（一）中國

2016年中國光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量34.54GW，累計(jì)裝機(jī)容量77.42GW，新增和累
計(jì)裝機(jī)容量均為全球第一。其中，地面電站30.3GW，分布式電站4.24GW，分布
式電站同比增長200%。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)召開的年度會(huì)議數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國光伏市場(chǎng)呈現(xiàn)以
下兩個(gè)特點(diǎn)：

1.市場(chǎng)格局大轉(zhuǎn)換：從西北部向中部地區(qū)轉(zhuǎn)移

2016年全國新增光伏發(fā)電裝機(jī)中，西北地區(qū)為9.74GW，占全國的28%；西北以外地區(qū)
為24.8GW，占全國的72%；中東部地區(qū)新增裝機(jī)容量超過1GW的省份達(dá)9個(gè)，分別是山
東3.22GW、河南2.44GW、安徽2.25GW、河北2.03GW、江西1.85GW、山西1.83GW
、浙江1.75GW、湖北1.38GW、江蘇1.23GW。

2.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)大轉(zhuǎn)換：由地面電站轉(zhuǎn)向分布式

分布式光伏發(fā)電裝機(jī)容量發(fā)展提速，2016年8月份之后，分布式每月并網(wǎng)量占比都在50%
左右。中東部地區(qū)分布式光伏有較大增長，新增裝機(jī)排名前5位的省份是浙江（0.86GW）
、山東（0.75GW）、江蘇（0.53GW）和安徽（0.46GW）和江西（0.31GW）。

展望2017年,在領(lǐng)跑者項(xiàng)目、光伏扶貧和分布式項(xiàng)目帶動(dòng)下，國內(nèi)光伏市場(chǎng)仍有較大發(fā)展空
間，巴黎氣候協(xié)議已經(jīng)生效，也將推動(dòng)光伏發(fā)展。但考慮到電力需求放緩，棄風(fēng)、棄光高
居不下，我國政府下調(diào)對(duì)光伏的補(bǔ)貼力度等因素，2017年新增裝機(jī)規(guī)模相比2016年將有
所減少，結(jié)合《中國光伏行業(yè)發(fā)展路線圖》，我們預(yù)測(cè)2017年中國光伏市場(chǎng)將呈現(xiàn)先緊
后松態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)20-30GW。

（二）日本

日本仍為我國光伏組件出口的第一大市場(chǎng)，但2016年，我國對(duì)日光伏組件出口金額
28.34億美元，較2015年同比下滑26.80%。

日本太陽能市場(chǎng)如預(yù)期般呈現(xiàn)衰退走勢(shì)，2016年7月由中國市場(chǎng)卷起的全球性組件跌價(jià)
更讓日本太陽能廠的運(yùn)營雪上加霜。Panasonic、Kyocera、夏普太陽能事業(yè)皆因市況
疲軟而呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，集團(tuán)業(yè)績受到拖累。自2014年起，日本已經(jīng)是中國光伏組件最
大的出口市場(chǎng)，中國品牌已經(jīng)占據(jù)了日本市場(chǎng)份額的40%以上，到2016年已經(jīng)達(dá)到
了46%。

日本METI明確訂定了2017年以后的10kW以下住宅用系統(tǒng)之FIT降價(jià)時(shí)間表，預(yù)計(jì)在2018
年降至26圓/kWh、2019年降至24圓/kWh;有搭配電力控制裝置者，F(xiàn)IT價(jià)格則增加2日?qǐng)A。

我們初步預(yù)測(cè)2017年日本裝機(jī)市場(chǎng)將出現(xiàn)較大幅度下滑，全年新增裝機(jī)量可能在8-9GW
之間。受此影響，我國光伏對(duì)日出口將面臨更復(fù)雜的形勢(shì)，短期內(nèi)對(duì)日出口可能持續(xù)下滑。

（三）美國

2016年，美國市場(chǎng)占中國組件出口的市場(chǎng)份額下降到11%，出口金額下降20.33%，
為14.27億美元。

根據(jù)GTM和SEIA聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年美國新增光伏裝機(jī)達(dá)到14.76GW，同比
增長了97%，堪稱“光伏大躍進(jìn)”。這一年，美國規(guī)?；墓夥b機(jī)自2011年以來首次超
過了居民屋頂光伏裝機(jī)(2.583GW)。

