21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉，6月14日，由湖北銀監(jiān)局，湖北省政府金融辦牽頭召開(kāi)了陽(yáng)光凱迪新能源集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)公司(下稱“凱迪集團(tuán)”)的債權(quán)人委員會(huì)會(huì)議，多個(gè)政府部門(mén)及債券機(jī)構(gòu)參會(huì)。

債券違約持續(xù)攪動(dòng)市場(chǎng)。

6月14日，中融雙創(chuàng)(北京)科技集團(tuán)有限公司(下稱“中融雙創(chuàng)”)公告稱，“16長(zhǎng)城01”應(yīng)于13日付息及兌付回售部分本金，但當(dāng)日公司已向托管機(jī)構(gòu)劃付回售部分本金291.5萬(wàn)元，未能按約將“16 長(zhǎng)城 01”本期利息4230萬(wàn)元?jiǎng)澲镣泄軝C(jī)構(gòu)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，已有24只債券出現(xiàn)違約，債券余額約208億元，涉及發(fā)行主體包括凱迪生態(tài)(000939.SZ)等多家上市公司。

頻繁違約背后，如何處置仍然是后續(xù)的重點(diǎn)課題。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉，6月14日，由湖北銀監(jiān)局、湖北省政府金融辦牽頭召開(kāi)了陽(yáng)光凱迪新能源集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)公司(下稱“凱迪集團(tuán)”)的債權(quán)人委員會(huì)會(huì)議，多個(gè)政府部門(mén)及債券機(jī)構(gòu)參會(huì)。

這只是近期債券違約處理的一個(gè)案例，而此次備受關(guān)注的則是多個(gè)政府機(jī)關(guān)的介入。

違約后處置

“這次參會(huì)確實(shí)大家都倍感安慰，在原有基礎(chǔ)上增強(qiáng)了對(duì)凱迪的信心。大家都覺(jué)得這次會(huì)議很重要，是凱迪之后重組的重要一步，有政府和相關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)的介入，我們也認(rèn)為是對(duì)債權(quán)人是一種保障。”6月14日，一位參加凱迪集團(tuán)債委會(huì)的機(jī)構(gòu)人士告訴記者。

當(dāng)日，武漢市政府、湖北證監(jiān)局、人行武漢分行、湖北銀監(jiān)局、湖北省政府金融辦、銀保監(jiān)會(huì)的代表均有出席，參會(huì)的債權(quán)機(jī)構(gòu)大約在90家，銀保監(jiān)會(huì)體系下的債權(quán)人機(jī)構(gòu)基本全部參加，覆蓋凱迪生態(tài)債務(wù)規(guī)模的80%左右。

凱迪生態(tài)在今年5月首曝違約，據(jù)最新披露，凱迪生態(tài)目前到期未清償?shù)膫鶆?wù)有17.91億元。而后續(xù)償債壓力依然不小，今年11月，“11凱迪債”即將到期，其發(fā)行規(guī)模為11.8億元，另外三筆公司債也將在今年進(jìn)入回售期，發(fā)行規(guī)模合計(jì)16億元。

當(dāng)日會(huì)議上凱迪集團(tuán)債委會(huì)正式成立，由中國(guó)進(jìn)出口銀行擔(dān)任主席行，還有6家金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任副主席行，政府也明確表態(tài)對(duì)凱迪生態(tài)的支持。

“整個(gè)會(huì)議分三個(gè)部分，首先是董事長(zhǎng)陳義龍介紹公司情況，對(duì)發(fā)生危機(jī)的原因，主要是企業(yè)發(fā)展速度過(guò)快，目前接近200多億的負(fù)債規(guī)模，有90%資金是短期融資，債務(wù)規(guī)模不科學(xué)，而且年化利率較高，平均超過(guò)10%。”前述機(jī)構(gòu)人士表示。

據(jù)其介紹，陳義龍對(duì)接下來(lái)的債務(wù)處理方案提出三個(gè)步驟，第一是資產(chǎn)重組，第二是債務(wù)重組，第三是股權(quán)重組，目前重組意向方有一家央企背景的企業(yè)。

