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神華國電重組想象空間有多大？

2017-06-30 15:37:54 無所不能　點(diǎn)擊量：評論 (0)

種種跡象似乎都在暗示著神華、國電重組將要呼之欲出。雖然到目前兩家都沒有任何官方回復(fù)。先是6月初兩家很默契地雙雙停牌，繼而19日又公布重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌至7月4日。媒體這幾天密集報道，神華國電重組籌備組

種種跡象似乎都在暗示著神華、國電重組將要呼之欲出。雖然到目前兩家都沒有任何官方回復(fù)。

先是6月初兩家很“默契”地雙雙停牌，繼而19日又公布重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌至7月4日。

媒體這幾天密集報道，神華國電重組籌備組已經(jīng)成立，由國電集團(tuán)董事長喬保平任組長，成立國家能源投資集團(tuán)可能性大。究竟是坊間小道消息，還是板上釘釘?shù)氖聦?shí)?

彭博社援引知情人士消息稱，中國神華正在考慮最快于下個月收購在上海交易所上市的國電電力，國電電力退市。作為兩者母公司料將進(jìn)行合并的一部分，而且上述計劃仍在討論之中，也可能有變。

但不管怎樣，全國最大煤炭企業(yè)、“四小”發(fā)電企業(yè)第一和五大發(fā)電企業(yè)之一預(yù)期的重組合并，可以想象是多么震撼的事情。

董事長+總經(jīng)理的組合

今年3月份，原神華集團(tuán)黨組書記、董事長張玉卓離開神華，出任天津市委常委、濱海新區(qū)書記。自此，中國神華副董事長、總裁凌文代行董事長職權(quán)，但神華董事長職位一直空缺。

去年12月發(fā)電集團(tuán)高層大換血，國電集團(tuán)原黨組副書記、總經(jīng)理陳飛虎調(diào)任大唐集團(tuán)總經(jīng)理。至今，國電集團(tuán)總經(jīng)理職位也一直空缺。

一家空缺董事長3個月，一家空缺總經(jīng)理長達(dá)半年，這種情況實(shí)屬少見。兩大央企關(guān)鍵職位的長期空缺不免又讓外界猜想起來。

最新外界在傳的消息是，喬保平將擔(dān)任神華國電重組籌備組組長。

現(xiàn)年62歲的喬保平曾在國資委任職，擔(dān)任國資委群眾工作局局長、統(tǒng)戰(zhàn)部部長，后于2005年出任中電投集團(tuán)公司黨組成員、紀(jì)檢組組長。自此，喬保平跨入電力領(lǐng)域。

2008年6月，喬保平調(diào)至中國國電集團(tuán)公司任黨組書記、副總經(jīng)理，后2013年5月，中國國電集團(tuán)公司設(shè)立董事會，喬保平任董事長、黨組書記。

在國電集團(tuán)召開的2017年務(wù)虛會上，喬保平曾提到，國企國資改革“1+N”政策體系框架已經(jīng)完成，“十項改革”試點(diǎn)正在加快推進(jìn)，年底前要提交總結(jié)報告，2017 年，將進(jìn)入改革“全面施工”的高峰期。

現(xiàn)任神華集團(tuán)黨組副書記、總經(jīng)理的凌文在加入神華之前有著8年的金融機(jī)構(gòu)工作背景——擔(dān)任中國工商銀行國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理，中國工商銀行(亞洲)有限公司副總經(jīng)理。

2001年凌文加入神華集團(tuán)，歷任神華集團(tuán)副總經(jīng)理、中國神華總裁、神華集團(tuán)總經(jīng)理、中國神華副董事長、神華集團(tuán)黨組副書記。

彭博社的報道中提到，“這些公司已討論讓國電董事長喬保平領(lǐng)導(dǎo)合并后實(shí)體，神華集團(tuán)總經(jīng)理凌文為二把手”，不過，一切都存在變數(shù)，雖兩家重要職位空缺是事實(shí)，但不可否認(rèn)也有其他可能性。

重組的可能性猜測

近日，國電集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所等機(jī)構(gòu)密集掛牌轉(zhuǎn)讓旗下的水電企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計共10家，有4家為轉(zhuǎn)讓100%股權(quán)，且大多處于虧損狀態(tài)。國電密集甩賣水電資產(chǎn)進(jìn)一步加劇了外界對兩家企業(yè)重組的預(yù)期。

神華集團(tuán)目前業(yè)務(wù)涉及煤炭、電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤化工與煤制油、新能源(風(fēng)電、光伏、氫能)等。國電集團(tuán)業(yè)務(wù)覆蓋煤炭、發(fā)電設(shè)施、新能源(水電、風(fēng)電、光伏)、交通、高新技術(shù)、金融、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。根據(jù)此前無所不能(caixinenergy)文章的分析，如果兩大集團(tuán)重組成功，神華+國電資產(chǎn)總額將達(dá)1.8萬億，囊括能源行業(yè)方方面面。與此同時，近兩萬億的能源集團(tuán)預(yù)計在煤炭、火電、風(fēng)電領(lǐng)域均會稱霸世界。

關(guān)鍵是重組后各業(yè)務(wù)板塊怎么配置與組合?

