煤電企長期博弈配置鄭煤機、秦港股份不失為一種策略

2017-11-24 09:31:42 來源:智通財經　點擊量：評論 (0)

煤炭企業可以算是供給側改革大背景最受益的一類企業，但是面對一路高漲的煤炭價格，火電企業真是哭聲連連，這不，繼煤電聯營之后，發改委更是直接表態將引導煤價下行。煤電雙方企業的博弈正愈演愈烈，其中不僅僅

煤炭企業可以算是供給側改革大背景最受益的一類企業，但是面對一路高漲的煤炭價格，火電企業真是哭聲連連，這不，繼“煤電聯營”之后，發改委更是直接表態將引導煤價下行。

煤電雙方企業的博弈正愈演愈烈，其中不僅僅只有“神仙打架”，還不乏不錯的投資機會誕生其中。

煤炭的保供穩價或將繼續

2017年初以來煤炭價格持續維持高位，雖然讓煤炭企業賺了個盆滿缽滿，卻讓下游的火電行業成本劇增，盈利狀況慘淡。

智通財經APP了解到，火電行業2017年前三季度營收同比增加了14.4%，但是凈利潤同比大幅下降59.4%。反觀煤炭行業，今年前三季度，煤企利潤普遍向好，煤炭采選業于2017年前三季度實現利潤2262億元，同比增長高達7.2倍。

長期以來，國內保持的市場化煤炭和計劃型用電現狀，使得煤電雙方存在一定的矛盾，如供給側改革帶來了煤炭價格長時間高位運行，但是同時“降成本”的政策方向又讓電價難以再調，這就導致了煤炭企業和煤電企業，總是一方有肉吃，而另一方可能連骨頭都很難啃到。

“煤電聯營”就是均衡雙方利益比較有效的方案，即煤炭與電力產業鏈上下游的整合，這將有利于企業整體業績的穩定，并且國家此前就一直在努力推行，如中國神華與中國國電合并成“中國神電”的重組事件，就是典型煤電聯動推行的結果，但是現階段的煤電聯動并不能一步到位，并且機制并非十全十美，因此煤企、電企的矛盾仍存在，近期發改委就明確表態將出手對煤價進行引導。

在11月21日舉行的2018年度全國煤炭交易大會上，國家發改委副主任連維良表示，有關部門將研究制定煤電聯營相關鼓勵政策，支持將煤電聯營項目優先納入能源發展規劃，但與此同時，鑒于目前煤價還處于相對高位，連維良表示，政府相關部門將繼續通過綜合措施，引導煤價下行并處于合理區間。

其主要的手段是通過長協供應、產能釋放、防范囤煤等方面發力，引導市場煤價合理回調，并且也卓有成效。

根據行業數據顯示，環渤海動力煤價格指數于11月22日報收于576元/噸，環比下降1元/噸，實現連續七期下降，累計跌幅10元/噸，較去年同期下降25元/噸。而煤炭產地方面，此前發布的中國太原煤炭交易價格指數為141.90點，環比下跌0.24%，連續四期下行。

就是在保供穩價政策持續顯效背后，不僅僅成功緩解了電企壓力，也帶來了一些不錯的投資可能。

長期博弈中的投資機會

短期來看，考慮到國家為防止煤價異常波動，已開展煤炭價格市場巡查，且港口及終端企業庫存高企，采購積極性不高疊加下游冬季限產，短期內煤價難改低迷走勢。

但是放到中期來看，供給側改革仍對高位煤價有支撐作用。十三五期間，國內關閉煤礦產能達到8億噸，新投產煤礦約9.2億噸，產能增加1.2億噸，預計未來三年產量年復合增速2.2%，但是消費年復合增速可達到2.7%，煤炭行業持續存在缺口。

因此，要想達到煤炭較長期的穩定供需關系，保證供給方面還要繼續發力。2016年煤炭行業供給側改革推行之初，政策采用了兩大工具：去產能和減量化生產政策(276工作日制度)。其中，減量化生產政策對實際的供需格局產生了顯著影響，直接帶來2016年產量大幅下降、供需格局的反轉以及煤價的快速回升。

2017年以來，由于煤價持續維持高位，煤炭供給側改革也出現了政策調整：276天“一刀切”的控產量政策退出，去產能按照既定的目標推進，但在去產能的節奏上注重與接續資源有效銜接。

隨著煤炭行業的供給側改革逐步深入，已從單純的通過減量逐步轉換成增加優質產能的比重。這種政策導向下，煤炭行業集中度會提升，并且新增產能的釋放也將持續地推進。

這種情況下，就可以考慮煤機領域的龍頭企業——鄭煤機(00564)。

鄭煤機是國內液壓支架、刮板機的絕對龍頭，液壓支架市占率30%，高端市場達60%。公司壞賬準備計提準是業內最為保守的企業之一，資產負債表修復大幅快于行業，2017年前三季度公司凈利潤增速為149.06%，大幅高于8家上市煤機企業整體利潤增速73.59%。