2018年5月10日，有馬來(lái)西亞“現(xiàn)代化之父”之稱(chēng)的92歲前總理馬哈蒂爾再度上臺(tái)，就任本國(guó)第七任總理。這也是馬來(lái)西亞自1957年建國(guó)以來(lái)首次經(jīng)歷政黨輪替。同月，新政府針對(duì)前總理納吉布任內(nèi)的“一馬發(fā)展基金”丑聞?wù)归_(kāi)一系列重查行動(dòng)，多項(xiàng)大型基建計(jì)劃遭遇腰斬停工。其中，即有中資參與的“新隆高鐵計(jì)劃”(1100億令吉)、多元石油產(chǎn)品輸送管道與沙巴輸管計(jì)劃(94億令吉)、及東海岸鐵路計(jì)劃(810億令吉)。中馬關(guān)系面臨挑戰(zhàn)。

作為“東盟明珠”的馬來(lái)西亞是區(qū)域內(nèi)除新加坡與文萊以外第三富庶的國(guó)家。近年來(lái)因其穩(wěn)定的投資環(huán)境與眾多項(xiàng)目的釋出，吸引了大批光伏企業(yè)的目光。變天后的馬來(lái)光伏市場(chǎng)是否仍值得期待?本文即以中資企業(yè)最為關(guān)注的四大問(wèn)題展開(kāi)：

1. 投資環(huán)境與中資友好度

2. 市場(chǎng)縱深與現(xiàn)行光伏政策

3. 企業(yè)布局方向

4. 市場(chǎng)準(zhǔn)入與中資案例

投資環(huán)境

馬來(lái)版'光榮革命'對(duì)中資而言，是喜是優(yōu)?

2018年5月9日，馬來(lái)西亞大選。反對(duì)黨“希望聯(lián)盟”領(lǐng)袖馬哈蒂爾以兩席優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝納吉布所主導(dǎo)的執(zhí)政黨“國(guó)民陣線”，實(shí)現(xiàn)馬來(lái)建國(guó)首次政黨輪換。這一場(chǎng)在不流血情況下通過(guò)民主選舉實(shí)現(xiàn)的黨權(quán)更替，也被成為馬來(lái)版“光榮革命”。

很多人擔(dān)憂“變天”將對(duì)投資會(huì)產(chǎn)生影響。但做出評(píng)判前，你必須了解馬六甲海峽的戰(zhàn)略意義。

印度洋以西的中東及非洲是中國(guó)重要的能源供應(yīng)區(qū)。僅中國(guó)目前的原油進(jìn)口量中，從中東和非洲進(jìn)口原油的比例約占75%，若包括從其他地區(qū)經(jīng)由印度洋運(yùn)輸?shù)氖停壤鼘⒏哌_(dá)80%。連接印度洋與南海的馬六甲海峽作為必經(jīng)之道，也被中國(guó)譽(yù)為“南海咽喉”。

從馬六甲海峽至南海需經(jīng)過(guò)西馬來(lái)西亞與新加坡(印尼南區(qū)經(jīng)濟(jì)落后，不做重點(diǎn)闡述)，過(guò)往一直以新加坡為中轉(zhuǎn)站作裝卸補(bǔ)給，部分造就了新加坡港的繁榮。但新政府的親美姿態(tài)讓中國(guó)政府必須布下制衡，即在馬來(lái)西亞大舉投資。重點(diǎn)案例如皇京港建設(shè)，就是直接對(duì)打新加坡港之舉。同理，馬來(lái)西亞如果想獲得進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展以抗衡新加坡，也必須借助中國(guó)勢(shì)力與資本。

可以說(shuō)，中國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡三國(guó)的微妙關(guān)系構(gòu)成了區(qū)域間的互為平衡。盡管短期有波動(dòng)，但長(zhǎng)期友好不會(huì)改變。

光伏FIT暫停

2019年的馬來(lái)市場(chǎng)是否值得期待?

截至2017年中，馬來(lái)西亞電力總裝機(jī)容量為34201.5MV，其中常規(guī)火力發(fā)電裝機(jī)容量占81.6%，水力發(fā)電裝機(jī)容量占14.3%，非水力新能源裝機(jī)占比4.1%。規(guī)劃下，至2026年時(shí)，馬來(lái)西亞總裝機(jī)容量將增加到45708.6MV，年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.9%。三大國(guó)有電力公司由于歷史原因在管轄權(quán)方面, TNB及其統(tǒng)管下的沙巴電力為一支線;Sarawak電力為另一支線。

基于馬來(lái)人口僅3200萬(wàn)(與重慶類(lèi)似)，且傳統(tǒng)火水發(fā)電相當(dāng)成熟、通電率(西馬100%，東馬-砂勞越、沙巴約95%左右)，馬來(lái)發(fā)展新能源的后驅(qū)力相對(duì)區(qū)域周邊略顯薄弱。

