從全球市場看單晶降價替代多晶進程

2017-11-14 15:22:59 新能源投融資圈　點擊量：評論 (0)

前言　　根據Solarzoom網站報道，本周末國內龍頭企業主動下調硅片價格，下調幅度達到0 4 元片。由于國內領跑者計劃引導下，推動單晶偏好上升；此外效率提升推動性價比不斷上升，單晶組件海外需求也開始恢復，在

前言

　　根據Solarzoom網站報道，本周末國內龍頭企業主動下調硅片價格，下調幅度達到0.4 元/片。由于國內領跑者計劃引導下，推動單晶偏好上升；此外效率提升推動性價比不斷上升，單晶組件海外需求也開始恢復，在整體需求旺盛的背景下，單晶硅片價格在2017 年整體處于高位。此次調價的背景是產能即將釋放，四季度歐美市場季節性需求下降，降價之后砂漿切割多晶硅片缺乏反擊能力，金剛線切割多晶硅片預計短期降價動力不足，長期依舊有降價能力。

　　一、歐美市場淡季觸發單晶硅片降價

　　單晶硅片高位回落：由于國內領跑者計劃引導下，推動單晶偏好上升；此外效率提升推動性價比不斷上升，單晶組件海外需求也開始恢復，在整體需求旺盛的背景下，單晶硅片價格在2017 年整體處于高位。此次調價，基本上屬于一次性將此前超額收益釋放。歸還于下游客戶，有利于平價上網。

　　歐美四季度是淡季，是觸發單晶硅片價格下調主要原因：此次調價的最主要原因是歐美由于圣誕節，裝機需求開始下降，而從2017 年Q4 到2018 年Q1，全球市場需求來自新興市場，如印度、拉美等國家，這些國家對組件價格的敏感度高，更偏好目前價格依舊相對較低的多晶組件。

　　單晶產能釋放加速，降價成必然趨勢：以隆基、中環為代表的企業，單晶產能逐步進入投放期，考慮到從硅片降價到需求拉動約有2-4 個月的滯后，現在降價是必然趨勢。

　　二、單晶硅片降價將加速替代多晶進程

　　單晶硅片成本極具競爭力，長期來看替代優勢明顯：單多晶技術路線最主要差別在于鑄錠與長晶，單晶硅棒生產需經過“籽晶熔煉-引晶-放肩-等徑生長”等過程而多晶鑄錠主要包括“裝爐-加熱熔化硅材料-生長-退火處理-停爐冷卻”等過程。

　　砂漿切割多晶硅片明年必定退出歷史舞臺，不具備降價跟隨能力：目前多晶砂漿切割的毛利率基本在10%以下，每片毛利不足4 毛錢，算上三費以后，基本上企業處于盈虧平衡點。我們估計2017 年約30-50%的市場為砂漿切割多晶硅片，該類多晶硅片明年必定退出歷史舞臺，金剛線切割多晶硅片和單晶硅片將會侵蝕這部分市場。

　　2018 年金剛線切割占比將大幅提升，金剛線切割黑硅多晶硅片暫時不需要大幅降價：以目前的價格測算，金剛線切割硅片+黑硅的組件成本略低于降價后的普通單晶組件，金剛線切割多晶硅片尚有一定生存空間，在印度市場需求旺盛的背景下，暫時并不會采取激烈的降價行為。

　　三、平價上網是長期趨勢，降價是必然要求

　　市場化需求逐步體現：2017 年Q1，部分國家光伏上網招標電價中已經出現了24.2 美分/kwh 的招標電價；此外，BNEF 測算的光伏成本已經低于火電成本，已經實現了發電側平價：以美洲地區為例，2017 年上半年的光伏度電成本為66.89 美元/MWH，而火電的度電成本為68.23 美元/MWH，光伏度電成本已經低于了傳統火電成本。根據BNEF 的統計，截至17 上半年，帶追蹤的光伏度電成本已經下降至56 美元/MWH，已經比傳統煤電成本80 美元/KWH 低了將近24 美元/MWH。

　　市場化需求在全球范圍內出現了明顯的上升，長尾效應逐步體現，小國聚沙成塔。以智利為例，在沒有補貼的情況下，每年新增700-1000MW。智利光伏電站項目最低中標上網電價已低至0.03 美元/度以下，并低于化石能源水平，已經實現平價。

　　我國企業的光伏度電成本優勢開始慢慢體現。以我國上市公司為代表，計算每度電的發電成本，經測算得：截至到2016 年底，光伏的度電成本（不含三費）已經降低至0.32元/KWH，與傳統的火電成本0.28 元/KWH 僅相差0.04 元/KWH。帶三費的度電成本也僅相差0.06 元/KWH。我國光伏發電成本優勢開始體現。

　　平價上網未來是趨勢，因此單晶硅片的降價是必然要求。一方面，隨著硅片成本的下降，系統投資成本進一步下降，另一方面，隨著組件效率的提升，攤薄的BOS 成本也跟著下降，進一步降低了系統投資成本。系統投資成本不斷降低的同時，度電成本與火電相比更具競爭力，平價上網是趨勢。同時，平價上網又倒逼技術進步，單晶硅片的降價是平價進程中的必然要求。