值得注意的是，受到美國大選的影響，我國出口至美國的光伏產(chǎn)品在2016年9月起驟減。

展望2017年，受特朗普相關(guān)執(zhí)政政策的影響，我國光伏產(chǎn)品對(duì)美出口仍存在較大的變數(shù)。
特朗普提出的能源政策以推動(dòng)石化燃料為主，并計(jì)劃撤銷原總統(tǒng)奧巴馬在巴黎高峰會(huì)所簽
署的氣候協(xié)議，甚至支持加碼貿(mào)易壁壘，以阻絕貿(mào)易自由化腳步，此舉恐讓美國整個(gè)可再
生能源行業(yè)急速冷凍。目前我們對(duì)美國市場(chǎng)仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)測(cè)2017年能夠基本維持小
幅震蕩，但不排除政策性因素造成的突發(fā)影響，也建議各方保持相關(guān)動(dòng)態(tài)跟蹤。

（四）印度

印度在2016年一躍成為我國光伏組件出口的第二大市場(chǎng)，2016年，我國對(duì)印度光伏組
件出口金額24.59億美元，較2015年同比增長78.68%。

在我國光伏組件對(duì)印出口大幅上升的同時(shí)，印度光伏行業(yè)對(duì)中國產(chǎn)品的依賴度也在上升，
據(jù)印度商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，在2016年4-10月期間，在印度光伏產(chǎn)品進(jìn)口來源國中，中國產(chǎn)品已
經(jīng)占據(jù)了87%的市場(chǎng)，其次為馬來西亞，但占比僅7%，排在第三位的中國臺(tái)灣，占比也
僅有3%。

據(jù)印度新能源與再生能源部（NMRE）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，全國太
陽能裝機(jī)量達(dá)9,012MW，正式突破9GW大關(guān)；裝機(jī)量超過500MW的地區(qū)分別是：坦米爾
納杜邦（1,591MW）、拉賈斯坦邦（1,318MW）、古吉拉特邦（1,159MW）、安德拉邦
（980MW）、特倫甘納邦（973MW）、中央邦（840MW）、旁遮普?。?45MW）。

展望2017年，印度目前有14.2GW的太陽能發(fā)電項(xiàng)目正在開發(fā)中，6.3GW的太陽能發(fā)電正
在招標(biāo)中。我們初步預(yù)計(jì)印度2017年太陽能發(fā)電量將增加8.7GW，包括1.1GW的屋頂太
陽能板發(fā)電計(jì)劃。

（一）光伏產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展向好

在中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)召開的“2016年中國光伏產(chǎn)業(yè)回顧及2017年展望”大會(huì)上，行業(yè)協(xié)會(huì)
將2016年中國光伏發(fā)展定位為一個(gè)“景氣”年，部分企業(yè)，整體發(fā)展向好。

2016年，光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)不斷突破，中國企業(yè)多次打破世界記錄。技術(shù)進(jìn)步是光伏行業(yè)
迅速發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力，在補(bǔ)貼明確下降的背景下，行業(yè)將會(huì)面臨新的一輪成本下降
潮，與上一輪依靠原料成本下降不同的是，這一輪將會(huì)依靠技術(shù)進(jìn)步。黑硅與PERC
成為最主要的降本提效的途徑：黑硅投資成本低，能夠?qū)崿F(xiàn)多晶硅片的成本下降，未
來2-3年內(nèi)將會(huì)持續(xù)應(yīng)用；PERC是目前高效技術(shù)中間性價(jià)比最高的一種技術(shù)，未來有
望在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

此外，光伏制造業(yè)企業(yè)盈利能力整體向好。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月6日，在A股光伏
發(fā)電概念板塊所覆蓋的36家上市公司中，有31家已發(fā)布2016年度業(yè)績預(yù)告。其中，業(yè)
績預(yù)喜的公司占比高達(dá)八成。在上述公司中，預(yù)計(jì)凈利潤變動(dòng)浮動(dòng)在100%以上的公
司有13家，凈利潤變動(dòng)幅度50%－100%的公司5家。

（二）行業(yè)出口金額有所下滑

2016年我國光伏組件出口金額123.79億美元，同比下滑16.36%。隨著海外工廠的設(shè)立，
硅片和電池片的出口同比增加，組件出口則同比下降。重點(diǎn)出口市場(chǎng)仍以日本、美國、印
度為主，其中印度市場(chǎng)在2016年有較明顯的擴(kuò)張，對(duì)印出口額首次超過美國，排名第二位
。另外較突出的一點(diǎn)是巴西、土耳其市場(chǎng)異軍突起，第一次進(jìn)入全年出口額排行榜，并
分別位列第8位和第10位。

總結(jié)2016年光伏組件的重點(diǎn)出口市場(chǎng)，仍有幾個(gè)較為突出的變化值得關(guān)注。首先，
對(duì)日本和美國兩大市場(chǎng)的出口金額在2016年進(jìn)一步萎縮，兩國出口額同比分別下降了
26.80%和20.33%，其中美國的排名更是跌至第三位；其次，對(duì)印度市場(chǎng)的出口仍在
高速增長，同比增長率高達(dá)78.68%，光伏組件對(duì)印度的出口金額占2016年全年出口
金額的19.87%，已經(jīng)超越美國成為我國組件出口排名第二大的市場(chǎng)；第三，通過荷
蘭出口歐洲市場(chǎng)的光伏組件持續(xù)減少，從2016年的出口數(shù)據(jù)來看，我國對(duì)荷蘭出口
同比下滑了37.62%，全球市場(chǎng)占比也跌落至4.81%。

