以來保持較高增速，迎峰度夏期間華北、華東、華中部分地區(qū)高峰時(shí)段供需偏緊，部分地區(qū)可能存在電力供應(yīng)缺口。為此，通知提出了加快推進(jìn)煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、做好電力穩(wěn)發(fā)穩(wěn)供等多項(xiàng)舉措。

電煤消耗增速創(chuàng) 7 年新高

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好帶動(dòng)能源需求較快增長，煤炭、電力、天然氣等能源品種消費(fèi)量顯著增加。其中電力方面，數(shù)據(jù)顯示，1~5 月，全國全社會(huì)用電量 2.66 萬億千瓦時(shí)，同比增長 9.75%，增速較去年同期提高 3.4 個(gè)百分點(diǎn)。5 月份，高溫天氣提前到來，當(dāng)月全社會(huì)用電量 5533.9 億千瓦時(shí)，同比增長 11.4%，增速同比提高 6.4 個(gè)百分點(diǎn)。

火電發(fā)電量走高，電煤消耗也隨之上升。數(shù)據(jù)顯示，1~5 月，全國電煤消耗 8.7 億噸，同比增加 9056 萬噸，增長 12%，增速為 2011 年以來最高水平。

通知提出，煤炭方面，迎峰度夏期間電煤需求大幅增加，局部地區(qū)、個(gè)別時(shí)段可能供需偏緊。

增強(qiáng)煤炭供應(yīng)與電力調(diào)峰能力

在保障煤炭供應(yīng)方面，通知要求，加快推進(jìn)煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。晉陜蒙等重點(diǎn)產(chǎn)煤地區(qū)要認(rèn)真落實(shí)增產(chǎn)增供備忘錄，加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，增加有效資源供給;大型煤炭企業(yè)要積極挖潛增加產(chǎn)量，發(fā)揮表率作用。

并且，要認(rèn)真落實(shí)增減掛鉤減量置換要求，加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦建設(shè)進(jìn)度和手續(xù)辦理，有序?qū)嵤┘夹g(shù)改造和減量重組，盡快實(shí)現(xiàn)建設(shè)煤礦依法依規(guī)投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。鼓勵(lì)賦存條件好、安全有保障、機(jī)械化水平高的生產(chǎn)煤礦，通過產(chǎn)能置換重新核定生產(chǎn)能力，持續(xù)增加有效供給，盡可能多提供電煤中長期合同資源。

值得注意的是，作為增加煤炭供應(yīng)的途徑之一，進(jìn)口煤的數(shù)量也在增長。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，5 月份，我國煤炭進(jìn)口 2233 萬噸，同比增長 0.6%，1~5 月，共進(jìn)口煤炭 1.2 億噸，同比增長 8.2%。

此外，在電力保供上，通知提出，供需兩側(cè)協(xié)同發(fā)力，加強(qiáng)電力系統(tǒng)調(diào)峰能力建設(shè)。發(fā)電側(cè)要通過企業(yè)自愿、雙方約定的方式，積極推進(jìn)在役發(fā)電機(jī)組認(rèn)定為調(diào)峰機(jī)組，鼓勵(lì)符合條件的淘汰煤電機(jī)組認(rèn)定為應(yīng)急備用機(jī)組，充分挖掘電力系統(tǒng)調(diào)峰能力，形成 1 億千瓦左右調(diào)峰和應(yīng)急備用機(jī)組。

用戶側(cè)方面，通知要求加強(qiáng)電力需求側(cè)管理，建立和完善需求響應(yīng)機(jī)制，努力形成占本地最高用電負(fù)荷3%左右的需求響應(yīng)能力，同時(shí)按照本地最高用電負(fù)荷 5%、10%、20%電力缺口，分等級、分層次、精細(xì)化編制有序用電方案，形成 1 億千瓦左右的可調(diào)用電負(fù)荷。

2.2 行業(yè)評級：維持“中性”的行業(yè)投資評級

目前，火電在占總發(fā)電量的比例超過七成，考慮到煤炭價(jià)格高位，因此，維持電力行業(yè)評級“中性”。可適當(dāng)關(guān)注電力改革的進(jìn)展情況，關(guān)注火電利用小時(shí)增加盈利改善的公司以及受益于水電旺季的公司。

三、風(fēng)險(xiǎn)提示 1、股票市場波動(dòng)導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);

2、相關(guān)行業(yè)發(fā)展政策推出緩于預(yù)期;

3、原材料價(jià)格、人工成本大幅上漲。