【電力交易】《說粵全傳》第三回市場首遭干預

2017-03-29 09:18:11 電力市場研究　點擊量：評論 (0)

上回書說到廣東電力市場化交易第二版新規(guī)則二次競價，延續(xù)了電刀小組粗略方法分析得到的路徑，成交價在快速向發(fā)電企業(yè)的燃料成本靠近，甚至部分中標電廠已經(jīng)略低于燃料成本，探底加速。按照預想，用戶會越來越發(fā)

上回書說到廣東電力市場化交易第二版新規(guī)則二次競價，延續(xù)了電刀小組粗略方法分析得到的路徑，成交價在快速向發(fā)電企業(yè)的燃料成本靠近，甚至部分中標電廠已經(jīng)略低于燃料成本，探底加速。按照預想，用戶會越來越發(fā)現(xiàn)最終的成交結(jié)果基本上就是“發(fā)電企業(yè)單邊報價”的結(jié)果。

（來源：微信公眾號電力市場研究微信號：EMRI_WeCanFly ）

書接上回。雖然，月度競價占全年市場電量1—2%，但是如此低的電價還是引起了各方的重視，政府和監(jiān)管機構(gòu)首次干預。2017年3月24日，廣東電力交易中心發(fā)布了《廣東電力交易中心關(guān)于開展4月份集中競價交易的通知》（以下簡稱“通知”）。

4月廣東市場總需求電量為86.95億千瓦時，其中年度長協(xié)分解電量66.68億千瓦時，占比為76.69%，購買電量的需求為20.27億千瓦時；根據(jù)供需比計算的集中競爭電量供應(yīng)能力總上限為30.33億千瓦時。實質(zhì)上，就是控制長協(xié)簽訂比例較高的電廠參與月度競爭，縮小供需比，希冀通過這種方式穩(wěn)定月度成交價格。

市場首遭干預這只“黑天鵝”，各方都很關(guān)注，到底“有形的手”與類似“上帝之手”掰手腕的結(jié)果如何？電刀認為以往前兩回的供需決定價格理論仍然有效，只是本次要考慮干預，采用“供需決定價格+干預對市場主體心理影響修正系數(shù)”方式預計成交價。干預對市場主體心理影響系數(shù)的大小取決于市場主體判斷政府和監(jiān)管機構(gòu)干預電價決心大小，是一個非線性數(shù)據(jù)。本次交易部分基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下圖所示：

通知還對2、3月份實行的競價規(guī)則進行了修訂，4月份的交易規(guī)則主要變化有以下幾點：

（1）直接設(shè)定供需比為1.5，較之前2月份約為2.24和3月份約為2的供需比有所下降；

（2）調(diào)高了最低申報價差，由之前的-500厘/千瓦時調(diào)高至-450厘/千瓦時，意在提醒發(fā)電不要殺到底，本措施除了讓報價不是很難看，電刀不知道有啥具體作用；

（3）調(diào)高了用戶側(cè)單段申報電量下限值，并對出清規(guī)則做了調(diào)整。用戶側(cè)單段申報電量下限值為400萬千瓦時，總申報電量低于下限值的只能按一段申報；用戶側(cè)申報電量低于400萬千瓦時的，該段電量申報價格不作為統(tǒng)一出清價差計算依據(jù)，只是400萬千瓦的偏差考核并不能讓售電公司大幅降低冒險的熱情（利益還是大于風險），只是干預手段首次作用效力最大，增加市場變數(shù)。

2017年3月28日，廣東市場再次組織本年度第三次月度集中競價，“黑天鵝”落地，最后結(jié)果如下：

成交概況：

總成交電量初步為202656,9萬千瓦時。供應(yīng)方邊際成交申報價差-120.0厘/千瓦時，需求方邊際成交申報價差-83.0厘/千瓦時，統(tǒng)一出清價差為-101.50厘/千瓦時