從洲別市場(chǎng)來看，2016年我國光伏組件對(duì)所有洲別市場(chǎng)出口額均表現(xiàn)為同比下滑。與
2015年相比，包括對(duì)亞洲出口在內(nèi)，所有洲別市場(chǎng)出口形勢(shì)均有不同程度惡化——其
中，對(duì)歐洲、北美洲、非洲出口額降幅超過20%，對(duì)歐洲出口額降幅則接近30%，該
地區(qū)也成為2016年出口表現(xiàn)最差的洲別市場(chǎng)。

四、光伏行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)分析

 

 

（一）行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望

全球補(bǔ)貼接近尾聲，2017全球新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)下行。目前來看，全球范圍內(nèi)政府補(bǔ)貼的
大周期，已經(jīng)開始逐漸接近尾聲了。從2002年到2016年，以德國、日本、西班牙、意大
利為代表的傳統(tǒng)市場(chǎng)補(bǔ)貼下滑。2017年開始，中美日這三大市場(chǎng)也開始收縮補(bǔ)貼力度，
需求預(yù)計(jì)將下滑，而新興市場(chǎng)的增長體量目前尚不足以跟這三大市場(chǎng)抗衡。

巴黎協(xié)議生效，將進(jìn)一步拉動(dòng)光伏產(chǎn)能擴(kuò)張?！栋屠铓夂騾f(xié)議》（Paris Agreement）在
2016年11月正式生效，有超過200個(gè)國家共同參與，生效后，簽署國將開始按協(xié)議制定
和執(zhí)行溫室氣體減排計(jì)劃，德國已宣布將在2022年前關(guān)閉國內(nèi)所有核電站。巴黎協(xié)議將
帶來大量的可再生能源、清潔能源的投資需求，而光伏作為最自然的選擇，將成為各國
政府替代不可再生能源的最有效手段之一。一旦各國政府采取行動(dòng)，遵循巴黎協(xié)議的承
諾，光伏的產(chǎn)能擴(kuò)張勢(shì)在必行，而這類擴(kuò)張，將在2017年開始體現(xiàn)。

市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)走低，供應(yīng)鏈利潤下滑。隨著競爭的加劇以及成本的下滑，2017年光
伏產(chǎn)品報(bào)價(jià)將持續(xù)走低，EnergyTrend預(yù)測(cè)組件市場(chǎng)均價(jià)可能由2017年初的US$0.38/W
，跌至年底僅剩US$0.33/W。在此價(jià)格下，不僅中上游廠商將面臨極大虧損，一線組件廠
也難維持過去15%以上的毛利潤區(qū)間，整體而言2017太陽能供應(yīng)鏈由上至下利潤都將低
于2016年。

（二）中國光伏產(chǎn)品出口仍面臨一定阻礙

1.重點(diǎn)出口市場(chǎng)政策轉(zhuǎn)變，2017年出口預(yù)計(jì)將放緩

2016年全球光伏新增裝機(jī)70GW，比2015年增長大約30%，然而，進(jìn)入2017年后，作為
我國光伏出口的幾大重點(diǎn)市場(chǎng)--日本、德國、美國都將面臨政策上的轉(zhuǎn)變和監(jiān)管上的不確
定性，整體市場(chǎng)需求面臨縮減，也將進(jìn)一步影響我國光伏出口的表現(xiàn)。

美國新總統(tǒng)特朗普在大選前宣稱，他已經(jīng)“提交停止所有清潔能源發(fā)展的提議”，將帶領(lǐng)美
國重回“傳統(tǒng)能源”時(shí)代。美國市場(chǎng)對(duì)中國光伏產(chǎn)業(yè)的重要意義，不言而明。更何況2017年
會(huì)出現(xiàn)意外的不止美國，還有近鄰日本。

由于上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)以及監(jiān)管挑戰(zhàn)增加，日本光伏補(bǔ)貼優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不再明顯，2017年日本市場(chǎng)
的裝機(jī)容量將大大削減，樂觀估計(jì)將保持在一年2GW左右，削減近八成，遠(yuǎn)非之前10GW/
年的體量可比。未來在美日市場(chǎng)相繼下滑的前提下，預(yù)測(cè)2017年的裝機(jī)相對(duì)于今年全球
70GW，將有5%到10%的下降空間，我國光伏產(chǎn)品出口形勢(shì)并不十分樂觀。