“政府部門(mén)主要傳遞的信息是，目前各級(jí)機(jī)關(guān)和領(lǐng)導(dǎo)單位都成立了專項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)小組，對(duì)凱迪集團(tuán)的債務(wù)違約情況密切關(guān)注、債務(wù)處置大力支持。方案就是先保住凱迪的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，第二是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)處理要加快進(jìn)度，要企業(yè)盡快拿出可操作性方案。”該人士告訴記者。

而凱迪集團(tuán)方面除提出的前述“三步走”方案，具體就是先出售一些非主營(yíng)業(yè)務(wù)，將資金優(yōu)先用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)置換一些債務(wù)，把短期債務(wù)全部置換成長(zhǎng)期債務(wù)。

“政府希望我們?cè)趫?chǎng)的所有債權(quán)人加入債委會(huì)。現(xiàn)在已經(jīng)有一個(gè)決議，讓我們?cè)?月前簽署協(xié)議，要求就是統(tǒng)一行動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)不抽貸，不壓貸，不起訴。”前述機(jī)構(gòu)人士透露。

事實(shí)上，除此之外今年已出現(xiàn)違約的公司雖已召開(kāi)持有人會(huì)議，但在違約處理上仍然進(jìn)展較慢。

違約連鎖反應(yīng)釋放

另一方面，上市公司頻繁曝出風(fēng)險(xiǎn)事件，整個(gè)投融資鏈條都受到?jīng)_擊。風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，企業(yè)發(fā)債難、被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“甩鍋”的事情時(shí)有發(fā)生。

典型的比如近期PPP概念股遭遇的發(fā)債困局，東方園林(002310.SZ)計(jì)劃發(fā)行10億元公司債最后只得5000萬(wàn);蒙草生態(tài)被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)，同時(shí)還終止了擬發(fā)行10億元票據(jù)的評(píng)級(jí)。

在蒙草生態(tài)的案例中，在被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“看空”的次日，公司股價(jià)也隨即跌停，市場(chǎng)反應(yīng)明顯。

“不能否認(rèn)此次評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)公司后續(xù)一到兩年的發(fā)債可能都會(huì)有影響，當(dāng)前也建議民企慎用發(fā)債作為融資手段。”6月13日，某中型券商分析師表示。

另外，房企發(fā)債亦頻遭“中止”，融資壓力加大。

譬如，5月末以來(lái)，房企合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司擬發(fā)行額度31億的2018年非公開(kāi)發(fā)行公司債券遭到“中止”;富力地產(chǎn)非公開(kāi)發(fā)行2018年住房租賃專項(xiàng)公司債券也“中止”;碧桂園擬發(fā)行的一筆200億額度的小公募債，狀態(tài)也顯示為“中止”。

近日，證監(jiān)會(huì)披露的泰禾集團(tuán)(000732SZ)再融資非公開(kāi)融資計(jì)劃的狀態(tài)為中止審查，而此前泰禾集團(tuán)已調(diào)整此次募資規(guī)模，由最初的98億元縮減至70億元。

海通證券研究指出，今年初至6月8日，地產(chǎn)企業(yè)公司債通過(guò)發(fā)審會(huì)共24家，總計(jì)規(guī)模達(dá)1125億元，年初至6月8日中止21次，中止金額1510億元。不過(guò)年初至6月8日，房企共發(fā)債188只，總發(fā)行量1798億元，較2017年上半年100只的數(shù)量和1044億的金額均有上升。

“房地產(chǎn)在2017年非標(biāo)發(fā)行量較大，尤其是三四季度，這就意味著一年期的地產(chǎn)類(lèi)非標(biāo)將于今年下半年到期，屆時(shí)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的概率會(huì)明顯提高。”申萬(wàn)宏源研報(bào)指出。

值得注意的是，監(jiān)管層面也表示出對(duì)上市公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。

深交所近日表示，個(gè)別上市公司因資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、現(xiàn)金流緊張，發(fā)生債務(wù)逾期，面臨訴訟糾紛，嚴(yán)重拖累公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng);對(duì)于這類(lèi)公司，深交所采取“監(jiān)管約談+年報(bào)問(wèn)詢+監(jiān)管協(xié)作”的監(jiān)管組合措施，督促上市公司盡快采取切實(shí)有效的措施化解債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)并充分揭示。