伴隨著新能源汽車市場的持續增長，尤其是受到日益走俏的三元動力電池強勁需求的拉動，“鈷”價蒙眼狂奔、一路飆升。

數據顯示，國內鈷價自2016年下半年開始一路上漲，在2017年出現價格暴漲并延續至2018年。截至2018年2月27日，國內金屬鈷的市場均價已經超過60萬元/噸，較2017年年初上漲了118.18%，并仍保持上漲趨勢。

據不完全統計，截至目前，華友鈷業、洛陽鉬業、金川國際、寒銳鈷業、鵬欣資源、盛屯礦業、海亮股份、北方礦業、中色股份、紫金礦業、合縱科技、道氏技術、百川股份、銀禧科技、軟控股份、中礦資源等近20家國內企業紛紛布局海外鈷資源。

“鈷”市風波再起到底是市場需求激增、供需失衡引發的價格波動還是各路資本聯手吹起的“陽光下的泡沫”?

其背后又蘊含著怎樣的商業邏輯?

“鈷”價飛漲的背后原因

在新能源汽車在與傳統汽車的競爭中，動力電池已成為核心因素。目前全球新能源汽車電池的主流方案為三元鋰電池，而鈷正是其核心材料之一。

據統計，2017年，我國動力電池裝機總電量為36.4GWh，累計同比增長29%。其中，2017年磷酸鐵鋰累計裝機電量18GWh，同比下滑11%，占比為50%;錳酸鋰2017年裝機為1.47GWh，占比5%;三元電池2017年累計裝機電量為16.2GWh，同比增長157%，占比45%，逐漸成為動力電池主力。

隨著三元電池的日益走俏，作為三元電池核心材料之一的鈷資源也水漲船高，洛陽紙貴。自2017年進入上漲區間以來，國內鈷價當年漲幅接近100%，并刷新了2011年9月1日以來的價格新高。中國有色金屬網統計信息顯示，2017年2月1日，金屬鈷的價格為29.5萬元/噸。

受益于鈷產品產銷兩旺，鈷價暴增，包括華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業等鈷產品上市公司在2017年都出現了營收凈利雙雙暴增的發展態勢。

進入2018年以后，這種上漲趨勢仍在持續。據生意社數據顯示，2018年2月27日，國內主要有色金屬現貨市場金屬鈷價格上漲，鈷報價均價為601666.69元/噸，較上一交易日上漲0.28%。

即使價格已大幅上漲，但鈷產品的供應仍非常緊張。國內有的鈷供應商回復客戶稱，硫酸鈷等產品已經停止報價，“要款到發貨，但可能要等待3月14日左右才會有貨。”更有硫酸鈷供應商銷售部人士簡短表態“沒貨”。由此可見，鈷市的火爆的確不一般。

而據分析，“鈷”價逆天走勢的“幕后推手”不外有二：

一是補貼政策的牽引和倒逼。隨著補貼政策的逐年收緊，動力電池能量密度、電動車續駛里程等硬指標逐年提升。尤其是2018年補貼政策要求，補貼金額與動力電池系統能量密度直接掛鉤，能量密度越高則補貼系數越高，因此具有能量密度優勢的三元電池逐漸成為新能源汽車電池市場的主力，市場占比快速提升，從而對鈷產生強勁需求。

二是相對于鋰、錳、磷、鎳等相對充裕的資源量來說，全球鈷資源相對緊缺而導致的物以稀為貴效應。經測算，假如全球電動汽車占有量是40%，以目前全球汽車產量1億輛計算，新能源汽車的需求量是4000萬輛，考慮到電池使用壽命是五年然后再回收，那么維持全球新能源車動力電池的資源量按2億輛來計算。如果生產2億輛每輛裝載60度電、續駛里程約400公里的新能源汽車，每輛需要15公斤的鈷，總量需要300萬噸，而全球鈷的資源量為710萬噸。

從需求來看，隨著全球新能源汽車產銷的釋放步伐加速，三元電池占比提升，2018年鈷的供需平衡仍較為緊張。民生證券研報認為，鈷行業目前的供需缺口據測算在1萬噸以上，預計2019年將擴大至2萬噸以上，供需矛盾進一步加劇。

雖然從新能源汽車的發展來講，還是可以滿足，但需要對鈷資源進行保護，尤其是要重視回收利用。只有這樣新能源汽車才能得到健康發展。

“鈷”市酣戰哪家強

近年來，隨著我國新能源汽車市場的爆發式增長，以及3C數碼電子持續增長，對鈷的需求急劇增加。由于鈷資源稀缺且主要集中在海外，國內鈷需求持續上漲但供不應求，導致當前包括材料、電池、整車和上市公司等多股勢力競相逐鹿海外鈷資源。

在2016年之前，國內只有少數幾家鈷企布局海外鈷礦開采。但從2017年開始，大批中國企業紛紛通過并購、參股或簽訂包銷協議的方式紛紛涌向海外，進入鈷礦產開采上游環節，鈷資源已成為繼鋰之后，被中國企業在全球范圍內搶奪的戰略資源。

