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動力煤旺氣了一個月 它會繼續風雨無懼嗎?

2018-06-14 15:10:46 大云網  點擊量: 評論 (0)
1、無論從調研、線性推演,還是從相關方了解到的情況來看,動煤供給端都是基本沒有彈性。與此同時,全社會用電增速持續超預期,發電核心區

第四重底氣,進口煤放開也沒用

在2018年Q1季度的全球動力煤貿易中,供給增量主要來自于印尼和俄羅斯,澳大利亞同比增速為-0.7%,而印尼和俄羅斯均為13%,需求增量則主要來自于中國和印度。從中國的動力煤進口結構而言,以2018年3月數據為例,澳大利亞是最大的權重國,而印尼、俄羅斯和蒙古是主要的增量貢獻國,這就意味著煤炭進口中主要是低卡的褐煤,這對于需要搶發電量的夏季而言,是不適宜的,高卡煤才是剛需。另外,現在全球煤價基本盯著中國制定,紐卡斯爾港、理查德港和歐洲ARA港的動力煤現貨價格分別高達725元/噸、675元/噸和611元/噸。以紐卡斯爾港為例,到廣州港的庫提價為775元/噸,而秦港5500大卡的末煤價格為696元/噸,再算上52元/噸的運費為748元/噸,若算上港雜費,才基本與進口煤價格相當,這意味著進口煤當前并沒有什么價格優勢,所以對電廠而言,無論是進口還是從環渤海調,成本相當,即使放開,進口也難以放量。就當下而言,煤炭進口仍然是執行的總量控制政策,短期還沒有完全放開。

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第五重底氣,煤價調控缺乏有效措施

與2018年1月份不同,現在的煤價調控政策對著的是即將到來的旺季,而不是確定需求淡季(春節)。在全國強盛的用電需求下,煤價調控政策唯一有效的策略是增加有效供給,但從當下的情況分析,產能投放低于預期,又疊加高強度的環保、安監督查,面對著我們之前調研報告中強調過的責任錯配的問題,供給的有效增加基本無法實現。在進口端,受制于價格、用煤結構的問題,即使完全放開也難以放量、扭轉供需格局,最多只能起到穩住煤價的作用。限價措施也類似,當用電問題出來以后,煤價將不再是關鍵問題,保“經濟”才是根本任務。也就是說,未來的煤價調控政策最多只能起到穩定煤價的作用,而無法扭轉煤價走勢,那煤企在高煤價下,利潤的同比、環比增速將十分可觀。

投資策略。動力煤價格方向是確定的,期貨市場和股市回撤的基礎已經基本消失,當下是最好的介入時間窗口。我們繼續強推底部推薦的陜西煤業、兗州煤業。焦煤價格上漲持續推進,低硫主焦價格有望突破1700元/噸創下新高,低硫溢價將持續凸顯,我們繼續強推山西焦化。

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責任編輯:售電小陳

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