近段時間資本市場熱鬧非凡，“超級獨角獸”寧德時代的閃電過會吸引了大批人士的眼光。中美的貿易戰讓各國股市風云莫測，然而光伏業界人士或許會更加關注薄膜行業“獨角獸”漢能的復牌進展。

近日，漢能發布《復牌進展之最新公告》，公告表明，漢能薄膜已經向香港證監會提交披露文件，達成了證監會提出的第二個復牌必要條件(即發報一份披露文件，對公司之活動、業務、資產、負債、財務績效和前景等資料作出詳細披露)。聯系2017年9月漢能薄膜達成的第一個復牌條件，證監會提出的條件漢能已經全部達成。復牌已經正式提上日程。

達成條件并不意味著會立刻復牌

根據公告，目前漢能薄膜的披露文件已經委聘財務顧問進行盡職調查，以期證監會根據相關規則考慮公司的復牌申請。

如果接下來一切順利，停牌三年之久的漢能將很快就會得到復牌。當然，那是一切都順利的情況下，因為達成的兩個條件只是必要條件，并不是充要條件;而且第二個條件目前還在審批之中，也有出現意外的可能性。但無論如何，漢能薄膜的復牌似乎已經成為了必然事件，疑問的只是何時復牌罷了。

根據之前漢能薄膜被勒令停牌的原因，證監會最關注的是漢能薄膜的關聯交易以及高層“不作為”等問題，而“披露文件”的重點就在于關聯交易以及負債問題。

作為一家關注度頗高的上市公司，漢能薄膜在前些年的關聯交易問題一直廣為詬病。漢能控股集團作為漢能薄膜的母公司，曾經長期是漢能薄膜的大客戶，讓人生出漢能薄膜通過關聯交易為漢能集團輸送利益的疑問。在重度依賴與大股東關聯交易的背后是虛增的營收和利潤，此后漢能薄膜壯士斷腕，于2015年開始終止關聯交易，業績出現了大幅下滑。但是由于關聯交易帶來的營收賬款經常被拖欠，漢能薄膜的應收賬款等債務問題又成為外界人士關注的焦點。

在此情況下，漢能經歷股價腰斬以及被證監會勒令停牌之后，想要達成復牌就必須將關聯交易以及之前漢能控股集團及其附屬公司所欠巨額貿易應收款項這兩個問題解決。這也是證監會要求的“披露文件”中的重點關注內容。

而之所以說漢能薄膜復牌已經只是時間問題，是因為他們不但態度明確的正視了這兩個問題，而且作出了鮮明的改變。在漢能最新發布的2017年財務數據中，特意提到去年61.47億港元的收入中非關聯交易達到50.84億港元，占比82%以上。再次打破了一些“漢能薄膜如果沒有關聯交易就無法盈利”的質疑，同時也旗幟鮮明的傳達一個信號：漢能已經不再對關聯交易有所依賴。

另外，之前廣受人們質疑的漢能控股對上市公司的欠款問題也提前得到了解決，按照證監會頒布的法令，漢能控股及其聯屬公司需要在2017年9月4日之后的24個月內償還所有剩余受擔保債務。而這一任務在今年的3月(提前一年半)便已達成，這讓包括證監會、投資者在內的人士看到了漢能復牌的決心以及誠意。

而此次公告中沒有提到的，關于四名獨立非執行董事的委任終止以及前首富李河君的淡出，也是漢能薄膜達成的復牌條件之一。

如此可見，在眾多條件都完成的情況之下，漢能薄膜對于復牌已經是胸有成竹。事實上也的確如此，不管之前的漢能薄膜有怎樣的污點，在付出慘重代價以及多年的努力改變之后，目前的漢能也已經洗去泥淖，成為了一家在技術、戰略方向等各方面都更加成熟的企業。這些都不禁讓人期待它的未來，而如果一切都像我們看到的那樣

從眾矢之的到王者歸來 漢能做了什么？

從當初股價腰斬、勒令停牌的眾矢之的到如今的即將“王者歸來”，漢能總共用了三年的時間。這三年的時間里，漢能是怎么熬過來的?他們又做了些什么?如今回望往事，有些事情真的蠻有意思。

讓時間回到2016年3月，漢能發布年報，巨虧122.33億港元，那時還在擔任漢能薄膜執行董事及董事會主席的李河君表示漢能最糟糕的時候已經過去，未來的日子會越來越好。那時有多少人是抱著看熱鬧的心態在心里冷笑?