政府光伏規(guī)劃亦從側(cè)面證實(shí)。繼2016、2017兩撥LSS項(xiàng)目拍賣(mài)后預(yù)計(jì)2020年將馬來(lái)達(dá)成光伏并網(wǎng)1228MW。 以2026年至3400MW規(guī)劃倒推，項(xiàng)目年增長(zhǎng)空間在400MW左右。總體呈緩慢穩(wěn)定增長(zhǎng)，而非井噴式爆發(fā)趨勢(shì)。

馬來(lái)西亞光伏PPA年限為21年。自2011年12月1日實(shí)施FIT政策起，開(kāi)發(fā)商經(jīng)歷了從最開(kāi)始的1.34馬幣，至2013-2017階段的0.94-1.38馬幣，2015-2017階段0.72馬幣，以及2017-2018年的0.33-0.5馬幣。目前全國(guó)已實(shí)現(xiàn)375.43MW 光伏項(xiàng)目裝機(jī)運(yùn)行。

由于大選原因，F(xiàn)IT政策現(xiàn)階段還處于暫停未重啟階段。但隨著馬來(lái)新政府上臺(tái)，有消息稱(chēng)地面式項(xiàng)目新規(guī)可能會(huì)于2019年初正式釋出，具體價(jià)格區(qū)間約在0.35-0.43之間(根據(jù)bonus規(guī)則，還有少部分增長(zhǎng)空間)。

企業(yè)布局

工商業(yè)離網(wǎng)光伏

除了等待新政釋出，不少中資企業(yè)正將目光轉(zhuǎn)向工商業(yè)光伏等一列離網(wǎng)項(xiàng)目，主要原因如下：

根據(jù)電網(wǎng)的供給曲線，馬來(lái)每天的用電最高峰在早9點(diǎn)到下午17點(diǎn)30左右，正好與光伏發(fā)電時(shí)間吻合。

根據(jù)2017年政府價(jià)格，目前馬來(lái)工商業(yè)高峰時(shí)段每度電費(fèi)在8.9美分-10.5美分之間，粗略依最低高峰電費(fèi)8.9美分，5元人民幣/每瓦造價(jià)，1瓦系統(tǒng)在馬來(lái)發(fā)1.2度計(jì)算：

8.9 cent/kwh * 6.5 = 0.5785 rmb/kwh

0.5786 rmb/kwh * 1.2 = 0.705

0.705 / 5 rmb /每瓦造價(jià) = 14.1% 回報(bào)率

雖僅是粗算且尚未扣除稅繳，但針對(duì)能源價(jià)格上漲，馬來(lái)新政府正在審議溝通2018年下半年電價(jià)上調(diào)事宜，預(yù)估2019工商業(yè)費(fèi)用會(huì)進(jìn)一步攀升。因此，安裝光伏系統(tǒng)對(duì)比未來(lái)需支付的工業(yè)電價(jià)，相信會(huì)讓業(yè)主更為動(dòng)心。

同時(shí)，考慮到未來(lái)光伏價(jià)格將繼續(xù)下跌，且大型地面項(xiàng)目的審批時(shí)間需2年左右。短、平、快的工商業(yè)項(xiàng)目也是新規(guī)等待期間目前更合適的選擇。

市場(chǎng)準(zhǔn)入與中資掠影

開(kāi)發(fā)商

馬來(lái)西亞大型LSS招標(biāo)僅針對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。一般操作流程為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中標(biāo)后將項(xiàng)目賣(mài)出。馬來(lái)準(zhǔn)許外商設(shè)立當(dāng)?shù)刈庸荆槍?duì)項(xiàng)目?jī)H能直接持有當(dāng)?shù)毓镜?9%。實(shí)際控制權(quán)或51%股權(quán)以上，需通過(guò)律師代持、海外架構(gòu)與股權(quán)交易其他操作方式獲得。

EPC

EPC如果希望參與競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目，則必須符合馬來(lái)公司要求，一般通過(guò)在馬來(lái)西亞注冊(cè)成立公司(SSM)注冊(cè);在一些行業(yè)中，還需財(cái)政部注冊(cè)或者CIDB(馬來(lái)西亞建筑工業(yè)發(fā)展局)注冊(cè)，臨時(shí)CIDB注冊(cè)可與項(xiàng)目同周期，永久許可審批流程較長(zhǎng)，且需資料較多。簡(jiǎn)易操作是可與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中標(biāo)后轉(zhuǎn)讓或賣(mài)出項(xiàng)目，但存在長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

中資掠影

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