截至目前，已有15對30家央企集團(tuán)公司在2012年之后進(jìn)行了重組，主要是以體量較小的央企整體并入或無償劃轉(zhuǎn)進(jìn)體量較大的央企集團(tuán)為重組形式。目前央企數(shù)量已減少至102家，也有國務(wù)院國資委的權(quán)威人士在其內(nèi)部會議中表示：“今年央企數(shù)量肯定會減少到100家以內(nèi)。”

不過，以神華、國電這樣的體量和規(guī)模，很容易讓人聯(lián)想到當(dāng)年南車北車的對等合并以及上一次電力央企合并的案例——原中國電力投資集團(tuán)與國家核電技術(shù)重組合并為國家電力投資集團(tuán)。

兩年前，中電投與國家核電合并為國電投，原國核技董事長王炳華擔(dān)任國電投董事長、黨組書記。原中電投副總經(jīng)理孟振平出任國電投總經(jīng)理、黨組副書記。

原中電投本是五大發(fā)電集團(tuán)中資產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)，擁有核電項目開發(fā)建設(shè)資質(zhì)，也在融資、電站管理及電力市場上具備優(yōu)勢。而原國核技擁有核電技術(shù)研發(fā)、工程建設(shè)方面的能力，二者合并可謂“各取所需”，互補(bǔ)短板。截至去年底，國電投清潔能源裝機(jī)占比達(dá)42.9%，居五大之首，這也與中電投、國核技合并之后帶來的核電裝機(jī)有關(guān)。

中國神華收購國華電力?

而回到神華與國電，國電雖是發(fā)電為主業(yè)，但煤炭產(chǎn)量也將近6000萬噸，數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，國電煤炭產(chǎn)量5872萬噸，再加上神華本就稱霸世界的煤炭產(chǎn)量(2016年原煤產(chǎn)量4.3億噸)，倘若合并二者在煤炭領(lǐng)域生產(chǎn)能力將進(jìn)一步加強(qiáng)。

火電板塊同樣，截至2017年4月底，神華集團(tuán)發(fā)電裝機(jī)容量約為8300萬千瓦，而國電集團(tuán)到2016年底可控裝機(jī)達(dá)1.42億千瓦，二者合并后2.25億千瓦裝機(jī)規(guī)模將遠(yuǎn)超目前世界第一的華能(截止2016年底，華能裝機(jī)規(guī)模16554萬千瓦)。

按照之前其他集團(tuán)重組或改革的經(jīng)驗，在合并步驟上，一般采取上市資產(chǎn)置換優(yōu)先，隨后集團(tuán)合并的步驟，比如南北車合并時，先合并南車、北車股份公司、后合并集團(tuán)公司。

國電集團(tuán)旗下主要有國電電力、龍源電力、龍源技術(shù)、長源電力、國電科環(huán)、英力特、*ST平能等幾家上市公司，神華集團(tuán)旗下主要有中國神華一家。

如果兩家集團(tuán)重組合并，有可能的方向是旗下上市公司煤炭、電力、可再生能源資產(chǎn)分類重組，比如國電電力中的水電、風(fēng)電、光伏資產(chǎn)剝離到龍源電力，龍源電力中的火電剝離到國電電力，神華進(jìn)一步整合國電電力的煤炭資產(chǎn)。當(dāng)然這只是猜想。

根據(jù)彭博社最新報道，中國神華正在考慮最快于下個月收購在上海上市的國電電力，國電電力退市，也存在其他計劃的方向，如子公司交換電力和煤炭資產(chǎn)，兩個上市實(shí)體均予以保留。

但不管怎樣，重組合并后的能源集團(tuán)在煤電上下游聯(lián)動、抵抗風(fēng)險上的能力將進(jìn)一步加強(qiáng)，未來受煤價與電價的影響將會比較小。不過也有擔(dān)憂，合并后的“巨無霸”集團(tuán)會不會加劇市場壟斷?

龍源電力將是清潔能源板塊整合的主力?

