央企華電集團擬打包出售旗下兩家虧損的煤化工公司。5月29日，北京產(chǎn)權(quán)交易所公告，華電集團方面擬1元出售華電榆林天然氣化工有限責(zé)任公司(以下簡稱榆天化)股權(quán)，該公司去年營收12.37億元，凈利潤卻虧損6.33億元，并且是資不抵債(負債率超過100%)。同時，擬以3.1億元出售陜西華電榆橫煤化工有限公司(以下簡稱榆橫煤化工)，該公司去年營收為零，負債率超過90%。

受讓條件不簡單

有當?shù)毓俜奖尘暗年兾髅凭W(wǎng)信息顯示，榆天化計劃建設(shè)的140萬噸煤制甲醇資源綜合利用項目總投資40.48億元。項目建成后，每年可實現(xiàn)銷售收入18.59億元，實現(xiàn)利潤7.04億元，稅金4.2億元。

華電集團旗下華電煤業(yè)從2006年起進入榆林，2011年收購榆天化，其包括已投產(chǎn)51萬噸天然氣制甲醇和在建的60萬噸煤制甲醇。當時，華電集團計劃以華電煤業(yè)專業(yè)化管理為依托，大力實施煤電化一體發(fā)展戰(zhàn)略，榆天化成為華電集團煤化工發(fā)展的重要一環(huán)。

在華電煤業(yè)收購后，榆天化盈利能力并不理想。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所公告，榆天化去年營收12.37億元，凈利潤卻虧損6.33億元，總資產(chǎn)44.15億元，總負債高達73.74億元，可謂資不抵債。今年一季度，榆天化營收只有3.5萬元，凈利潤虧損近5000萬元，總資產(chǎn)縮水到8.16億元，總負債減少到26.05億元。此次掛牌前，轉(zhuǎn)讓方還對榆天化實施了債轉(zhuǎn)股及注資。

這次掛牌雖然標價1元，但受讓榆天化股權(quán)的條件并不簡單。轉(zhuǎn)讓條件中，投標方需受讓榆橫煤化工全部股權(quán)。同時，投標方還需承接榆天化全資子公司陜西榆林凱越煤化有限責(zé)任公司相關(guān)債務(wù)問題。另外在成功受讓標的后，投標方需要保持現(xiàn)有職工勞動關(guān)系不變，確保職工穩(wěn)定。

榆橫煤化工也是華電集團煤化工的重要布局。當?shù)卣倬W(wǎng)信息顯示，華電集團方面此前計劃建設(shè)300萬噸/年煤制甲醇、100萬噸/年煤制芳烴裝置、配套建設(shè)1000萬噸/年煤礦等，致力打造國內(nèi)最大的煤電化綜合能源基地，項目總投資約380億元。不過去年至今，榆橫煤化工營業(yè)收入為零，一直處于虧損狀態(tài)。

轉(zhuǎn)讓后可減少控股股東壓力

值得一提的是，兩家煤化工公司均是在煤化工行業(yè)快速發(fā)展時切入，目前的盈利能力并不符合預(yù)期。

此次轉(zhuǎn)讓的兩家標的控股股東為華電煤業(yè)，華電煤業(yè)控股股東則為華電集團。華電煤業(yè)的盈利能力也是影響華電集團業(yè)績的重要一環(huán)。華電集團官網(wǎng)顯示，去年上半年，華電煤業(yè)利潤總額18.53億元，同比增加25.82億元。

從去年盈利狀況來看，兩家煤化工公司拖了華電煤業(yè)后腿，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后無疑會減少公司業(yè)績壓力。

榆天化被收購前，各地煤化工發(fā)展勢頭迅猛，地方政府對于煤化工也是非常重視，煤化工項目一度成為地方政府和資本的“寵兒”。2008年6月，時任陜西省決策咨詢委員、陜西省化工學(xué)會理事長賀永德認為，陜西省當時規(guī)劃的六套煤化工項目僅有一個項目在建，其它投資者遲遲不能進入實施階段，這樣拖下去將會貽誤陜西煤化工的發(fā)展機遇。

值得注意的是，曾有當?shù)貨Q策咨詢?nèi)耸拷ㄗh，延長石油和榆天化都已規(guī)劃在榆橫工業(yè)園區(qū)建設(shè)大型煤化工項目。兩個企業(yè)規(guī)劃的煤化工項目廠址都在榆橫園區(qū)東側(cè)，僅有一條馬路之隔，規(guī)劃的產(chǎn)品、規(guī)模及生產(chǎn)裝置基本相同，各自都要自行配套熱電等公用工程及污水處理等。如能聯(lián)合起來，統(tǒng)一規(guī)劃建設(shè)，將會把項目建設(shè)得更好。

不過，兩家企業(yè)此后似乎并沒有聯(lián)合起來發(fā)展，延長石油和榆天化各自發(fā)展自己的煤化工項目。5月29日下午，記者致電北交所公告中此次掛牌轉(zhuǎn)讓的委托機構(gòu)——中國華電集團資本控股有限公司，該公司工作人員表示，其只是交易代理方，無法回答相關(guān)問題。記者撥打華電集團官網(wǎng)電話，不過未能接通。

煤化工出了什么問題？

此次華電集團甩出兩個煤化工企業(yè)透露的是煤化工的行業(yè)問題——盈利困難。其核心原因在于煤價伴隨油價上漲，甚至漲幅還要超過油價。

我國主要產(chǎn)地煤價(單位：元/噸)

國際原油價格走勢

煤化工產(chǎn)品的絕大部分都可以通過石油加工而來，兩者之間存在直接競爭關(guān)系。早在2015年就有人做過測算，油價要高于70美元的情況下煤化工才能賺錢，彼時的煤炭的價格雖然很低，但油價也同樣在50美元的低價徘徊。此后，煤價一路走高而油價歲緊隨上漲，但漲幅不及煤炭。這對于本就盈利困難的煤化工企業(yè)，自然是雪上加霜。