伴隨著新能源汽車市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是受到日益走俏的三元?jiǎng)恿﹄姵貜?qiáng)勁需求的拉動(dòng)，“鈷”價(jià)蒙眼狂奔、一路飆升。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)自2016年下半年開始一路上漲，在2017年出現(xiàn)價(jià)格暴漲并延續(xù)至2018年。截至2018年2月27日，國(guó)內(nèi)金屬鈷的市場(chǎng)均價(jià)已經(jīng)超過60萬(wàn)元/噸，較2017年年初上漲了118.18%，并仍保持上漲趨勢(shì)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金川國(guó)際、寒銳鈷業(yè)、鵬欣資源、盛屯礦業(yè)、海亮股份、北方礦業(yè)、中色股份、紫金礦業(yè)、合縱科技、道氏技術(shù)、百川股份、銀禧科技、軟控股份、中礦資源等近20家國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛布局海外鈷資源。

“鈷”市風(fēng)波再起到底是市場(chǎng)需求激增、供需失衡引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)還是各路資本聯(lián)手吹起的“陽(yáng)光下的泡沫”?

其背后又蘊(yùn)含著怎樣的商業(yè)邏輯?

“鈷”價(jià)飛漲的背后原因

在新能源汽車在與傳統(tǒng)汽車的競(jìng)爭(zhēng)中，動(dòng)力電池已成為核心因素。目前全球新能源汽車電池的主流方案為三元鋰電池，而鈷正是其核心材料之一。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)總電量為36.4GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)29%。其中，2017年磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)裝機(jī)電量18GWh，同比下滑11%，占比為50%;錳酸鋰2017年裝機(jī)為1.47GWh，占比5%;三元電池2017年累計(jì)裝機(jī)電量為16.2GWh，同比增長(zhǎng)157%，占比45%，逐漸成為動(dòng)力電池主力。

隨著三元電池的日益走俏，作為三元電池核心材料之一的鈷資源也水漲船高，洛陽(yáng)紙貴。自2017年進(jìn)入上漲區(qū)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)當(dāng)年漲幅接近100%，并刷新了2011年9月1日以來(lái)的價(jià)格新高。中國(guó)有色金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)信息顯示，2017年2月1日，金屬鈷的價(jià)格為29.5萬(wàn)元/噸。

受益于鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，鈷價(jià)暴增，包括華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等鈷產(chǎn)品上市公司在2017年都出現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙雙暴增的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

進(jìn)入2018年以后，這種上漲趨勢(shì)仍在持續(xù)。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，2018年2月27日，國(guó)內(nèi)主要有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)金屬鈷價(jià)格上漲，鈷報(bào)價(jià)均價(jià)為601666.69元/噸，較上一交易日上漲0.28%。

即使價(jià)格已大幅上漲，但鈷產(chǎn)品的供應(yīng)仍非常緊張。國(guó)內(nèi)有的鈷供應(yīng)商回復(fù)客戶稱，硫酸鈷等產(chǎn)品已經(jīng)停止報(bào)價(jià)，“要款到發(fā)貨，但可能要等待3月14日左右才會(huì)有貨。”更有硫酸鈷供應(yīng)商銷售部人士簡(jiǎn)短表態(tài)“沒貨”。由此可見，鈷市的火爆的確不一般。

而據(jù)分析，“鈷”價(jià)逆天走勢(shì)的“幕后推手”不外有二：

一是補(bǔ)貼政策的牽引和倒逼。隨著補(bǔ)貼政策的逐年收緊，動(dòng)力電池能量密度、電動(dòng)車?yán)m(xù)駛里程等硬指標(biāo)逐年提升。尤其是2018年補(bǔ)貼政策要求，補(bǔ)貼金額與動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度直接掛鉤，能量密度越高則補(bǔ)貼系數(shù)越高，因此具有能量密度優(yōu)勢(shì)的三元電池逐漸成為新能源汽車電池市場(chǎng)的主力，市場(chǎng)占比快速提升，從而對(duì)鈷產(chǎn)生強(qiáng)勁需求。

