國家電網資本運作組合拳：樂山電力突換董事長背后的意義

2019-04-15 11:54:00 大云網　點擊量：評論 (0)

種種跡象表明，樂山電力股份有限公司（下稱樂山電力）實際控制人很可能會發生變化。這家在兩網夾縫中生存的地方國企，依然獨立控制著樂山部

種種跡象表明，樂山電力股份有限公司（下稱“樂山電力”）實際控制人很可能會發生變化。

這家在“兩網”夾縫中生存的地方國企，依然獨立控制著樂山部分電網資產，成為全國范圍內少有的幾家擁有獨立配電網資產的公司。

（來源：能見Eknower ID：Eknower 作者：大飛）

4月9日，樂山電力發布公告，宣布林雙慶為公司新一任董事長，喬向東為公司總經理；原董事長廖政權、總經理魏曉天不再擔任公司相應職務。

這顯然不是一次尋常的人事變動，背后隱藏了重大動向。

從樂山電力現有股東結構來看，截至目前，第一大股東樂山國有資產投資運營(集團)有限公司持股19.24%，其背后是樂山市國資委獨資控股；天津渤海信息產業結構調整股權投資基金有限公司和天津中環電子信息集團有限公司并列為第二大股東，持股比例均為14.76%；國網四川省電力公司（下稱“國網四川電力”）持股比列為14.52%，為第四大股東。

自2007年至今，作為第一大股東樂山市國資委代表，廖政權、魏曉天長期擔任樂山電力董事長、總經理職位。

此次新任董事長林雙慶，此前擔任國網樂山供電公司總經理，隸屬于國網四川電力，喬向東則擔任四川峨眉山電力股份有限公司總經理，背后第一大股東也是國網四川電力，也就是說，二人均為國網四川電力代表。

那么，樂山電力一、二把手突然由第一大股東代表，變更為第四大股東代表，是否意味著國家電網很可能會拿下樂山電力的控股權？

1 國網四川電力與樂山電力往事

樂山電力成立于1988年3月8日，是中國第一家電力股份制企業。公司目前主要有電力、天然氣、自來水、賓館等四大業務。

樂山電力旗下電力業務擁有水力發電站和獨立的電力網絡，通過自發電力銷售和“購銷電力差價”獲取收益，公司電網供電區域主要分布在樂山市和眉山市的部分區縣，2018年度售電量在樂山市范圍內占15.8%，比去年同期增加0.3個百分點。

在這兩大區域內，國網四川電力公司則控制著樂山電力以外的電網資產。

2011年10月11日，國網四川電力與樂山市政府簽訂了《戰略合作協議》，并表示“在今后五年將繼續保持在樂山地區大規模、高強度的電網建設投入，推動樂山電網建設進一步提速度、上臺階，加快建成堅強智能的樂山電網”。

2017年12月15日晚間，樂山電力發布公告，國網四川電力于2015年7月-2017年12月期間累計通過集中競價交易買入公司股票2692.01萬股，合計占公司總股本的5.00%，構成第二次舉牌。

這次舉牌進行的時間長達兩年，國網四川電力先在2015年7月買入了199.96萬股，占公司總股本的0.37%；后又于2017年5-12月期間買入2492.05萬股，占公司總股本的4.63%。

在本次權益變動前，國網四川電力持有具有表決權的樂山電力股份5122.98萬股，占公司總股本的9.52%。權益變動后，國網四川電力持有具有表決權的樂山電力股份7815萬股，占公司總股本的14.52%，位列第四大股東。

對于那次收購，國網四川電力表示，這有利于優化公司結構，更好地發揮股東作用，支持樂山電力發展。那次權益變動完成后，國網四川電力還表示，不排除在未來12個月內增加或減少在樂山電力中擁有權益的股份。

隨后，2017年12月26日，樂山電力發布樂山市人民政府與國網四川電力簽訂《戰略合作協議》的公告稱，按照樂山市“十三五”電網規劃，國網四川電力積極構建結構合理、安全可靠、經濟高效的樂山電網網架，統籌各級電網協調發展。樂山市人民政府按照輸電“一張網”原則，積極做好電網規劃與地方各類規劃的有效銜接，全力推動規劃項目落地，科學引領樂山電網建設。雙方支持樂山電力發展壯大，全力支持樂山電力在“十三五”期間實現發展戰略目標，實現“十三五”電網規劃落地。

目前，在不考慮樂山電力現有其他股東增持的情況下，國網四川電力只需再進行一次舉牌，就可以超過現有第一大股東的持股比例，成功“上位”樂山電力控股股東。

此外，因國網四川電力是國家電網的全資子公司，而國務院國資委持有國家電網100%的股權，所以國網四川電力實際控制人為國務院國資委。而樂山電力第一大股東隸屬樂山市國資委，若其把所持19.24%股份無償劃轉給國網四川電力，國網四川電力也能成功“上位”。