據不完全統計，截至目前，國內已有包括華友鈷業、洛陽鉬業、金川國際、寒銳鈷業、鵬欣資源、盛屯礦業、海亮股份、北方礦業、中色股份、紫金礦業、合縱科技、道氏技術、百川股份、銀禧科技、軟控股份、中礦資源等近20家企業布局海外鈷資源。其中剛果(金)、澳大利亞和南美洲是中國企業布局海外鈷資源的熱門地點。

從布局的企業來看，除了華友鈷業、寒銳鈷業等少數幾家鈷產業上市公司之外，跨界轉型而來的上市公司成為了這支布局海外搶鈷隊伍的主力軍。

與此同時，節節攀升的鈷價仍然吸引著新勢力進入“鈷”市酣戰。上市公司軟控股份(002073)2018年2月25日發布公告稱，公司于2月24日與加拿大從事鈷礦產資源勘探及開發的eCobaltSolutionsInc.簽署了《合作意向協議》，擬現金認購eCobalt新發行不超過19.9%股份，并向其提供有息借款供生產經營用，預計本次認購股份及提供借款合計不超8000萬美元(約合人民幣5.05億元)。據悉，軟控股份成立于2000年，是國內橡膠機械制造的龍頭企業。

值得注意的是，盡管布局方式不同，但上述企業在海外布局鈷資源的過程中同樣面臨著諸多不確定因素和市場風險，諸如當地政策法規變動、政局動蕩、自然災害爆發、開采難度大、項目建設受阻、產能釋放緩慢、國際鈷價波動等多重風險。

事實上，鋰電企業擁有鋰礦資源卻遲遲無法開采或盈利的案例不在少數，值得布局海外鈷資源的企業借鑒和警醒。

例如，中金嶺南(000060)2017年10月18日發布公告，全資子公司澳大利亞佩利雅有限公司的全資子公司全球星礦業公司，以6000萬美元的價格將其持有的加拿大摩布朗鋰礦項目60%權益出售給國澳鋰業有限公司。對于出售原因，中金嶺南解釋稱，此次出售有利于公司聚焦主業，盤活低效資產，優化資產結構，提高資產運營效率。但有分析認為，中金嶺南出售旗下鋰礦資源標的，主要因為該項目多年未能順利開采出貨，鋰礦品位不高，開采難度大、風險大，公司對該鋰礦能否為其帶來實際收益沒有足夠信心。

在此之前，包括鹽湖股份、ST眾和等企業都在國內擁有大型鋰礦或鹽湖資源，但在實際開采出貨和盈利方面都不理想，甚至導致企業出現巨額虧損。

客觀來看，中國企業海外布局鋰礦的熱潮預計在未來還會持續，但優質標的會越來越少，并購難度也會越來越大。

除了上述上市公司之外，當升科技、寧德時代、蘋果公司、大眾、寶馬、特斯拉等產業鏈企業也在上游鈷資源領域積極布局，只不過和跨界轉型的上市公司直接布局鈷礦開采環節不同，這些產業鏈企業更偏向于向鈷供應商直接采購和鎖定鈷原料價格。

例如，當升科技與Scandium21PtyLtd簽署《產品承購協議》，鎖定5年的硫酸鎳、硫酸鈷產品供貨協議;寧德時代與礦業巨頭Glencore簽署一項重大協議，后者將向前者出售2萬噸鈷產品;蘋果公司被曝與礦業公司直接洽談簽訂5年內供應數千噸鈷的長期采購協議;大眾、寶馬、特斯拉等國際車企也在與鈷原料供應商洽談采購協議。和寶馬結親的長城也在2017年以1.4億入股澳大利亞鋰礦商Pilbara Minerals，為新能源汽車的發展鋪路。

伍德-麥肯茲公司的分析師米蘭·塔科爾曾說：“我認為很多汽車制造商現在幾乎陷于恐慌，因為它們想要確保自己不會因為生產電池的必需材料而錯過機會。”

事實也是如此，直接采購鈷產品相比布局上游鈷礦開采，其優勢就在于能夠快速獲得鈷產品，提前鎖定原料價格，降低市場風險。

綜上所述，新能源汽車網[xnyauto]分析認為，在上游供應緊缺和下游需求旺盛的雙重疊加效應之下，鈷價快速上漲且在2018年固守價格高地無疑已是大概率事件。在很長一段時間內，鈷依然會成為困擾行業發展的一個重要因素。

快人一步、搶先布局，考驗的不僅僅是企業在激烈競爭中的快速應變力，而且也是“下棋看三步”的前瞻眼光和“謀萬世之功”的戰略耐心，而整合上下游、掘金產業鏈或許已成為產業鏈企業不得不為的宿命，由此，企業的“邊界”或許已開始消失。

畢竟，在這個日益變幻的時代，“不確定”因素陡增，很多事物和規律需要重新定義。(楊自律)