小水電發展與投資風險

2018-06-06 11:26:48 作者：董澤偉　點擊量：評論 (0)

摘要：水能資源作為一種潔凈無污染的可再生能源，在當前以促進社會可持續發展為目標的清潔優質能源建設的大背景下，具有潛在的價值。通過

摘要：水能資源作為一種潔凈無污染的可再生能源，在當前以促進社會可持續發展為目標的清潔優質能源建設的大背景下，具有潛在的價值。通過對小水電現狀的分析，提出小水電開發投資中存在的風險。

關鍵詞：水電發展；投資風險

一、我國小水電發展現狀

回顧我國小水電的發展歷程，無疑是可歌可泣、令人振奮的。在這發展期間，通過國家實施的以小水電為基礎的電氣化縣建設、農網改造、送電到鄉光明工程、以電代燃料生態小水電站建設和清潔能源機制等一系列項目的實踐，以及小水電工作者的堅持不懈的努力，使得小水電從一個不起眼小規模水電成了我國最大的優質可再生能源，小水電本身也從傳統的大水電中脫穎而出，形成了一個社會、環境和經濟效益相結合的、與現代科學技術發展水平相一致的新的行業。

從開發潛力上看，中國小水電資源十分豐富，廣泛分布在全國的1600多個縣（市），經濟上可開發的容量約為1.2億kW左右。全國小水電已開發裝機容量主要集中在廣東等20個省市，而廣東、四川、福建、云南、湖南、浙江6省又占了全國的60%，這說明小水電是一個區域集中度很高的行業，反映了當地的資源優勢和地方政府對小水電發展的主導作用。

除了規模的迅速發展外，還創造了我國小水電獨特的管理方式，逐漸形成了以東部地區為主直接并入國家電網和以中西部地區為主形成地方電網或孤立小電網供電的具有自己供電區的3種運行方式，并出現了以地方各級政府投資為主的、更具有社會公益特性的小水電站，及以集體與個人投資為主的以經濟效益為目的的投資者所有的獨立小水電廠。

縱觀小水電發展的歷史，小水電在中國發展較快的原因很多，但有3個方面的原因是不容忽視的。①政府的支持，國家鼓勵小水電開發，制訂了一系列的優惠政策，包括產權政策和低稅收政策，資金方面的補貼也拉動了建設小水電的社會資金的投入。②發展水電設備制造行業，實現了小水電設備供應的國產化，降低了小水電建設的成本，增加了地方辦電能力。③與大容量的電站比較，小水電有它不可替代的特點和優點。小水電的技術標準低，工程簡單，建設工期短，一次性基建投資不大，淹沒損失小，移民、環境和生態等方面的綜合影響甚小。

二、小水電的投資風險

1.由于水電建設的不規范操作和缺乏政府有效監督可能引發的投資風險

（1）水電開發項目的各項經濟指標原本不錯，但項目業主人（項目牽頭人）人為的將投資概算做高，以達到多爭取銀行貸款，將投資風險轉嫁給銀行或其他投資者的目的，這樣可做到雖未出資，卻能成為公司大股東的效果，真可謂何樂而不為。例如：項目實際所需投資1000萬元，稅后年投資回報率為18%。然將投資做大到1500萬元后，這時稅后年投資回報率本應降至11%左右，但為了爭取貸款或其他融資，又人為的將回報率調高（如18%），若再爭取銀行貸款或其他融資1100萬元，這樣建設業主在水電站的建設過程中不僅不需投入半點資金，當即就有100萬元的收益，且還占有該電站30%-40%的股份。

（2）水電開發項目的各項經濟指標較差，但項目牽頭人人為的將指標做好，以達到爭取銀行貸款和吸引其他投資資金，其目的不是為了投資，而是以項目牽頭人的身份，在項目建設過程從中謀取私利。由于民營股份公司，其運作缺少相關部門的監督，這就給項目決策者很大謀取私利的空間，小股東由于投資主體過于分散且投資額較少，一般無權過問項目建設情況，即使有心過問，項目決策者也有辦法敷衍了事。這樣的決策者們在項目建設過程中一般不考慮項目建成后是否有盈利能力或回報率多少（那只是小股東們考慮的事）。項目建成投產后這些決策者們仍然掌握公司的經營決策權，仍可繼續謀取私利，真可受益終身，然而卻苦了其他投資者。

（3）水電開發項目的各項經濟指標極差，根本不具有投資價值，但由于項目牽頭人計劃在項目建設過程從中謀取私利，人為的將指標做好，以吸引他人的投資資金，取得預期目的后，在項目未建設之前想辦法將項目轉讓他人。

（4）水電開發滾動發展中存在的風險。當投資者開發建設完成第一座水電站后，公司管理層再將這電站擴大評估值抵押給銀行進行貸款，不足部份再向私人集資，以開發建設第二的水電站，完成第二座后，用同樣操作依此類推，建設第三、四……N座，公司規模像滾雪球一樣越滾越大。而公司管理層這些所謂大股東的自有資金卻沒有增加，還有可能在從中運作時索取利益，再開發反正不要這些大股東們再出資，增加的都是銀行或其他小股東的資金，因此容易出現不重視項目的理性選擇，只要是有項目，不管指標好壞，都搶著開發，加上企業做大后管理容易跟不上，只要有一個環節出現問題，就可能產生連鎖反應，這座用泡沫堆成的帝國大廈，將可能頃刻轟然倒塌。

2.政策調控和市場變化可能引發的投資風險

（1）按照國家電力體制改革方案確定的目標，關系項目成敗的電價最終將走向市場，實行發電端，輸電網，配電端分離，發電競價上網，配電端競爭供電，政府實施有效監管機制。如果兩三年后國家電力由目前的緊缺轉為過剩，小水電由于存在著豐枯電量差別，調節能力弱等特點，在與大水電競爭中將處于不利地位，投資成本高的項目處境會更加艱難。

（2）目前水電開發存有一定性的掠奪性，加上開發水電對環境會存有一定影響，這一點不容否認，特別是對河流生態、水污染、河床河道、魚類、水生動植物及水質的影響較大，如無法做到對水能的開發程度符合河流健康標準，將水電對環境的影響降到最低，實現工程運行與自然環境以及人類社會和諧共存，一但電力由目前的緊缺轉為過剩，也許到時國家將強制出臺一些消除水電開發對環境產生不利影響的政策，這些政策可能會影響到小水電運行的經濟效益（如要求引水式水電站，為確保生態環境需要，不允許河床斷流出現，需設計最小下泄流量，這樣就可能影響該電站年發電量，從而影響到小水電運行的經濟效益）。

三、結語

投資本身就具有風險性，水電開發市場中存在的投資風險遠不只以上幾種，目前電力建設“矯枉過正”潛藏著一定的危機。電力的發展需要的是適度，要規劃有序，與經濟發展步伐相協調而不是一哄而起。政府應針對當前水電市場中存在的問題及各種違規和欺詐行為，加強監管，正確疏導過量涌入的熱錢，加大當前國家宏觀調控政策的力度，合理安排水電建設的進度和規模，加強水電投資理性化的管理，避免水電投資過熱現象的產生，讓水電投資者明白賺錢后面隱藏的投資風險。政府管理部門應該以保護中小投資者的合法權益，在項目審查過程中，加強項目論證工作，嚴把審批關，堅決杜絕違規開發。否則，最后承擔這種泡沫破滅的只能是國內各家銀行和那些中小投資者。

參考文獻：

[1] 《2013-2017年中國小水電行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，前瞻產業研究院出版.

[2] 李漢曦，新時期我國小水電站投資風險探析《中國市場》2016年03期.