2 國網近期資本運作

國家電網旗下擁有眾多上市公司，目前國網四川電力持股的上市公司中，除了樂山電力是參股外，其余基本都是處于控股地位。如岷江水電、明星電力、西昌電力，國網四川電力都是第一大股東。其中，對岷江水電持股最多，為23.92%。

從今年開始，國家電網加速對旗下上市公司的整合力度，集中對一些資產相對一般的上市公司進行重組，將一些盈利能力更強、更具前景的新興業務裝入已有的上市公司。

首先動的是岷江水電。2019年1月25日，岷江水電披露了重大資產重組預案。擬與國網信息通信產業集團有限公司“云網融合”業務相關資產進行重組，擬重組業務主要包括通信網絡建設運營運維、云平臺及云應用服務等業務，將主要配售電及發電業務相關資產負債等置出公司。

岷江水電擬與國網信通所持繼遠軟件和中電普華各100%股權、中電飛華67.31%股權、中電啟明星75%股權的等值部分進行置換，同時擬發行股份向國網信通購買上述重大資產置換的差額部分，向加拿大威爾斯購買其持有的中電啟明星25%股權，向龍電集團和西藏龍坤購買其分別持有的中電飛華5%股份和27.69%股份。本次交易完成后，岷江水電主要業務將轉變為新型信息通信業務，包括云網融合基礎設施、云平臺、“互聯網+”行業云應用等。

談及此次交易的目的，岷江水電認為，主要云網融合面臨重大機遇，此次交易不僅是積極推進混改之舉，也可以理順國家電網資產管理關系，消除公司供電業務存在的同業競爭。岷江水電董秘肖勁松表示，“有關審計、盡調等工作正在加速推進中。此次資產置換整合，是積極推進混改和國家電網的資產整合”。

在此前不久，遠光軟件股份有限公司也于2019年1月14日晚發布公告，稱收到股東國網福建通知，其已于當日通過大宗交易分別受讓公司股東陳利浩、黃建元、黃笑華1698.8萬股、90萬股和40萬股公司股份，合計1828.8萬股，占公司總股本的2.15%。

同日，國網福建及其一致行動人國網吉林與國網電商簽署股份劃轉協議，擬將國網福建和國網吉林在本次增持前持有的7198.7萬股及本次增持的1828.8萬股即合計9027.5萬股公司股份，無償劃轉至國網電商。本次權益變動順利完成后，公司第一大股東將變更為國網電商，持股比例為10.63%，公司無控股股東及實際控制人。

遠光軟件表示，作為電力行業信息化綜合服務商，基于公司良好的基本面情況，國網電商認同公司的長期投資價值。而實施本次權益變動，有助于國網電商實現能源互聯網、金融科技、電子商務等與國內資本市場平臺的融合和貫通，推動國有資源優化配置，確保國有資本保值增值，提高核心競爭力。

國網重塑A股版圖的動作并沒有結束。

2019年3月29日，上海置信電氣股份有限公司（簡稱“置信電氣”）公告重大資產重組預案，根據協議，英大集團將所持英大信托、英大證券股權注入上市公司并配套募集資金。重組后，英大集團將成為置信電氣的控股股東。置信電氣主營業務將轉型為金融、電氣設備雙主業。

4月1日，置信電氣復牌后開始接連漲停。

本次重組是國家電網繼收購遠光軟件股權、岷江水電重大資產重組之后又一次亮相資本市場，是落實中央關于深入推進混合所有制改革的重要舉措，是踐行“三型兩網、世界一流”企業建設理念的具體行動。

國家電網這一系列資本動作并非無跡可循。2018年的政府工作報告早已提出，要深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。2018年底，國家電網也釋放出了“繼續加大混改范圍和力度”的消息，并給出了混改的“十大舉措”。

國家電網董事長寇偉也在《國家電網》雜志撰文指出：“這是改革的時代，要么自己改，要么被別人改，不做出顛覆性的改變，就可能被顛覆。”

當然，資產近4萬億的國家電網在重塑資本布局時并非為了改而改，其在選擇重組標的時，自身也做出了選擇，盡量選擇盈利能力較好的企業上市。

如在對岷江水電進行資產重組時，置入國網信通相關資產進行重新優化后，上市公司盈利能力將獲得大幅提升。以中電普華為例，2016年、2017年公司凈利潤分別達到1.45億元和1.59億元，繼遠軟件等三家標的公司凈利潤亦多在數千萬元之間。截止目前，其股價已暴漲多倍。

如果拿下樂山電力控股權，國網是否會對樂山電力進一步重組，值得期待。