整體情況

消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)降級(jí)，斷崖，這些都是和消費(fèi)有關(guān)系，汽車行業(yè)作為大宗消費(fèi)品，自然不可幸免了，我們注意到，今年以來汽車行業(yè)已經(jīng)不能用產(chǎn)銷不旺來形容了，更多的是出現(xiàn)了大幅下降，包括上汽、廣汽、一汽等旗下的各種現(xiàn)金牛品牌。這是整體汽車行業(yè)情況，但萬花叢中有點(diǎn)綠(此處是褒義)，就是新能源汽車，卻是另外的一種鏡像：產(chǎn)銷猛增!

以數(shù)據(jù)為證，11月9日中汽協(xié)發(fā)布10月新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分別為14.60萬輛和13.80萬輛，同比增長分別為58.1%和51%，1-10月，新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷分別完成87.9萬輛和86萬輛，同比增長70%和75.6%。政策層面上，各地政府大力推廣新能源的措施已經(jīng)開啟，北京：預(yù)計(jì)到2020年，北京全部公交車將實(shí)現(xiàn)新能源和清潔能源化，其中，全市電驅(qū)動(dòng)公交車將超過公交車保有量的50%，主城區(qū)、城市副中心公交車全部實(shí)現(xiàn)電驅(qū)動(dòng);大連：將在2020年前，市區(qū)公交運(yùn)營線路全部淘汰傳統(tǒng)燃油汽車，2025年前，實(shí)現(xiàn)全市網(wǎng)約車全部采用新能源汽車。

隨著政策的支持和車型的切換，新能源汽車行業(yè)將迎來快速發(fā)展期，今天我們就來梳理一下其上下游產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注其中帶來的行業(yè)機(jī)會(huì)。

產(chǎn)業(yè)鏈圖

短短幾年間，新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷了從無到有，從小到大的快速發(fā)展，發(fā)展的過程中難免出現(xiàn)了各種各樣的問題，一方面，新能源汽車的快速發(fā)展與政府的強(qiáng)力支持密不可分，但是補(bǔ)貼政策的設(shè)計(jì)和執(zhí)行難免存在缺陷，出現(xiàn)了騙補(bǔ)等一系列的問題。另一方面，在補(bǔ)貼和技術(shù)進(jìn)步的共同作用下，大量社會(huì)資本的集中涌入，很容易形成泡沫，以及不同的汽車生產(chǎn)廠商良莠不齊，動(dòng)機(jī)各異，自然就是換亂了。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在工信部登記在冊(cè)的新能源汽車企業(yè)已達(dá)500多家，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)更是多達(dá)萬家，例如從燃料角度，就有電池和氫燃料等，對(duì)應(yīng)的技術(shù)更是五花八門了。

產(chǎn)業(yè)鏈公司

上游

鋰礦：FMC、Rockwood、SQM、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、西部礦業(yè)、西藏城投、西藏礦業(yè)、雅化集團(tuán)、鹽湖股份、中信國安;

電解液：宇部興產(chǎn)、日本三菱、LG化學(xué)、旭成化學(xué)、關(guān)東化學(xué)、森田化學(xué)成、新宙邦、天賜材料、多氟多、石大勝華、必康股份、天津金牛、賽緯電子;

正極材料：L&F、Nichia、Umicore、日亞化學(xué)、三井金屬、三星SDI、當(dāng)升科技、廈門鎢業(yè)、深圳貝特瑞、金瑞科技、湘潭電化、湖南瑞祥、杉杉股份;

負(fù)極材料：三菱化學(xué)、日本化成、日本碳素、日本日立化學(xué)、美國Cabot、深圳貝瑞特、杉杉股份、正拓能源;

隔膜：旭化成、Celgard、東燃、SK、宇部興產(chǎn)、韓國Wscope、住友化學(xué)、滄州明珠、創(chuàng)新股份、南洋科技、勝利精密、星源材質(zhì)、中科科技;

其他金屬：寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)。

中游

BMS：ABB、博世、欣旺達(dá)、均勝電子、曙光股份、比亞迪、赫美集團(tuán)、成飛集成、德賽電池、萬向、暉譜能源、安泰佳、鉅威新能源、華霆?jiǎng)恿?、寧波拜特、禾未科技、國軒高科、安徽力?

電芯：ATL、LG化學(xué)、Sony、三星SDI、江森自控、東芝、比亞迪、德賽電池、堅(jiān)瑞沃能、力神、猛獅科技、比克、深圳光宇、蘇州星恒、廣州國光、國軒高科、中航鋰電、萬向、沃特瑪、億緯鋰能、寧德時(shí)代;

電控：西門子、日立、大陸基團(tuán)、博世、萬向錢潮、藍(lán)海華騰、匯川技術(shù);

電機(jī)：電裝、LG、麥格納、博格華納、采埃孚、博世、上海電驅(qū)動(dòng)、方正電機(jī)、大洋電機(jī)、精進(jìn)電動(dòng);

熱管理：電裝、法雷奧、漢拿、馬勒貝洱、康奈可、摩丁、皮爾博格、銀輪股份、三花智控、松芝股份、奧特佳;

輕量化：旭升股份、愛柯迪、廣東鴻圖、鴻特精密、文燦股份、宜安科技;

配電模塊：博世、大陸集團(tuán)、德爾福、電裝、LG電子;

連接器/線束：德爾福、Lear、Leoni、矢崎、住友、耐克森、羅森博格、中航光電、巴斯巴、得潤電子;

充電模塊：大陸集團(tuán)、德爾福、電裝、西門子、巴斯巴、多思達(dá)科技、費(fèi)舍爾科技、知崇新能源;

直流/直流換流器：大陸集團(tuán)、博世、電裝、LG、西門子、ZF、比亞迪、欣銳科技;

變頻器：博世、大陸集團(tuán)、德爾福、電裝、日立、LG、西門子、ZF、正弦電氣、匯川技術(shù);

繼電器：泰科、松下、宏發(fā)股份;

半導(dǎo)體元件：英飛凌、恩智浦、飛思卡爾、意法半導(dǎo)體、邁來芯、德州儀器、TDK、仙童、比亞迪;

變速器：采埃孚、愛信、吉?jiǎng)P恩、麥格納、舍弗勒、萬里揚(yáng)、盛瑞傳動(dòng)。

下游

乘用車傳統(tǒng)車企：大眾、寶馬、奔馳、通用、豐田、吉利、上汽、廣汽、北汽、長安、江淮;

乘用車新興車企：特斯拉、蔚來汽車、奇點(diǎn)汽車、車和家、樂視汽車、威馬汽車、拜騰汽車、小鵬汽車;

商用車：沃爾沃、宇通客車、東風(fēng)汽車、福田汽車、金龍汽車;

充電樁：上海普天、和順電氣、特銳德、奧特迅、易事特。

產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)

新能源汽車，成也政策，敗也政策，政策導(dǎo)向致高能量密度和長續(xù)航趨勢(shì)顯著，加上全球新能源汽車龍頭和動(dòng)力電池龍頭業(yè)績向好，2019年我國新能源汽車銷售仍將保持近30%的增速，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求也將高增長。結(jié)合行業(yè)景氣度、細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格走勢(shì)、盈利水平及行業(yè)集中度，依然是龍頭受益了，例如上汽集團(tuán)、寧德時(shí)代、新宙邦、當(dāng)升科技、宇通客車等。