國電集團(tuán)到2016年底清潔可再生能源裝機(jī)占比30.3%，而且截至2017年4月，其風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到了2583萬千瓦，世界第一。國電集團(tuán)下屬的龍源電力風(fēng)電裝機(jī)長期是國內(nèi)第一。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年4月，神華集團(tuán)新能源裝機(jī)接近1000萬千瓦。如果兩大集團(tuán)合并重組，神華在清潔能源發(fā)電方面的短板將得到提升。而根據(jù)風(fēng)能協(xié)會的統(tǒng)計，截至2016年中國風(fēng)電累計裝機(jī)1.69億千瓦，目前神華新能源的風(fēng)電裝機(jī)710萬千瓦，加上國電的2583萬千瓦，合并后的能源集團(tuán)風(fēng)電裝機(jī)預(yù)計將占中國風(fēng)電總裝機(jī)的近兩成。

根據(jù)龍源電力財報，2016年歸屬股東凈利潤35.49億元人民幣，同比增長23.3%，增長主要得益于風(fēng)電經(jīng)營利潤較2015年增加6.17億元(火電分部同比減少2.37億元)。

根據(jù)上文猜想，如果國電電力中風(fēng)電、水電、光伏等可再生能源資產(chǎn)，長源電力風(fēng)電、生物質(zhì)資產(chǎn)、神華新能源資產(chǎn)都整合到龍源電力中，那么未來龍源電力將主導(dǎo)能源集團(tuán)的清潔能源板塊。

運(yùn)輸板塊神華牽頭整合?

根據(jù)中國神華財報，2016年神華煤炭業(yè)務(wù)、電力業(yè)務(wù)、運(yùn)輸業(yè)務(wù)和煤化工業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤分別為170億元、117億元、176億元和25億元，運(yùn)輸業(yè)務(wù)已經(jīng)成為上市公司盈利貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)。

神華擁有中國第二長鐵路線，北達(dá)中蒙邊界，橫穿山西、河北等地，東抵渤海灣，里程達(dá)2155公里，同時擁有近5萬輛自備鐵路貨車，黃驊港、天津煤碼頭、粵電珠海碼頭三個自有出海口，港口吞吐量達(dá)2.65億噸，其中，黃驊港已成為北方煤炭下水第一大港，航運(yùn)方面擁有40艘船舶，年運(yùn)輸能力218萬載重噸。

如果兩大集團(tuán)合并重組，有可能的方向是，神華運(yùn)輸板塊牽頭整合國電的運(yùn)輸業(yè)務(wù)，如國電旗下內(nèi)蒙古平莊煤業(yè)鐵路運(yùn)輸及其他子公司鐵路、港口、碼頭、船隊等運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

重組會拯救煤化工?

在前些年國內(nèi)煤化工熱潮帶動下，電力企業(yè)也紛紛跨行業(yè)搞起煤化工。2008年、2009年國電集團(tuán)先后拿到200億噸的煤礦，配套了6個煤化工項目， 2012年，國電集團(tuán)形成了6000萬噸煤炭產(chǎn)能和6個煤化工項目。國電煤化工板塊主要有國電英力特、新疆淮東煤電煤化工、國電赤峰化工、國電平莊煤業(yè)尼勒克能源化工等。但由于技術(shù)瓶頸、人才瓶頸等問題，電力企業(yè)煤化工之路卻并不是一帆風(fēng)順，甚至成為虧損魔咒，比如大唐的煤化工。去年9月國電電力董事會上通過了《關(guān)于英力特集團(tuán)轉(zhuǎn)讓英力特化工、英力特煤業(yè)相關(guān)資產(chǎn)的議案》，國電要甩賣煤化工業(yè)務(wù)。

而與之相對應(yīng)的，神華煤化工卻搞得風(fēng)生水起，2016年上市公司中國神華煤化工業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤為25億元，2016全年完成煤制烯烴產(chǎn)品銷量 574.7 千噸。

1997年，神華集團(tuán)開展煤制油化工技術(shù)研發(fā)與工業(yè)示范，經(jīng)過多年發(fā)展，神華已成為目前全球最大的煤制油化工產(chǎn)品生產(chǎn)商。

神華煤制油化工板塊主要有煤制油化工和內(nèi)蒙古煤焦化兩個公司。近十幾年來，神華集團(tuán)主要建成并運(yùn)行了包括鄂爾多斯煤直接液化百萬噸級示范工程、年產(chǎn)18萬噸煤間接液化示范工程、年產(chǎn)聚乙烯、聚丙烯各30萬噸的神華包頭煤制烯烴示范工程和年產(chǎn)聚丙烯50萬噸的神寧煤業(yè)集團(tuán)煤基烯烴示范工程在內(nèi)的4個大型煤制油、煤化工示范工程。

不知道兩大集團(tuán)重組合并，神華的加入會否拯救國電的煤化工?

責(zé)任編輯：電小二

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