二是相對(duì)于鋰、錳、磷、鎳等相對(duì)充裕的資源量來(lái)說(shuō)，全球鈷資源相對(duì)緊缺而導(dǎo)致的物以稀為貴效應(yīng)。經(jīng)測(cè)算，假如全球電動(dòng)汽車占有量是40%，以目前全球汽車產(chǎn)量1億輛計(jì)算，新能源汽車的需求量是4000萬(wàn)輛，考慮到電池使用壽命是五年然后再回收，那么維持全球新能源車動(dòng)力電池的資源量按2億輛來(lái)計(jì)算。如果生產(chǎn)2億輛每輛裝載60度電、續(xù)駛里程約400公里的新能源汽車，每輛需要15公斤的鈷，總量需要300萬(wàn)噸，而全球鈷的資源量為710萬(wàn)噸。

從需求來(lái)看，隨著全球新能源汽車產(chǎn)銷的釋放步伐加速，三元電池占比提升，2018年鈷的供需平衡仍較為緊張。民生證券研報(bào)認(rèn)為，鈷行業(yè)目前的供需缺口據(jù)測(cè)算在1萬(wàn)噸以上，預(yù)計(jì)2019年將擴(kuò)大至2萬(wàn)噸以上，供需矛盾進(jìn)一步加劇。

雖然從新能源汽車的發(fā)展來(lái)講，還是可以滿足，但需要對(duì)鈷資源進(jìn)行保護(hù)，尤其是要重視回收利用。只有這樣新能源汽車才能得到健康發(fā)展。

“鈷”市酣戰(zhàn)哪家強(qiáng)

近年來(lái)，隨著我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，以及3C數(shù)碼電子持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)鈷的需求急劇增加。由于鈷資源稀缺且主要集中在海外，國(guó)內(nèi)鈷需求持續(xù)上漲但供不應(yīng)求，導(dǎo)致當(dāng)前包括材料、電池、整車和上市公司等多股勢(shì)力競(jìng)相逐鹿海外鈷資源。

在2016年之前，國(guó)內(nèi)只有少數(shù)幾家鈷企布局海外鈷礦開采。但從2017年開始，大批中國(guó)企業(yè)紛紛通過并購(gòu)、參股或簽訂包銷協(xié)議的方式紛紛涌向海外，進(jìn)入鈷礦產(chǎn)開采上游環(huán)節(jié)，鈷資源已成為繼鋰之后，被中國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)搶奪的戰(zhàn)略資源。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，國(guó)內(nèi)已有包括華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金川國(guó)際、寒銳鈷業(yè)、鵬欣資源、盛屯礦業(yè)、海亮股份、北方礦業(yè)、中色股份、紫金礦業(yè)、合縱科技、道氏技術(shù)、百川股份、銀禧科技、軟控股份、中礦資源等近20家企業(yè)布局海外鈷資源。其中剛果(金)、澳大利亞和南美洲是中國(guó)企業(yè)布局海外鈷資源的熱門地點(diǎn)。

從布局的企業(yè)來(lái)看，除了華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等少數(shù)幾家鈷產(chǎn)業(yè)上市公司之外，跨界轉(zhuǎn)型而來(lái)的上市公司成為了這支布局海外搶鈷隊(duì)伍的主力軍。

與此同時(shí)，節(jié)節(jié)攀升的鈷價(jià)仍然吸引著新勢(shì)力進(jìn)入“鈷”市酣戰(zhàn)。上市公司軟控股份(002073)2018年2月25日發(fā)布公告稱，公司于2月24日與加拿大從事鈷礦產(chǎn)資源勘探及開發(fā)的eCobaltSolutionsInc.簽署了《合作意向協(xié)議》，擬現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)eCobalt新發(fā)行不超過19.9%股份，并向其提供有息借款供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用，預(yù)計(jì)本次認(rèn)購(gòu)股份及提供借款合計(jì)不超8000萬(wàn)美元(約合人民幣5.05億元)。據(jù)悉，軟控股份成立于2000年，是國(guó)內(nèi)橡膠機(jī)械制造的龍頭企業(yè)。

值得注意的是，盡管布局方式不同，但上述企業(yè)在海外布局鈷資源的過程中同樣面臨著諸多不確定因素和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，諸如當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)變動(dòng)、政局動(dòng)蕩、自然災(zāi)害爆發(fā)、開采難度大、項(xiàng)目建設(shè)受阻、產(chǎn)能釋放緩慢、國(guó)際鈷價(jià)波動(dòng)等多重風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，鋰電企業(yè)擁有鋰礦資源卻遲遲無(wú)法開采或盈利的案例不在少數(shù)，值得布局海外鈷資源的企業(yè)借鑒和警醒。

