海興電力全球布局智能電網

2017-09-05 14:54:24 中國證券報　點擊量：評論 (0)

海興電力過去5年凈利潤GAGR達21 6%。公司提供配用電設備和整體解決方案，業務遍布80多個國家和地區，2016年海外營收占比達55%。定制化的整體解決方案提升了公司的核心競爭力和盈利能力，近年來公司毛利率均在40%

海興電力過去5年凈利潤GAGR達21.6%。公司提供配用電設備和整體解決方案，業務遍布80多個國家和地區，2016年海外營收占比達55%。定制化的整體解決方案提升了公司的核心競爭力和盈利能力，近年來公司毛利率均在40%以上且逐年增長，2016年海外毛利率51%。得益于公司在海外市場的深耕布局，近年來公司持續快速增長。2011~2016年公司營收CAGR達16.8%，歸母凈利潤CAGR達21.6%。17H1公司營收/凈利分別同比增44.20%和19.11%。

以巴西為核心的南美洲市場正處于智能電網升級改造初期，東南亞智能電網市場將10%以上的復合增長，而以肯尼亞為代表的非洲市場尚有3/4的人口無法用電，未來15年電力領域投資將高達5630億美元。公司核心競爭力是20多年積淀的海外市場布局，以及市場引導、方案提供和項目管理能力。公司從機械表計起家，到電子表和系統，再進入提供定制表計、售電系統、配網改造等多領域。公司參與了南非STS標準管理碼擴展功能的配套規范的制定，并通過了IEC、ANSI、DLMS、UL等多項國際認證。公司在海外市場碩果累累，近年來營收CAGR超過13%，在巴西電表市場公司市占率達60%。而在國內市場，公司招標份額持續上升，未來配網改造升級，公司有望持續受益。

公司在主要市場設立制造基地、區域總部和全球研發協同體系，并利用原有市場優勢拓展微電網和運維服務。上市募投的微電網與分布式光伏項目建成后預期每年將貢獻3億以上凈利潤。17年上半年增資的電力運維公司EPCENERGIALTDA已在巴西獲得5年10億的電力運維合同。同時，公司在手超過37億現金，未來將為拓展新業務提供資金保障。

公司注重對核心人才的激勵，2013/14年公司進行了部分員工持股，2017年上半年公司以推出股權激勵授予核心骨干166人。解鎖條件為2017/18/19年業績較2015年增長40%、75%、110%以上，相當于2015-2019年的業績復合增速要達到20.4%，高標準的業績解鎖條件也彰顯了管理層的信心。