針對本輪競價，電刀小組預計成交價為13分左右，相對10.1的成交價偏離價比例較高，主要是沒有預料發(fā)電企業(yè)步調(diào)如此一致，售電膽怯程度如此之大。分析過程如下：

(1)廣東市場化交易2017年總體需方能夠成交1000億千瓦時左右，供方允許提供的能力是1250億千瓦時，年度供需比1.25（1.25:1，下同）。長協(xié)共簽訂837億，長協(xié)中采購電廠價下降7分占比很大。

(2)廣東4月份供需比為1.5，但是仍大于現(xiàn)貨的可能供需比1.4（推算過程詳見《說粵全傳》第一回新規(guī)首競價）。

(3)分析發(fā)電企業(yè)報價心態(tài)，延續(xù)上月以價換量的穩(wěn)妥策略。據(jù)傳部分集團公司對報價的底線有一定要求，同時發(fā)電企業(yè)最近受煤價影響“同仇敵愾”可能產(chǎn)生“抱團效應(yīng)”，這也是變數(shù)之一。

依據(jù)上表數(shù)據(jù)，并考慮廣東火電入爐燃煤熱值普遍在4200-4500之間，按照發(fā)電廠平均煤耗為290g/kWh估計發(fā)電廠的燃料成本為0.26元，再根據(jù)廣東火電廠0.45元的標桿電價計算得出發(fā)電廠的降價空間為0.19元即19分左右。雖然供需比變?yōu)?.5，但仍然大于現(xiàn)貨的可能供需比（1.4），長協(xié)簽約比例少的發(fā)電企業(yè)仍然傾向于按發(fā)電燃料成本報價，實行以價換量的策略，但是考慮前述變數(shù)有可能傾向于共同維持發(fā)電側(cè)利益，修正價格恐怕在3分左右。

(4)分析售電公司（用戶）報價心態(tài):2月成交為-14.55分，3月成交為-18.9分，這意味著這兩個價位均在發(fā)電廠的接受范圍內(nèi)，本月供需比有所下降，發(fā)電企業(yè)報價有可能有小幅上升。另一方面，考慮到前文所述的“用戶側(cè)單段申報電量下限值為400萬千瓦時，總申報電量低于下限值的只能按一段申報；用戶側(cè)申報電量低于400萬千瓦時的，該段電量申報價格不作為統(tǒng)一出清價差計算依據(jù)”，售電公司因為偏差考核的顧慮，特別是首次受到干預沒有經(jīng)驗（無參照物），很可能采用保守策略退回長協(xié)降價的7分。

(5)（售電報價+發(fā)電報價）/2=13分（降低）

綜上可以看出本輪競價結(jié)果受干預影響，超越電刀小組以往的分析方法較多，應(yīng)該講廣東市場受首次干預的影響較大，主體反應(yīng)強烈，本輪供需對成交的影響小于行政手段，是大家心里共識，從售電報價仍然達到8.30就看出售電企業(yè)判斷市場仍然是過剩的，實際價格應(yīng)當更低。預計后市供需比繼續(xù)不低于本月，本輪干預的作用會產(chǎn)生遞減效應(yīng)，成交價仍將繼續(xù)接近發(fā)電企業(yè)的燃料成本，即市場化如果是真的市場化方向，供需仍然會決定價格，干預之手遠不是上帝之手的對手，當然如果上帝之手打不過干預之手，那么市場化恐怕只能“洗洗睡了”。

此外，對于市場交易應(yīng)當通盤考慮，年度長協(xié)與月度競價屬于同一周期一體化的交易，對于月度供需比的預判斷實際上也影響了年度長協(xié)的價格，臨時干預（交易周期內(nèi)調(diào)整邊界條件）這種黑天鵝實在是市場主體不能接受的“不可抗力”。電刀認為，對于同一周期內(nèi)相互影響、不能解耦的交易，不應(yīng)改變邊界條件。

《說粵全傳》屬于電刀小組游戲之作，如有重復，無心之過，請勿對號入座。

原標題:小李電刀《說粵全傳》| 第三回市場首遭干預