林洋電子：戰略合作南網云南節能布局云南售電后市場

2015-12-15 11:11:57 大云網　點擊量：評論 (0)

　林洋電子與南方電網綜合能源(云南)有限責任公司簽訂戰略合作協議，合作范圍包括：雙方全面開展合同能源管理、 PPP 、 BOT 、O BOO 模式的合作，共同尋找客戶資源，開發新能源、能效管理服務等領域的

　林洋電子與南方電網綜合能源(云南)有限責任公司簽訂戰略合作協議，合作范圍包括：雙方全面開展合同能源管理、 PPP 、 BOT 、O BOO 模式的合作，共同尋找客戶資源，開發新能源、能效管理服務等領域的合作市場，林洋電子提供包括：光伏發電、能效管理服務、微電網及能源互聯網平臺建設。

　　聯手南網云南節能服務公司，布局售電+ + 節能市場。公司作為國內電表龍頭企業，多年與各地電網業務部門建立了良好的客戶關系，受益于此次電力體制改革放開售電市場，公司積極把握機遇，和電網公司旗下節能公司建立戰略合作伙伴，共同開發云南新能源和電力服務市場，預計下一步售電商業模式清晰后，公司將大概率在云南和相關合作伙伴合作開展售電業務，我們看好公司基于自身業務基礎和客戶資源開拓售電節能新業務的發展潛力。

　　以售電業務放開為切入點，深耕新能源+ + 節能+ + 新建配網業務潛力巨大。我們認為售電市場放開蘊含的業務機會是巨大的。簡單算一筆賬，未來國內售電公司的每年收入流水超過 4 萬億元，如果按照社會流通領域經銷商平均的利潤率在 3%估算，總的市場利潤蛋糕在 1200 億元，其中中小工商業企業售電大概占到 30-40%，也有 400億元左右的年凈利潤，對于面向中小工商業企業的售電公司來說，面對的市場蛋糕超過 400 億元。除此以外，工商業的節能需求、自建新能源發電需求、提升用電可靠性的配網需求等都有待滿足，而售電公司擁有天然的B2C 的渠道資源能夠更早的了解業務機會更快的響應，這些衍生的業務機會可能不亞于售電市場的利潤蛋糕本身。

　　看好林洋電子作為智能電表龍頭公司的切入點。這次售電市場的放開，國家定的門檻很低，社會資本有資源有想法的都可以進(當然對于一定規模的售電量需要一定的資本金作為注冊資本金，以防止空對空和三角債)，但能否做得好能否賺錢未來可能會天壤之別，我們認為電表龍頭從事售電業務有天然的優勢，首先公司下游的電網渠道最為完備，各區域電網公司林洋的銷售員覆蓋面深入到地縣級別，其次公司多年深耕計量領域，此次聯手東軟載波推出能源管理服務平臺為售電管理提供軟件基礎，第三公司新能源近年來發展迅速，在分布式光伏領域開發電站規模國內首屈一指，新能源業務作為售電重要的增值服務林洋電子已經有充分的業務基礎。

　　盈利預測與估值：我們認為售電市場潛力巨大，商業卡位極為關鍵，重申看好林洋電子的切入點，結合公司出色的經營管理過往業績，公司在新業務領域的表現同樣值得看好，維持盈利預測，預計公司 15-17 年凈利潤分別為 4.55、5.34 和 7.50 億元，對應 EPS 分別為 1.28、1.50 和 2.11 元/股，當前股價對應的 PE 分別為 31 倍、26 倍和 19 倍，維持目標價 45 元/股，維持買入評級。