上面的邊界是眾籌，下面的邊界是IPO的監(jiān)管，它有點類似現(xiàn)在的證券監(jiān)管，如果你觸及到它就構(gòu)成上線。

如此來看，《證券法》與《刑法》的規(guī)定形成了左右兩側(cè)，里面的東西是你可以進(jìn)行創(chuàng)新的空間，但是突破了紅線、突破了上線就一定有人管你。

對此，我們有幾個建議：

第一，對中國投資者保持審慎態(tài)度。在很多項目白皮書中，尤其國內(nèi)社群中應(yīng)該注意。

第二，對非公開投資人的管理問題，即便是私募，這些人也可以給我們帶來很大風(fēng)險。

第三，對集合投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎態(tài)度，現(xiàn)在的監(jiān)管尤其對數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行過程中的重要監(jiān)管思路擴(kuò)大了我們的風(fēng)險。在座的可能有很多集合型投資者，通過批發(fā)的形式來的，再通過單點銷售的形式出去的，大家自身的風(fēng)險其實是很大的。

最后說說數(shù)字資產(chǎn)通證化。既然我們要做這個東西就要明確，我們要考慮發(fā)行ICO過程中究竟是在做什么？你在做的是構(gòu)建一種通證身份體系，就是把原來以純粹融資的由資金導(dǎo)向變成價值導(dǎo)向，有目的性的進(jìn)行代幣用途的擴(kuò)展，把原來的融資體系變成身份和價值體系，把現(xiàn)在的代幣體系置換到我們討論的通證體系當(dāng)中，這種行為是可以得到支持的。