5月28日，最新一期“CCTD秦皇島動力煤價格”所采集環(huán)渤海地區(qū)三種動力煤的綜合交易價格和現(xiàn)貨交易價格同時出現(xiàn)下滑。在國家發(fā)改委表態(tài)將采取增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運力等9項措施后，近兩周煤價出現(xiàn)回落，為煤價連續(xù)上揚行情按下了暫停鍵。在此背景下，火電板塊近期應(yīng)聲上漲，多家機構(gòu)看好火電盈利增長。業(yè)內(nèi)人士表示，展望后市，在相關(guān)政策“組合拳”影響下，預(yù)計煤價短期將平穩(wěn)，不過隨著夏季用電高峰到來，煤炭需求將增加，價格或?qū)⒂兴蠞q。

煤炭價格回落

5月28日數(shù)據(jù)顯示，“CCTD 5500綜合”報收于586元/噸，比上期價格下降了1元/噸;“CCTD 5000綜合”和“CCTD 5000現(xiàn)貨”分別報收于538元/噸和564元/噸，分別比上期價格下降了2元/噸和8元/噸。易煤研究院數(shù)據(jù)顯示，北方港口5500大卡現(xiàn)貨動力煤今天的報價在640元-650元/噸之間。較上周價格有所回調(diào)。

易煤研究院研究員潘漢翔對中國證券報記者表示，近期關(guān)于煤炭的引導政策密集發(fā)布，涉及供給、需求、物流等產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)，對于市場看漲情緒形成明顯壓制，也直接導致了短期市場價格的回落。

中國煤炭市場網(wǎng)分析稱，近期主管部門針對增加動力煤供應(yīng)和遏制動力煤價格上漲密集出臺的一系列綜合性措施，對動力煤市場產(chǎn)生較大沖擊，由于買方觀望情緒明顯升溫，部分銷售企業(yè)開始看空后期現(xiàn)貨煤價走勢，并逐漸采取降價促銷措施，導致環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格出現(xiàn)下降。

此外，上周煤炭板塊明顯表現(xiàn)不佳，萬得煤炭板塊下降約6%，表現(xiàn)弱于滬深300。中信煤炭開采洗選指數(shù)自上周以來下跌了約7%。

短期仍承壓

目前的煤炭市場，市場邏輯較難把握，分析師對后市的看法多空也不一。

中國煤炭市場網(wǎng)稱，中煤、陜煤回應(yīng)相關(guān)部門部署，已下調(diào)煤價。陜煤集團表示，自5月28日起，陜煤集團所屬的陜北、黃陵和彬長礦區(qū)經(jīng)鐵路銷售的動力煤市場交易價格不高于年度長協(xié)合同價格。

海通證券則認為，后續(xù)降價企業(yè)將逐漸增多，煤價將逐步回落。

百川資訊表示，目前秦皇島港口庫存小幅回升，部分貿(mào)易商小幅讓價促銷，下游市場戶還盤謹慎，實際成交偏少，市場觀望情緒濃厚。政策層面看，目前政策調(diào)控力度不斷加大，先進產(chǎn)能逐漸釋放，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，港口庫存開始回升，水力逐漸發(fā)力，新能源替代效應(yīng)明顯，加之長協(xié)煤占比不斷提升，電廠限價采購，均將對市場煤價繼續(xù)上漲形成抑制。未來幾日長江中下游地區(qū)將有較強降雨，水電出力有望增加，預(yù)期市場將下行。

“需要注意的是，隨著時間的推移，3月以來的貿(mào)易商‘套牢盤’成本一直在增加，貿(mào)易商賬面仍處于大幅浮虧狀態(tài)，而目前市場價格距離貿(mào)易商出貨心理價位存在一定差距，貿(mào)易商主觀出貨意愿不強。”潘漢翔談到，“此外，由于下游終端觀望態(tài)度較為明確，對市場煤采購基本停止。導致貿(mào)易商處于‘進出兩難’的局面，市場成交少。而隨著迎峰度夏時間節(jié)點逐步臨近，煤價下行空間有限，而隨著需求旺季到來，或?qū)⒃俣韧苿觾r格上漲。”

海通證券也表示，目前受政策影響，短期煤價回落，但目前并未看出價格下滑有基本面的支撐，有沒有根本性改變?nèi)孕枰^察。目前煤價能夠淡季上漲的主要原因還是需求好。而進入6月，由于5月的調(diào)控地產(chǎn)等政策、6月限產(chǎn)兌現(xiàn)以及梅雨等季節(jié)性因素影響，或許會使得下游工業(yè)開工下滑，日耗走低，需求下滑或許才是后續(xù)促使煤價下跌的主要原因。

火電板塊或迎轉(zhuǎn)機

煤炭市場看空情緒短期難有較大扭轉(zhuǎn);另一面，近日的火電板塊則“暖意融融”。

上周，申萬電力板塊上漲1.69%，跑贏上證綜指3.32個百分點。此外，中信發(fā)電及電網(wǎng)指數(shù)自4月底以來呈持續(xù)上漲態(tài)勢，截至5月28日，該指數(shù)近一個月上漲了約4%。國投電力4月底以來，股價上漲了約10%。而華能國際自5月中旬迄今，股價上漲了約6%。

國家發(fā)改委近日表示將采取增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運力等9項措施進一步穩(wěn)定煤炭市場。據(jù)媒體透露，相關(guān)主管部門近日表示，將力爭在6月10號前將5500大卡北方港平倉價引導到570元/噸以內(nèi)。

分析師表示，煤炭消耗是火電的主要成本，其價格波動對火電企業(yè)經(jīng)營影響大。在煤炭價格承壓的背景下，火電盈利獲得多家機構(gòu)看好。

事實上，由于今年長協(xié)煤比例增加，加之2-4月份煤價下行，火電行業(yè)一季度單位燃煤成本回落。火電企業(yè)一季度盈利環(huán)比有所改善。

萬得數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，在申萬火電行業(yè)統(tǒng)計的30家火電企業(yè)中，一季度歸母凈利潤為正增長的公司18家。其中，6家公司凈利潤增幅超過2倍。

國泰君安分析稱，發(fā)改委發(fā)力促煤價回歸合理區(qū)間，煤價預(yù)計將得到有效管控，預(yù)計6月10日之前煤價持續(xù)承壓，持續(xù)利好火電。盡管旺季煤價預(yù)計將有上行，但上行幅度有可能小于去年。中長期來看，火電盈利能力逐步回升的拐點在今年第一季度正式確立，在煤價逐步回歸合理區(qū)間以及電價、供需共同向好的推動下，此輪火電向好的周期有望持續(xù)1-3年。

此外，今年以來，社會用電量持續(xù)增長，火電出力仍占較高比例，利好火電企業(yè)。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國全社會用電量21094億千瓦時，同比增長9.3%，增速比上年同期提高2.6個百分點。其中，4月份全社會用電量同比增長7.8%，增速較上年同期提升1.8個百分點，環(huán)比3月份提升4.2個百分點。

1-4月份，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量15951億千瓦時，同比增長7.1%，火電增速仍然維持在高位，火電發(fā)電量占據(jù)全部發(fā)電量的77%。