時間回到2016年7月，漢能重磅發布四款Solar(太陽光)系列全太陽能動力汽車，李河君親自駕駛漢能SolarR跑車在聚光燈下繞場一周，并在在演講時發出：“漢能要用薄膜發電、移動能源改變世界!”宣言時，又有多少人像是在看冷笑話?

從2016年的中報扭虧為盈，到發布各種引人注目的“黑科技”，再到各路重量級戰略合作伙伴的看好，漢能從一路的冷嘲熱諷中走來，似乎早已不屑于對各種非議作出回應。而他們的創始人李河君，在即將復牌的現今，卻也一改多年前高調的姿態，并無什么言論流出。這或許這也與他領到的8年禁令有很大關系。

三年的時間不長也不短，肯定有很多人好奇，在股價腰斬+停牌+終止關聯交易的惡劣情況下，漢能是如何度過難關調整并做到現在的成績的?縱觀漢能這幾年的發展，可以發現他們的轉變關鍵詞在于“多元化”轉變。

在2015年之前，漢能薄膜的光伏產品以及開發模式比較單一，主要還是依靠薄膜組件、電站開發等傳統業務，其他產品雖然有所涉及，但是并沒有形成產業規模。而因為效率、成本、市場成熟度等各種原因，組件、電站等領域是晶硅電池的天下，而且這種統治還將會在很長的一段時間里持續，薄膜電池想要在這片市場打出一片天下實在是太難了。而自提出“移動能源”戰略之后，漢能另辟蹊徑，利用薄膜電池柔性、低光性能好等特點開發了眾多產品，順利打開移動能源市場，讓公司在逆境中得以喘息。

這只是漢能“多元化”發展的開始，截止目前，漢能的業務已經包含產業上下游，上游業務包括薄膜太陽能電池生產設備及整線生產線的研發、設計、銷售及交付，并提供相應配套技術服務。下游業務包括研發、設計、集成及銷售分布式發電系統、移動能源應用產品及其相關服務，涉及戶用、工商業屋頂、光伏建筑一體化及光伏農業系統的銷售，還有EPC及電站運維服務。

此外，根據漢能公布的財報，去年漢能在光伏扶貧方面也表現不俗。創新業務模式的成功拓展讓漢能在上下游業務均取得了良好成果，對漢能的業績起到了很好的支撐。再加上技術方面的先進性，讓人們看到了這個企業良好的發展前景。這也讓漢能薄膜吸引了一眾重量級的戰略合作伙伴的青睞，其中與摩拜單車簽訂合約依然讓人們津津樂道，與奧迪、北汽等企業的合作讓人開啟想象，似乎全太陽能動汽車的量產已經離我們不遠了，而薄膜電池在眾多領域的創新應用也由此打開。

小結

在及時的、正確的戰略方向轉變的基礎上，漢能通過持續的創新產品及業務模式一步步走到了今天。鑒于目前漢能展現出來的整體實力，一旦他們復牌，又將在資本市場掀起一波風云變幻，稱之為王者歸來也不為過。值得注意的是，在三年前漢能股價“腰斬”之后，李河君一直對外宣傳漢能是被蓄意做空。直到后來漢能挺過難關，李河君也經常把“做空者”掛在口中，“感謝做空者”這樣的言論時有被提及。如果真如李河君自己所說，漢能三年前的股價大跌是由于被蓄意“做空”導致，那在三年之后的現在，那些“做空者”是否會聞風而動，再給漢能薄膜一次迎頭痛擊呢?

樂觀，復牌也成為了遲早的事情。