例如，中金嶺南(000060)2017年10月18日發(fā)布公告，全資子公司澳大利亞佩利雅有限公司的全資子公司全球星礦業(yè)公司，以6000萬(wàn)美元的價(jià)格將其持有的加拿大摩布朗鋰礦項(xiàng)目60%權(quán)益出售給國(guó)澳鋰業(yè)有限公司。對(duì)于出售原因，中金嶺南解釋稱，此次出售有利于公司聚焦主業(yè)，盤活低效資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。但有分析認(rèn)為，中金嶺南出售旗下鋰礦資源標(biāo)的，主要因?yàn)樵擁?xiàng)目多年未能順利開采出貨，鋰礦品位不高，開采難度大、風(fēng)險(xiǎn)大，公司對(duì)該鋰礦能否為其帶來(lái)實(shí)際收益沒有足夠信心。

在此之前，包括鹽湖股份、ST眾和等企業(yè)都在國(guó)內(nèi)擁有大型鋰礦或鹽湖資源，但在實(shí)際開采出貨和盈利方面都不理想，甚至導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損。

客觀來(lái)看，中國(guó)企業(yè)海外布局鋰礦的熱潮預(yù)計(jì)在未來(lái)還會(huì)持續(xù)，但優(yōu)質(zhì)標(biāo)的會(huì)越來(lái)越少，并購(gòu)難度也會(huì)越來(lái)越大。

除了上述上市公司之外，當(dāng)升科技、寧德時(shí)代、蘋果公司、大眾、寶馬、特斯拉等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也在上游鈷資源領(lǐng)域積極布局，只不過和跨界轉(zhuǎn)型的上市公司直接布局鈷礦開采環(huán)節(jié)不同，這些產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更偏向于向鈷供應(yīng)商直接采購(gòu)和鎖定鈷原料價(jià)格。

例如，當(dāng)升科技與Scandium21PtyLtd簽署《產(chǎn)品承購(gòu)協(xié)議》，鎖定5年的硫酸鎳、硫酸鈷產(chǎn)品供貨協(xié)議;寧德時(shí)代與礦業(yè)巨頭Glencore簽署一項(xiàng)重大協(xié)議，后者將向前者出售2萬(wàn)噸鈷產(chǎn)品;蘋果公司被曝與礦業(yè)公司直接洽談簽訂5年內(nèi)供應(yīng)數(shù)千噸鈷的長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議;大眾、寶馬、特斯拉等國(guó)際車企也在與鈷原料供應(yīng)商洽談采購(gòu)協(xié)議。和寶馬結(jié)親的長(zhǎng)城也在2017年以1.4億入股澳大利亞鋰礦商Pilbara Minerals，為新能源汽車的發(fā)展鋪路。

伍德-麥肯茲公司的分析師米蘭·塔科爾曾說(shuō)：“我認(rèn)為很多汽車制造商現(xiàn)在幾乎陷于恐慌，因?yàn)樗鼈兿胍_保自己不會(huì)因?yàn)樯a(chǎn)電池的必需材料而錯(cuò)過機(jī)會(huì)。”

事實(shí)也是如此，直接采購(gòu)鈷產(chǎn)品相比布局上游鈷礦開采，其優(yōu)勢(shì)就在于能夠快速獲得鈷產(chǎn)品，提前鎖定原料價(jià)格，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，新能源汽車網(wǎng)[xnyauto]分析認(rèn)為，在上游供應(yīng)緊缺和下游需求旺盛的雙重疊加效應(yīng)之下，鈷價(jià)快速上漲且在2018年固守價(jià)格高地?zé)o疑已是大概率事件。在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，鈷依然會(huì)成為困擾行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素。

快人一步、搶先布局，考驗(yàn)的不僅僅是企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中的快速應(yīng)變力，而且也是“下棋看三步”的前瞻眼光和“謀萬(wàn)世之功”的戰(zhàn)略耐心，而整合上下游、掘金產(chǎn)業(yè)鏈或許已成為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)不得不為的宿命，由此，企業(yè)的“邊界”或許已開始消失。

畢竟，在這個(gè)日益變幻的時(shí)代，“不確定”因素陡增，很多事物和規(guī)律需要重新定義。(楊自律)