2.出口模式逐漸轉(zhuǎn)向“貿(mào)易+生產(chǎn)+服務(wù)為一體”

受到貿(mào)易壁壘無法突破的影響，我國企業(yè)紛紛“走出去”布局海外產(chǎn)能。將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至越南、
泰國、印尼、馬來西亞這些勞動(dòng)力成本較低、整體產(chǎn)業(yè)鏈配套較好的國家，已經(jīng)成為規(guī)避
貿(mào)易壁壘的有效方式。近年來EPC因競爭加劇利潤被壓縮，部分企業(yè)已經(jīng)開始向電站投資
運(yùn)營及轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)型，從發(fā)電到太陽能源綜合利用轉(zhuǎn)型，模式向“貿(mào)易+生產(chǎn)+服務(wù)為一體”轉(zhuǎn)變，
企業(yè)也從純生產(chǎn)企業(yè)、純EPC廠商向太陽能綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

3.新興市場(chǎng)將持續(xù)發(fā)力，一定程度上彌補(bǔ)傳統(tǒng)市場(chǎng)下滑

2016年，我國向一些新興市場(chǎng)國家（本節(jié)新興市場(chǎng)數(shù)據(jù)為中國信保標(biāo)準(zhǔn)，未包括OECD、
港澳臺(tái)、保稅區(qū)）出口的光伏組件產(chǎn)品金額已累計(jì)至47.85億美元，占中國光伏組件總出口
量的38.65%。從下圖可明顯看出，新興市場(chǎng)在我國光伏組件出口市場(chǎng)中的占比正快速提高
。除印度市場(chǎng)以外、南美、中東等新興市場(chǎng)也正在快速成長，這些新興市場(chǎng)的規(guī)模化發(fā)展
，有望在一定程度上彌補(bǔ)傳統(tǒng)市場(chǎng)的需求下滑。

1.我國光伏市場(chǎng)發(fā)展仍存障礙

總結(jié)起來，我國光伏市場(chǎng)發(fā)展仍然存在以下困境：

(1)光伏發(fā)電限電率仍然維持較高水平，在限電省份上有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

(2)補(bǔ)貼拖延問題雖得以緩解，但2015年2月以后并網(wǎng)的集中式項(xiàng)目仍然無法拿到補(bǔ)貼;補(bǔ)貼
缺口亦在不斷拉大。

(3)標(biāo)桿電價(jià)連續(xù)下調(diào)的同時(shí)，競電價(jià)政策適用于各類集中式項(xiàng)目，從而抵消系統(tǒng)成本下降
對(duì)投資收益帶來的積極影響。

(4)不少項(xiàng)目因各地“先建先得”政策而面臨無法拿到電價(jià)下調(diào)前指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。上述四大問題，
導(dǎo)致2016年全球三地上市的國內(nèi)光伏電站運(yùn)營商股價(jià)表現(xiàn)疲弱，在全行業(yè)裝機(jī)保有量大幅
提升80%的情況下，SOLARZOOM光伏經(jīng)理人指數(shù)16年末相比年初仍然下跌14%。

2.行業(yè)出口信用風(fēng)險(xiǎn)升高

2016年光伏行業(yè)報(bào)損情況惡化嚴(yán)重，報(bào)損金額上升，行業(yè)平均出險(xiǎn)率大幅提高，行業(yè)信用
風(fēng)險(xiǎn)有較大幅度增長。從我國光伏行業(yè)主要出口洲別市場(chǎng)出險(xiǎn)率排名情況看，出險(xiǎn)率最高
的是貿(mào)易保護(hù)主義升溫、對(duì)華光伏產(chǎn)品貿(mào)易限制措施不斷的歐洲，其次是近年光伏市場(chǎng)飛
速發(fā)展的亞洲地區(qū)，再次是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的非洲。

可以看出，貿(mào)易壁壘對(duì)整體行業(yè)的影響仍在發(fā)酵中。值得注意的是，近年發(fā)展較快的亞洲
新興市場(chǎng)，正逐漸成為信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的重災(zāi)區(qū)，國內(nèi)產(chǎn)品轉(zhuǎn)口泰國、馬來西亞、菲律賓等
東南亞市場(chǎng)規(guī)避貿(mào)易限制問題，以及土耳其等市場(chǎng)出臺(tái)新的貿(mào)易保護(hù)政策，仍將是國際市
場(chǎng)不穩(wěn)定因素所在。我國部分光伏企業(yè)在新興市場(chǎng)競價(jià)銷售的苗頭已顯現(xiàn)，應(yīng)謹(jǐn)防該類市
場(chǎng)貿(mào)易保護(hù)主義苗頭。